資金流向

根據 The Block，週一比特幣價格在 81,000 美元以上交易，稍早在盤中曾短暫突破 82,000 美元，並維持超過 11% 的月度漲幅；市場走向由地緣政治不確定性而非基本面驅動。伊朗拒絕了川普政府的和平框架；同時，受荷姆茲海峽供應疑慮影響，布蘭特原油在早盤一度飆升至 104 美元以上。 一名攜帶約每筆 10 億美元的比特幣與以太坊的鯨魚，整週大量拋售進入 ETH，導致以太坊相較於比特幣表現不佳。ETH 交易價格約為 2,335 美元，較上個月上漲 4.5%；而比特幣的漲幅達到兩位數。根據 CoinShares，數位資產投資產品上週吸引 8.579 億美元，連續第六週為正（成長），主導者為比特幣。

根據 Michael Saylor 的說法，MicroStrategy 上週以約 4300 萬美元購入 535 枚比特幣，平均價格為每枚 BTC 80,340 美元。截至 2026 年 5 月 10 日，該公司持有累計總計 818,869 BTC，總收購成本約 618.6 億美元，平均成本基礎為每枚 BTC 75,540 美元。

根據 SharpLink 於 2026 年 Q1 期間（截至 3 月 31 日）提交的獲利報告，於那斯達克上市的以太坊（Ethereum）金庫公司將其 ETH 持倉提高至 873,000（較 3 月底增加約 3,000 ETH），以 GAAP 計價的加密資產總值約為 17 億美元。自 2025 年 6 月推出其 ETH 保管庫策略以來，ETH 集中度比例已由 2.0 提升至 4.02，累計產生約 18,800 ETH 的質押與鏈上收益。受主動型 ETH 管理策略推動，Q1 營收較去年同期躍升至 1,210 萬美元。

Capital B 完成 1,520 萬歐元私募，由 Adam Back 與 TOBAM 領投，淨募資約 1,440 萬歐元用於再購入 182 顆 BTC，使持倉升至 3,125 顆，成為歐洲首家大型比特幣國庫公司。Adam Back 持股 13.43%，若行使認購，約 12.9%；TOBAM 成為策略投資人，增強機構背書。

根據 CoinShares，全球加密貨幣投資基金上週吸引了 857.9 百萬美元的淨流入，連續第六週為正，且為自 4 月下旬以來的最強單週總額。 該公司研究主管 James Butterfill 將這波加速歸因於對 Clarity Act（清晰法案）的市場情緒改善，特別是在 5 月 1 日參議員 Tillis 和 Alsobrooks 公布穩定幣收益妥協方案之後。比特幣在週中突破 80,000 美元，為自 2 月以來的最高水準，隨著政治利多逐步累積。參議院銀行委員會預計本週將推進該立法，而白宮則關注 7 月 4 日的通過期限。比特幣基金吸納了總流入中的 706.1 百萬美元，將今年迄今的流入提升至 49 億美元；以太坊 ETF 則回升，流入 77.1 百萬美元，Solana 相關產品增加了 47.6 百萬美元。

根據 Lookonchain 的監測，一名先前曾在單日內透過 APE 交易獲利 227 萬美元的交易者，已開立一個新部位，使用 5 倍槓桿持有 869 萬枚 LDO 代幣，價值約 372 萬美元。同一個地址先前在交易 LDO 時曾虧損約 19.4 萬美元。

根據 BlockBeats 的說法，2026 年 5 月 11 日，4 月期間主要中心化交易所的現貨交易量較 3 月環比下滑 9.96%，而永續期貨交易量則較 2 月下跌 13.61%。鏈上永續 DEX 的交易量則出現更大幅度的環比下滑 21.10%。

根據 SUI Group Holdings 的說法，在過去一週內，Sui 網路的原生代幣大漲超過 30%，從 5 月 4 日約 0.94 美元一路攀升至週日約 1.41 美元；同時，每日交易量也從 2.13 億美元躍升至超過 40 億美元。此次反彈由該公司將超過 1.08 億枚 SUI 代幣進行全額質押所推動，該等代幣價值超過 1.43 億美元，從而從市場移除大量的流通供應。 在於邁阿密舉行的 Consensus 2026 期間發布一系列消息後，動能進一步加速。Paga Group 揭露了與 Sui 的合作夥伴關係，將用於開發具區塊鏈能力的跨境支付系統與聚焦非洲的穩定幣產品。Mysten Labs 共同創辦人 Adeniyi Abiodun 宣布，零手續費的穩定幣轉帳將很快在該網路推出，並同步規劃私密交易。Sui 生態系的預測市場平台 DeepBook Predict 也已進入測試網階段。

根據 Farside Investors 的說法，美國現貨比特幣 ETF 在 5 月 8 日（週五）錄得 1.457 億美元的淨流出，當日交易員因地緣政治緊張局勢以及更趨避險的情緒而作出反應。Fidelity 的 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）貢獻了 9760 萬美元的提領額。 比特幣在該時段的交易價格低於 80,000 美元，期間曾短暫觸及接近 79,700 美元的低點。 同時，美國現貨以太坊 ETF 在 5 月 8 日錄得 360 萬美元的淨流入，延續了相較於比特幣產品的相對強勢走勢。分析師將以太坊的韌性歸因於機構對代幣化以及去中心化金融應用程式的興趣增加。

根據 CryptoQuant 分析師 Darkfost 的說法，比特幣的已實現市值（Realized Market Cap）月增長率在 5 月 11 日轉為正值，為 +0.25%，這顯示資金重新流入比特幣市場。 已實現市值衡量的是市場範圍內已實現獲利與已實現損失之間的差額，反映資本從弱勢持有人轉向強勢持有人，以及情緒改善。

根據 BlockBeats 的說法，5 月 11 日，ONDO 於 HTX 突破 0.46 美元，於 24 小時內上漲 8.36%，一個月內累計上漲 80.7%，鞏固其作為領先 RWA 代幣的地位。 OndoFinance 的代幣化資產交易量加速成長。根據 DefiLlama 的數據，5 月 6 日 DEX 交易額達到 7,473 萬美元，為自 4 月以來的最高水平，且接近前次 3 月高點。

根據 CryptoQuant，BTC 持有者在 5 月 4 日創下每日獲利 14,600 BTC，為自 2025 年 12 月 10 日以來的最高水準，顯示在熊市反彈期間獲利了結增加。CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出，短期持有者花費輸出利潤比率（Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio，STH-SOPR）升至 1.016，且自 4 月中旬以來一直維持在 1.00 以上，這表明「自 4 月中旬以來，Bitcoin 一直處於明確的獲利了結區間」。以 30 天滾動基準計算，BTC 持有者正在實現 +20,000 BTC 的淨獲利，為自 2025 年 12 月 22 日以來的首次正值。不過，Moreno 將目前的反彈定性為熊市反彈，而非結構性格局轉變，並表示目前的淨獲利水準仍遠低於歷史上與確認牛市轉換相關的 130,000 BTC 至 200,000 BTC 區間。目前 BTC 價格約在 $80,180 附近交易。

根據 SoSoValue 的數據，先前一週的交易日中，Ethereum 現貨 ETF 淨流入達到 7004.9 萬美元。BlackRock 的 ETHA 在所有產品中表現最佳，每週淨流入達 1 億美元，令其歷史累計淨流入提升至 120 億美元。Grayscale 的 Ethereum Mini Trust ETH 則以每週 633 萬美元的流入緊隨其後，而 Fidelity 的 FETH 在本週出現最大資金外流，為 3216 萬美元。

根據 ChainCatcher 引用 SoSoValue 的資料，上週（5 月 5-9 日）Solana 現貨 ETF 記錄到 3,923 萬美元的淨流入，其中 Bitwise 的 BSOL 以 3,639 萬美元的週度流入領先。BSOL 截至目前已累積 8.62 億美元的總淨流入，而 Fidelity 的 FSOL 上週新增 284 萬美元，累計流入已達 1.61 億美元。所有 Solana 現貨 ETF 的管理資產總額為 9.87 億美元。

根據 ChainCatcher 和 SoSoValue 的數據，上週比特幣現貨 ETF 的淨流入達 6.23 億美元，延續連續六週的資金流入態勢。BlackRock 的 IBIT 以 5.96 億美元的週淨流入領跑該類別，使其累計歷史淨流入達 661 億美元。所有比特幣現貨 ETF 的合計管理資產達 1066.1億美元，自成立以來的累計淨流入為 593.4 億美元。 Ark & 21Shares 的 ARKB 本週淨流入為 5309 萬美元，而 Grayscale 的 GBTC 則出現規模最大的淨流出，達 6228 萬美元。

根據 CEO Phong Le 在 5 月 9 日 CNBC 的採訪中表示，MicroStrategy 可能會出售部分比特幣以資助對債權人所需支付的股利與稅款。不過，公司強調，任何出售都只會在該交易能提升股東價值的情況下進行。Phong Le 表示，若能有利於關鍵指標與既有股東，出售比特幣會比發行更多股份更可取。他重申，只有在對股東具有增益效果時，才會執行比特幣出售，並補充核心策略仍是提升每股的比特幣持有量。

根據 The Block，摩根士丹利比特幣信託（Morgan Stanley Bitcoin Trust，MSBT）完成了首月，期間未曾記錄任何一天的淨贖回；這項連續表現是同一窗口內沒有任何競爭對手的現貨比特幣 ETF 能夠達成。MSBT 於 4 月 8 日推出，截至 5 月 8 日已累積 1.94 億美元的總淨流入；其日流入在前兩週的高十幾百萬美元水準後逐步降溫至後續交易時段的單一數百萬美元，但從未跌破 0。5 月 7 日，MSBT 貢獻了 570 萬美元的流入，而競爭者 BlackRock 的 IBIT 記錄 -2,720 萬美元、Fidelity 的 FBTC 為 -9,760 萬美元，ARKB 則為 -2,660 萬美元。MSBT 的 0.14% 年度贊助商費率是所有美國現貨比特幣 ETF 中最低者，並分別低於 IBIT 與 FBTC 的 0.25%，以及 Grayscale Bitcoin Mini Trust 的 0.15%。

根據已發布的數據，機構投資者與上市公司在 2026 年 4 月購買了 64,722 BTC，淨增約 57,791 BTC。2026 年 4 月成為自 2025 年年中以來最大型的機構比特幣買入期間之一。 由 Michael Saylor 領導的 Strategy 在 4 月以 56,235 BTC 領先完成購買，主要透過使用 STRC 與 MSTR 股份進行 ATM 融資來提供資金。STRC 在 4 月 1 日至 5 月 3 日期間取得 33 億美元的融資，約占同一期間 Strategy 總計 41 億美元 ATM 融資的 80%。

關鍵洞察： BNB 交易價格接近 617 美元；隨著 ETF 進展與代幣銷毀收緊供應，顯示機構性興趣上升，並強化潛在需求的動態。 BNB Chain 上的 AI 代理成長快速激增，推動用戶活動攀升，並鞏固該網路在支撐可擴展區塊鏈基礎設施方面的角色。 技術指標顯示中性動能；但鯨魚持倉與多頭比率凸顯其對可能突破關鍵阻力區的強烈信心。 市場在關鍵區間附近持穩 BNB 交易在約 617 美元附近，維持狹窄區間，因市場參與者追蹤不斷增長的機構性活動。除了價格保持穩定外，數據顯示該資產仍低於其長期平均水平，反映動能偏受限。不過，儘管價格走勢較為鈍緩，底層發展仍持續重塑市場情緒。 4 月推出槓桿型 BNB ETF 後，機構端的可及性擴大，該舉措讓機構能以受規範的方式接觸期貨市場。此外，待審的現貨 ETF 申請也吸引分析師關注，原因是他們預期監管審查將在 2026 年初展開。因此，這些發展顯示正逐步轉向更有架構的投資管道。 網路活動快速擴張 -------------------------------- BNB Chain 針對 AI 相關部署出現急劇成長，今年初僅數百例，數月內已超過 150,00

重點洞察： PENGU 在接近 $0.01 的關鍵支撐上方維持，且每週漲幅超越整體加密市場，得益於強勁的交易活動與買盤意願。 Canary Capital 向 SEC 提交的 ETF 文件仍在審查中，帶來機構端曝險潛力，使 PENGU 置身於一個全新的、以代幣為基礎的投資產品類別。 Pudgy Penguins 品牌向零售與合作夥伴擴張，支撐生態系成長；而代幣效用則透過遊戲、治理與社群存取連接使用者。 Pudgy Penguins 代幣 PENGU 目前交易價格接近 $0.01，同時維持在 $0.0098 到 $0.0100 區間上方的支撐。自 4 月反彈以來，這個水準一直充當基底，並持續吸引買家。此外，該代幣在過去一週上漲了 8.4%，表現優於整體加密市場。 交易量在 24 小時內跳升 25.9%，達到 3.02 億美元，反映出新的投機興趣。因此，這種活躍度幾乎等同於該代幣總市值的一半。這樣的周轉顯示出強烈參與，但在很大程度上反映了短期交易行為。 領導策略推動成長敘事 ------------------------------------------- 執行長 Luca Netz