Gate 深度報導與加密市場分析

馬里蘭OPC向FERC申訴，稱PJM將220億升級費中20億分攤到馬州，因維吉尼亞AI資料中心需求所致，未來10年用戶端電費增約16億元。核心爭點是成本社會化 vs 受益者付費：資料中心應自付其造成的升級。此案為AI資料中心成本外部性的首例，若資料中心承擔，可能重塑資本支出與區域競爭格局。

Pachaar 公布 Claude Code 的六層架構，強調模型只是迴圈中的一個節點：輸入、知識、執行、整合、多代理、觀測。核心在 context compressor（三層壓縮、92% 閾值）與 worktree 隔離（獨立分支、衝突檢測），以及 prompt cache 的 10% 成本。結論：harness 設計決定體驗，模型升級並非唯一變化。

OpenAI 宣布成立 Deployment Company，承諾資本40億美元、估值100億美元，由 OpenAI 多數控股並領投，與19家機構合作，收購 Tomoro 並引進150名前線部署工程師（FDE），以規模化企業 AI 整合。此舉回應 Anthropic 5月初的15億美元企業部署合資，顯示企業端部署效率成新競爭焦點。

晶科能源出售其美國工廠多數股權 晶科能源於 5 月 8 日宣布，其位於美國的控股子公司計劃以 1.915 億美元（約 13 億人民幣）向 FH JKV Holdings Limited 出售其在 2GW 美國組件工廠的 75.1% 持股比例，據公司公告所述。交易完成後，FH 將持有 75.1%，晶科能源將保留工廠 24.9% 股權；該工廠也將不再併入晶科能源的財務報表中。剩餘 24.9% 的持股使晶科能源剛好低於美國《Big and Beautiful Act》所設 25% 的門檻。 據晶科能源披露，美國工廠展現出強勁的獲利能力，2025 年實現淨利 13.4 億人民幣，2026 年第一季度則為 3665.75億人民幣。交易價格相當於帳面價值溢價 14.34%。 更廣泛的產業趨勢：撤退美國製造 據消息人士稱，隨著晶科能源的公告，四家主要的中國 PV（光伏）組件製造商已全數處分其在美國製造資產中的多數或全部持股。 Trina Solar 的提前退出 Trina Solar 的動作最為果斷。該公司於 2024 年 11 月 6 日（特朗普選舉勝利公布的當晚）宣布，將出售其 5GW 得州工廠

BMNR宣布持有521萬枚ETH，佔以太幣總供應4.31%，總資產約134億美元（ETH約130億、現金7億），84%已質押，年化收益約2.97億美元。董事長Tom Lee稱距5%門檻接近，未來買入力道或放緩，BMNR以質押收益支撐營運，與Strategy的BTC價值儲存路徑不同。

區塊鏈支付公司 Ripple 旗下機構業務 Ripple Prime 取得資產管理公司 Neuberger Berman（諾伯格．柏曼）旗下特殊金融部門提供的 2 億美元資產擔保循環授信額度，用於擴張其保證金借貸業務。根據 Bloomberg 報導，Ripple Prime 可依機構投資人對股票、固定收益、加密資產的借貸需求分批提取資金，最高總額 2 億美元。 授信架構：跨資產類別、單一信用結構 這條信貸額度的特色是「跨資產類別、單一信用結構」。Ripple Prime 在資金擔保下，可同時支援機構客戶在傳統股票、固定收益商品、以及比特幣、以太幣等加密資產的保證金交易。對機構交易員而言，這

Danantara 印度尼西亞主權基金於 5 月 11 日宣布，根據該公告，印尼計劃最晚於 2026 年底開始向新加坡出口潔淨電力。已有 6 至 7 家公司從新加坡取得參與該計畫的有條件許可，相關磋商仍在進行，以推進這項倡議。 投資規模與供應能力 根據 Danantara 首席投資官 Pandu Patria Sjahrir 的說法，潔淨電力出口計畫可能吸引約 300 億美元的投資，並為印尼電力發電能力新增約 3 吉瓦的產能。Sjahrir 補充，所產生的部分電力將用於國內，以助印尼朝向達成 100 吉瓦電力產能目標邁進。 許可與時程考量 雖然已公布 2026 年底目標，但有條件許可僅代表審批流程中的初步步驟。公司仍需符合例如在新加坡能源市場管理局（EMA）可核發電力進口商許可之前先取得融資等要求；而這項許可是建設及商業營運開始前所必需。一家由新加坡 RGE 與法國能源公司 TotalEnergies 成立、規模為 1 吉瓦的合資企業，目標在 2029 年啟動商業營運。新加坡能源主管機關表示，部分在有條件核准下的計畫可能不會如期推進，因為開發商在重新檢視其計畫後可能調整方向。 政策支持

Capital B（總部位於法國的比特幣金庫公司）在週一表示，根據該公司的新聞稿，它已籌集 1520 萬歐元（1780 萬美元），以加速其比特幣累積策略。 融資架構與認股權證細節 該公司透過 2300 萬股 ABSA 股份的私募募集資金，每股附有四份認股權證，認購價格為每股 0.66 歐元。根據 Capital B 的說法：「在本次交易所發行的全部認股權證均獲行使的情況下，將透過發行 92,155,376 股額外普通股，帶來額外 9910 萬歐元（1.166 億美元）的資本增資。」 資金用途與比特幣取得 該公司計劃將淨募集資金（估計為 1440 萬歐元（1700 萬美元））用於強化其比特幣金庫。Capital B 表示，該筆資金連同持續營運，可能支撐取得 182 BTC，使公司的總持有量達到 3,125 BTC。 投資人參與與股權 全球投資人參與了最新一輪資本募資，包括 Blockstream 執行長、比特幣先驅 Adam Back，以及法國資產管理公司 TOBAM。交易完成後，Adam Back 預計以普通方式持有公司 13.43% 股權，而 TOBAM 將持有 4.20%。在 Ba

全球食品價格連續第三個月上漲 聯合國糧食及農業組織（FAO）表示，2026 年 4 月全球食品價格連續第三個月上漲，主因是蔬菜油價格接近上漲 6%，因原油成本上升與生質燃料需求增加，擠壓了食用油市場。FAO 價格指數較 3 月上漲 1.6%，也比一年前高出 2%，該機構指出，與霍爾木茲海峽僵局相關的能源成本上升是關鍵因素之一。 蔬菜油漲至 2022 年 7 月以來最高水準 在 FAO 追蹤的商品中，蔬菜油記錄到最顯著的增幅，月增 5.9% 至 2022 年 7 月以來的最高水準。棕櫚、黃豆與油菜籽油被廣泛用於整體食品體系，但由於原油價格仍處高檔，它們也愈來愈多被導入生質柴油生產。 霍爾木茲海峽受擾威脅肥料供應 霍爾木茲地區的航運受擾對農業影響重大，因為波斯灣是作物養分的重要供應來源。該地區提供全球尿素的三分之一，以及用於種植小麥、玉米和稻米等氮肥所需氨的最高達 30%。 FAO 先前曾警告，若波斯灣的受擾時間超過三個月，食品供應衝擊可能擴散至發展中國家。不過，總部位於羅馬的機構表示，全球農業食品體系迄今顯示出韌性，因先前季節的庫存相對充足、供應也足夠。 穀物、玉米與肉類價格上漲 202

穩定幣巨頭 Circle (NYSE：CRCL) 公布 2026 會計年度第一季財報，受惠於 USDC 流通量成長與鏈上交易活動擴張，第一季總營收與儲備收益達 6.94 億美元，年增 20%，但低於市場預期。調整後 EBITDA 達 1.51 億美元，年增 24%。Circle 同時宣布 Arc 代幣預售募資 2.22 億美元，並推進 AI Agent 支付基礎設施，USYC 也成為全球最大代幣化貨幣市場基金。 Circle 公鏈 Arc 完成 2.22 億美元預售 Circle 同時宣布，旗下機構金融公鏈 Arc 的原生代幣

澳洲政府將於5月13日公布2027財政案，計畫取消長期資產（含加密貨幣）「滿一年享50%CGT折扣」，改以通膨指數連動的實質利得課稅。自2027年7日全面生效；過渡期自2026年5月10日前購買維持舊制，之後購買者有一年過渡。此變革將提高長期持有者的實際稅基，可能促使資金流向房市，且對其他司法管轄區稅務亦具參考價值。

比特幣展望轉為看漲 VanEck 預期比特幣將在未來 12 個月內創下新高。該資產管理公司認為，強勁的機構需求、比特幣供給下降，以及更佳的市場狀況，可能支撐下一輪重大反彈。 該預測也呼應加密貨幣市場日益增長的樂觀情緒。許多投資人如今認為，比特幣不只是投機性資產。相反，他們將其視為長期價值儲存工具，常被拿來與數位黃金相比。 ETF 資金流入與減半影響支撐比特幣價格 VanEck 執行長 Jan van Eck 表示，比特幣目前的市場格局看起來與先前減半後週期類似。在過去的週期中，比特幣常在每次減半後約 12 到 18 個月內強勁走高。 最新一次比特幣減半發生在 2024 年 4 月。這降低了礦工獎勵，並放緩新比特幣的產出。因此，供給在現貨比特幣 ETF 持續吸引大量資金流入的同時變得更為緊俏。 VanEck 的研究團隊也指出了數個長期信心的跡象： 交易所上的比特幣儲備正在下降 越來越多公司把比特幣納入其資金（treasury）計畫 機構投資人扮演的角色更大 長期持有者似乎較不願意出售 這些趨勢意味著比特幣的市場已經改變。先前的反彈高度依賴零售交易者。然而，目前這一輪週期的支撐更來自 ET

Capital B 完成 1,520 萬歐元私募，由 Adam Back 與 TOBAM 領投，淨募資約 1,440 萬歐元用於再購入 182 顆 BTC，使持倉升至 3,125 顆，成為歐洲首家大型比特幣國庫公司。Adam Back 持股 13.43%，若行使認購，約 12.9%；TOBAM 成為策略投資人，增強機構背書。

鏈上数据显示，以太坊 DeFi 总鎖仓量（TVL）占全市場比重已降至 54%，创下自 2024 年以來的阶段性低點。與此同時，其绝對鎖仓金额仍维持在 454 億美元（USD），显著高于其他公鏈。這一“份额下降但规模領先”的组合，反映出 DeFi 市場正從单极主导迈向多鏈共存的阶段。份额变化并非简单的資金外流，而更多体現為新增流動性在多条鏈間的分散配置。 454 億美元的绝對规模為何無法阻止份额持續下滑？ Ethereum 鏈 454 億美元的 TVL 绝對值，依然是目前 DeFi 市場最大的单一資金池，超過第二名至第五名公鏈的总和。但份额從 2025 年初約 63% 降至 54%，意味着增量資金更多流向了其他生态。這一現象的原因包括：新公鏈提供更高的資本效率、更低的交易費用，以及差异化的原生應用場景。以太坊主网尽管通過 Layer 2 扩展了吞吐能力，但主网交互成本對于中等规模資金仍不友好，导致部分部署選择多鏈策略。資金留存能力并未减弱，但新資金的首選部署环境正在多元化。 哪些竞争鏈正在蚕食以太坊的 DeFi 市場份额？ Solana、Base 與 BNB Chain 成為近三個季度份

根據 Bitcoinsensus 和 Cryptollica 的技術分析，狗狗幣（Dogecoin）目前交易價格接近一個長期支撐區，該區在過去的市場循環中曾作為主要反應區。隨著價格位於 0.095–0.110 美元附近、動能趨於壓縮，焦點仍在於買方能否守住這個關鍵水位，或一旦跌破將削弱整體看漲結構。 Dogecoin 測試長期上升通道支撐 根據 Bitcoinsensus 分享的圖表，狗狗幣（Dogecoin）正在一個可追溯至 2014 年的長期上升通道下邊界附近交易。DOGE 圖表顯示價格接近 0.095 美元，接近曾在過去幾次循環中多次成為反應區的支撐區域。 通道結構顯示，DOGE 在更廣泛的上升趨勢內運行；過去在下邊界附近的觸及，往往會引發強勁反彈。朝上邊界的走勢則標誌著主要循環高點。 這次最新測試之所以重要，是因為 DOGE 在從其 2024 年與 2025 年高點回落後，重新回到同一條下行趨勢線附近。如果買方能守住這個區域，圖表將維持長期通道結構的有效性。不過，若跌破下邊界，該設定將被削弱，顯示 DOGE 未能守住那條多年來塑造更大趨勢的支撐線。 循環底部設定回歸，因動能仍維

根據高層人士表示，Ripple 的主要經紀業務部門（prime-brokerage unit）已從 Neuberger Berman 獲得 2 億美元的全新融資，以擴大提供給機構投資人的保證金服務。該以資產為基礎的債務融資安排是透過 Neuberger 的專業金融部門（specialty-finance group）進行的，隨著客戶對槓桿的需求增加，資金可依客戶需求提取至全額 2 億美元。 融資結構與用途 此項融資使 Ripple 能在傳統與數位資產市場擴大保證金的可用性。機構投資人可使用借入資本在股票、固定收益與加密貨幣市場進行押注，且可用金額取決於市場參與者的借貸需求。

收入較低的美國人正日益難以應付現金需求。根據近期的企業財報電話會議與經濟數據顯示，油價上漲與較高通膨正在擠壓家庭預算。3 月的個人儲蓄率降至 3.6%——自 2022 年所謂「報復性消費」時期以來的最低水準——顯示美國人正在動用儲蓄來維持消費。密西根大學週五公布的初步消費者信心指數，創下自 1952 年以來的新低；先前的紀錄低點發生在 4 月。 對消費壓力的執行長警告 多位企業主管已公開承認低收入客戶所承受的壓力。Kraft Heinz 執行長 Steve Cahillane 上週對 Bloomberg 表示：「他們真的在月底就快沒錢了」，並指出：「我們在較低收入的族群中看到了負的現金流；他們正在縮減開支並掏出儲蓄。」 麥當勞執行長 Christopher Kempczinski 也呼應類似的擔憂，強調油價上漲正在對低收入消費者造成不成比例的打擊。他說：「那裡的壓力將會持續。」Whirlpool 執行長 Marc Bitzer 則表示，家電產業正出現與金融危機相當的下滑。 依收入分化的消費走向 紐約聯準銀行的研究顯示，不同收入層的消費模式差異極大。收入低於 40,000 美元的家庭在

CNBC 報導 Circle 透過 Arc 公鏈原生代幣預售募資約 2.22 億美元，Arc 稀釋後估值約 30 億。由 a16z crypto 領投，BlackRock、ICE 等參與。Allaire 表示 Arc 將成為多方治理的作業系統，Circle 持有 25% 初始供應，60% 分給貢獻者，15% 作長期儲備。Arc 不僅是穩定幣與支付，還要承載合約、治理與金融活動，並推動 AI 代理與機器經濟，讓 USDC 作為軟體機器的支付底層。