Gate 深度報導與加密市場分析

Danantara 印度尼西亞主權基金於 5 月 11 日宣布，根據該公告，印尼計劃最晚於 2026 年底開始向新加坡出口潔淨電力。已有 6 至 7 家公司從新加坡取得參與該計畫的有條件許可，相關磋商仍在進行，以推進這項倡議。 投資規模與供應能力 根據 Danantara 首席投資官 Pandu Patria Sjahrir 的說法，潔淨電力出口計畫可能吸引約 300 億美元的投資，並為印尼電力發電能力新增約 3 吉瓦的產能。Sjahrir 補充，所產生的部分電力將用於國內，以助印尼朝向達成 100 吉瓦電力產能目標邁進。 許可與時程考量 雖然已公布 2026 年底目標，但有條件許可僅代表審批流程中的初步步驟。公司仍需符合例如在新加坡能源市場管理局（EMA）可核發電力進口商許可之前先取得融資等要求；而這項許可是建設及商業營運開始前所必需。一家由新加坡 RGE 與法國能源公司 TotalEnergies 成立、規模為 1 吉瓦的合資企業，目標在 2029 年啟動商業營運。新加坡能源主管機關表示，部分在有條件核准下的計畫可能不會如期推進，因為開發商在重新檢視其計畫後可能調整方向。 政策支持

Capital B（總部位於法國的比特幣金庫公司）在週一表示，根據該公司的新聞稿，它已籌集 1520 萬歐元（1780 萬美元），以加速其比特幣累積策略。 融資架構與認股權證細節 該公司透過 2300 萬股 ABSA 股份的私募募集資金，每股附有四份認股權證，認購價格為每股 0.66 歐元。根據 Capital B 的說法：「在本次交易所發行的全部認股權證均獲行使的情況下，將透過發行 92,155,376 股額外普通股，帶來額外 9910 萬歐元（1.166 億美元）的資本增資。」 資金用途與比特幣取得 該公司計劃將淨募集資金（估計為 1440 萬歐元（1700 萬美元））用於強化其比特幣金庫。Capital B 表示，該筆資金連同持續營運，可能支撐取得 182 BTC，使公司的總持有量達到 3,125 BTC。 投資人參與與股權 全球投資人參與了最新一輪資本募資，包括 Blockstream 執行長、比特幣先驅 Adam Back，以及法國資產管理公司 TOBAM。交易完成後，Adam Back 預計以普通方式持有公司 13.43% 股權，而 TOBAM 將持有 4.20%。在 Ba

全球食品價格連續第三個月上漲 聯合國糧食及農業組織（FAO）表示，2026 年 4 月全球食品價格連續第三個月上漲，主因是蔬菜油價格接近上漲 6%，因原油成本上升與生質燃料需求增加，擠壓了食用油市場。FAO 價格指數較 3 月上漲 1.6%，也比一年前高出 2%，該機構指出，與霍爾木茲海峽僵局相關的能源成本上升是關鍵因素之一。 蔬菜油漲至 2022 年 7 月以來最高水準 在 FAO 追蹤的商品中，蔬菜油記錄到最顯著的增幅，月增 5.9% 至 2022 年 7 月以來的最高水準。棕櫚、黃豆與油菜籽油被廣泛用於整體食品體系，但由於原油價格仍處高檔，它們也愈來愈多被導入生質柴油生產。 霍爾木茲海峽受擾威脅肥料供應 霍爾木茲地區的航運受擾對農業影響重大，因為波斯灣是作物養分的重要供應來源。該地區提供全球尿素的三分之一，以及用於種植小麥、玉米和稻米等氮肥所需氨的最高達 30%。 FAO 先前曾警告，若波斯灣的受擾時間超過三個月，食品供應衝擊可能擴散至發展中國家。不過，總部位於羅馬的機構表示，全球農業食品體系迄今顯示出韌性，因先前季節的庫存相對充足、供應也足夠。 穀物、玉米與肉類價格上漲 202

穩定幣巨頭 Circle (NYSE：CRCL) 公布 2026 會計年度第一季財報，受惠於 USDC 流通量成長與鏈上交易活動擴張，第一季總營收與儲備收益達 6.94 億美元，年增 20%，但低於市場預期。調整後 EBITDA 達 1.51 億美元，年增 24%。Circle 同時宣布 Arc 代幣預售募資 2.22 億美元，並推進 AI Agent 支付基礎設施，USYC 也成為全球最大代幣化貨幣市場基金。 Circle 公鏈 Arc 完成 2.22 億美元預售 Circle 同時宣布，旗下機構金融公鏈 Arc 的原生代幣

澳洲政府將於5月13日公布2027財政案，計畫取消長期資產（含加密貨幣）「滿一年享50%CGT折扣」，改以通膨指數連動的實質利得課稅。自2027年7日全面生效；過渡期自2026年5月10日前購買維持舊制，之後購買者有一年過渡。此變革將提高長期持有者的實際稅基，可能促使資金流向房市，且對其他司法管轄區稅務亦具參考價值。

比特幣展望轉為看漲 VanEck 預期比特幣將在未來 12 個月內創下新高。該資產管理公司認為，強勁的機構需求、比特幣供給下降，以及更佳的市場狀況，可能支撐下一輪重大反彈。 該預測也呼應加密貨幣市場日益增長的樂觀情緒。許多投資人如今認為，比特幣不只是投機性資產。相反，他們將其視為長期價值儲存工具，常被拿來與數位黃金相比。 ETF 資金流入與減半影響支撐比特幣價格 VanEck 執行長 Jan van Eck 表示，比特幣目前的市場格局看起來與先前減半後週期類似。在過去的週期中，比特幣常在每次減半後約 12 到 18 個月內強勁走高。 最新一次比特幣減半發生在 2024 年 4 月。這降低了礦工獎勵，並放緩新比特幣的產出。因此，供給在現貨比特幣 ETF 持續吸引大量資金流入的同時變得更為緊俏。 VanEck 的研究團隊也指出了數個長期信心的跡象： 交易所上的比特幣儲備正在下降 越來越多公司把比特幣納入其資金（treasury）計畫 機構投資人扮演的角色更大 長期持有者似乎較不願意出售 這些趨勢意味著比特幣的市場已經改變。先前的反彈高度依賴零售交易者。然而，目前這一輪週期的支撐更來自 ET

Capital B 完成 1,520 萬歐元私募，由 Adam Back 與 TOBAM 領投，淨募資約 1,440 萬歐元用於再購入 182 顆 BTC，使持倉升至 3,125 顆，成為歐洲首家大型比特幣國庫公司。Adam Back 持股 13.43%，若行使認購，約 12.9%；TOBAM 成為策略投資人，增強機構背書。

鏈上数据显示，以太坊 DeFi 总鎖仓量（TVL）占全市場比重已降至 54%，创下自 2024 年以來的阶段性低點。與此同時，其绝對鎖仓金额仍维持在 454 億美元（USD），显著高于其他公鏈。這一“份额下降但规模領先”的组合，反映出 DeFi 市場正從单极主导迈向多鏈共存的阶段。份额变化并非简单的資金外流，而更多体現為新增流動性在多条鏈間的分散配置。 454 億美元的绝對规模為何無法阻止份额持續下滑？ Ethereum 鏈 454 億美元的 TVL 绝對值，依然是目前 DeFi 市場最大的单一資金池，超過第二名至第五名公鏈的总和。但份额從 2025 年初約 63% 降至 54%，意味着增量資金更多流向了其他生态。這一現象的原因包括：新公鏈提供更高的資本效率、更低的交易費用，以及差异化的原生應用場景。以太坊主网尽管通過 Layer 2 扩展了吞吐能力，但主网交互成本對于中等规模資金仍不友好，导致部分部署選择多鏈策略。資金留存能力并未减弱，但新資金的首選部署环境正在多元化。 哪些竞争鏈正在蚕食以太坊的 DeFi 市場份额？ Solana、Base 與 BNB Chain 成為近三個季度份

根據 Bitcoinsensus 和 Cryptollica 的技術分析，狗狗幣（Dogecoin）目前交易價格接近一個長期支撐區，該區在過去的市場循環中曾作為主要反應區。隨著價格位於 0.095–0.110 美元附近、動能趨於壓縮，焦點仍在於買方能否守住這個關鍵水位，或一旦跌破將削弱整體看漲結構。 Dogecoin 測試長期上升通道支撐 根據 Bitcoinsensus 分享的圖表，狗狗幣（Dogecoin）正在一個可追溯至 2014 年的長期上升通道下邊界附近交易。DOGE 圖表顯示價格接近 0.095 美元，接近曾在過去幾次循環中多次成為反應區的支撐區域。 通道結構顯示，DOGE 在更廣泛的上升趨勢內運行；過去在下邊界附近的觸及，往往會引發強勁反彈。朝上邊界的走勢則標誌著主要循環高點。 這次最新測試之所以重要，是因為 DOGE 在從其 2024 年與 2025 年高點回落後，重新回到同一條下行趨勢線附近。如果買方能守住這個區域，圖表將維持長期通道結構的有效性。不過，若跌破下邊界，該設定將被削弱，顯示 DOGE 未能守住那條多年來塑造更大趨勢的支撐線。 循環底部設定回歸，因動能仍維

根據高層人士表示，Ripple 的主要經紀業務部門（prime-brokerage unit）已從 Neuberger Berman 獲得 2 億美元的全新融資，以擴大提供給機構投資人的保證金服務。該以資產為基礎的債務融資安排是透過 Neuberger 的專業金融部門（specialty-finance group）進行的，隨著客戶對槓桿的需求增加，資金可依客戶需求提取至全額 2 億美元。 融資結構與用途 此項融資使 Ripple 能在傳統與數位資產市場擴大保證金的可用性。機構投資人可使用借入資本在股票、固定收益與加密貨幣市場進行押注，且可用金額取決於市場參與者的借貸需求。

收入較低的美國人正日益難以應付現金需求。根據近期的企業財報電話會議與經濟數據顯示，油價上漲與較高通膨正在擠壓家庭預算。3 月的個人儲蓄率降至 3.6%——自 2022 年所謂「報復性消費」時期以來的最低水準——顯示美國人正在動用儲蓄來維持消費。密西根大學週五公布的初步消費者信心指數，創下自 1952 年以來的新低；先前的紀錄低點發生在 4 月。 對消費壓力的執行長警告 多位企業主管已公開承認低收入客戶所承受的壓力。Kraft Heinz 執行長 Steve Cahillane 上週對 Bloomberg 表示：「他們真的在月底就快沒錢了」，並指出：「我們在較低收入的族群中看到了負的現金流；他們正在縮減開支並掏出儲蓄。」 麥當勞執行長 Christopher Kempczinski 也呼應類似的擔憂，強調油價上漲正在對低收入消費者造成不成比例的打擊。他說：「那裡的壓力將會持續。」Whirlpool 執行長 Marc Bitzer 則表示，家電產業正出現與金融危機相當的下滑。 依收入分化的消費走向 紐約聯準銀行的研究顯示，不同收入層的消費模式差異極大。收入低於 40,000 美元的家庭在

CNBC 報導 Circle 透過 Arc 公鏈原生代幣預售募資約 2.22 億美元，Arc 稀釋後估值約 30 億。由 a16z crypto 領投，BlackRock、ICE 等參與。Allaire 表示 Arc 將成為多方治理的作業系統，Circle 持有 25% 初始供應，60% 分給貢獻者，15% 作長期儲備。Arc 不僅是穩定幣與支付，還要承載合約、治理與金融活動，並推動 AI 代理與機器經濟，讓 USDC 作為軟體機器的支付底層。

以太坊鯨魚撤出至 Binance，$750M 比特幣仍在 根據區塊鏈追蹤平台 Arkham 的說法，一名主要加密貨幣鯨魚於 2026 年 5 月 11 日將其剩餘的以太坊持倉最後一次存入 Binance。HyperUnit 錢包先前在市場週期高峰時，合計約持有 100 億美元的比特幣與以太坊；如今，鏈上只剩約 7.5 億美元價值的比特幣，而在此次轉移後，以太坊餘額似乎已被完全清空。 以太坊撤出 區塊鏈追蹤平台在大量 ETH 流向與 Binance 相關的錢包後，辨識出這筆轉帳。最後一筆轉移完成了市場所解讀的近幾個月逐步降低以太坊曝險的過程。HyperUnit 鯨魚先前曾在鏈上最大以太坊持有者之列，因此其完整撤出引起了市場觀察者的注意。 大型投資人通常會將資金轉移到交易所來執行市價單，這往往意味著可能的拋售壓力。Binance 轉帳的時點讓以太坊市場參與者立刻關注，因為交易所入金常常先於大量清算。 鯨魚移動的市場含意 當大型持有人在錢包與交易所之間轉移資產時，加密市場通常會強烈反應。鯨魚錢包持有足以影響流動性與短期價格走勢的資本。最新一次的以太坊鯨魚移動發生在一段時期：當時以太坊正面臨來

根據當地媒體報導，澳洲政府預計將在預算之夜（budget night）週二揭露擬議的資本利得稅（CGT）調整細節，這很可能會影響加密貨幣投資人。財政部長 Jim Chalmers 預定公布該提案。該等調整將用一種以通膨指數化的模型取代目前對持有超過一年資產適用的 50% CGT 折扣，實際上會提高部分長期收益的稅負，包括加密貨幣。 擬議政策細節 根據《澳洲金融評論》（The Australian Financial Review）報導，在所述的方案下，政府打算在計畫中的 CGT 調整生效前提供一年寬限期。報導指出，在預算之夜之後取得的資產，在擬議的過渡期間內，仍可在至 2027 年年中前享有現行的 50% CGT 折扣。 市場反應 這些計畫措施引發市場人士批評。Coolabah Capital 首席投資官 Christopher Joye 在 X 上表示擔憂，認為稅制變動可能會把資金導向生產性投資之外。 「在預算將對生產性企業／資產的資本利得稅從約 23.5% 提高到 46-47% 之後，投資人會合理地把資金從企業、股票、商業地產以及出租住宅撤出，並投入到其免稅的自住住宅中，」Joye

摩根士丹利的比特幣信託（MSBT）在市場完成首月後，連續未曾出現單日淨贖回的紀錄，這項走勢在同一期間沒有任何競爭對手的現貨比特幣基金能匹敵，根據 The Block。該 ETF 於 2026 年 4 月 8 日推出，首日淨流入 3060 萬美元，交易量約 3400 萬美元，摩根士丹利的數位資產策略主管 Amy Oldenburg 將其稱為該行史上最強 ETF 首發。彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 將此次亮相評為所有 ETF 上市中前 1%。 首月表現與資金流向概況 根據 The Block 引用的 SoSoValue 數據，MSBT 首月吸收 1.94 億美元淨流入，日度流入自前兩週的高「十幾」百萬美元逐步降溫，至後續時段落在單一個位數百萬美元，但從未跌破零。5 月 7 日，MSBT 轉為錄得 570 萬美元流入，而貝萊德的 IBIT 則為 −2700 萬美元，Fidelity 的 FBTC 記錄為 −9800 萬美元，ARKB 為 −2600 萬美元。MSBT 交易價格相對於淨資產價值（NAV）溢價 0.24%，高於 IBIT 的 0.18% 與 FBTC 的

根據 X 上交易員分享的技術分析，Solana（SOL）在日線幣安期貨圖表中接近 96,55 美元，隨著價格朝向關鍵的 100 美元區域移動，上漲 3.74%。未平倉量攀升至約 2777 萬 SOL，接近二月份左右標記的年度高點，這引發了市場槓桿集中風險的疑慮。 未平倉量與槓桿風險 根據分析師 Ted 在 X 上的說法，SOL 未平倉量正接近年度高點，顯示越來越多帶槓桿的部位進入市場。未平倉量上升並搭配價格走高，可能支撐看漲動能；但同時也會提高清算風險，若帶槓桿部位變得過度擁擠。 100 美元區現在成為 SOL 的主要上行關卡。若買方推升至此門檻之上，行情可能進一步延伸。反之，若多頭帶槓桿部位過度集中，回檔可能引發快速清算，並提高短期波動性。 價格目標與阻力區 根據 More Crypto Online 在 X 上的技術分析，Solana 的日線圖顯示 SOL 在從春季底部急升之後，推升至近期盤整區之上。第一個主要上行區間位於 110.82 美元到 138.80 美元之間，該區間包含圖表上的 100%、123.6%、138% 與 161.8% 延伸水位。 若 SOL 持續走高，這個 1

Marqeta 已任命 Lukasz Strozek（曾任 LendingClub 首席技術官）為首席技術官，自 5 月 18 日起生效。Strozek 將負責公司的全球技術與工程運營，強化 Marqeta 專注於擴大其支付基礎設施，並在嵌入式金融與卡片發行市場的競爭加劇之際，加速產品開發。 Strozek 的背景與經驗 在加入 Marqeta 之前，Strozek 曾擔任 LendingClub 的 CTO，負責工程、產品與資料組織。他的職涯包含在 Hippo Insurance、Bridgewater Associates、Bolt Financial 與 SoFi 的領導職務。他也共同創立了 Clara Lending，該公司是一家數位房貸平台，後來於 2018 年被 SoFi 收購。這種涵蓋借貸、保險、支付與投資技術的經驗，呼應了金融科技基礎設施正日益在各個領域之間趨於匯流的趨勢。 Strozek 對任命發表評論：「Marqeta 已建立強大的技術基礎與為擴模而設計的現代化卡片發行平台。我很期待與這支才華洋溢的團隊合作，交付下一代能力，協助客戶解決複雜挑戰，並推進具有意義的商業

花旗策略師由 Beata Manthey 領導，根據該銀行的報告，在其全球資產配置中對美國股票維持「超配」的立場。這些策略師預期，由少數大型科技股票所帶動的美國股市優於大盤表現將持續。 部門偏好 在部門層面，根據 Manthey 的報告，花旗偏好科技、醫療保健和材料。該策略師寫道：「我們預期市場內的『集中趨勢』將持續存在，且在伊朗衝突帶來的外溢不確定性之下，基本面因素將重新成為主要驅動力。」 市場集中度與地緣政治影響 Manthey 強調，在地緣政治不確定性之下，市場集中度預期仍將持續。然而，她指出可能的再平衡路徑：「如果美國與伊朗之間在維持性停火方面取得進展，可能會觸發資金再平衡，讓此前表現落後的資產反彈。」 歐洲市場展望 Manthey 表示，對歐洲大陸市場的配置吸引力正在上升。在歐洲範圍內，剔除能源部門後，她指出最具吸引力的部門是軟體、零售與不動產。

Netcoins 已將 Talos 交易平台整合到其基礎設施堆疊中，以擴展至零售現貨交易之外，並在機構及進階交易活動中展開競爭。根據公告，該整合提供機構等級的執行工具、流動性彙整、智慧下單路由，以及多交易場連接能力，因該公司在開發更複雜的交易產品、並準備提交預定的 CIRO 申請的同時，也在推進這些能力。 超越零售現貨交易的產品擴充 零售現貨交易曾是許多早期加密貨幣交易所的基礎，但競爭與利差壓縮迫使平台朝向更廣泛的產品提供方向發展。Netcoins 計劃推出幣對幣互換、以美元計價的交易對、擴充的資金能力，以及連接到更多流動性場域。 這些新增功能使平台更接近機構及進階交易者日益期待的那種多功能基礎設施。機構加密貨幣客戶通常需要的不只是簡單的買入與賣出功能。他們希望有執行品質、流動性深度、路由最佳化、報表系統、法規合規控管，以及可規模化的營運工作流程。 Netcoins 的執行長（COO）Kim Dwyer 表示：「與 Talos 的合作是我們交易基礎設施演進中具有意義的一大步。取得機構等級的執行、流動性彙整以及強健的訂單管理能力，讓我們能在提升執行品質的同時，進一步強化我們的合規框架。」