オンチェーン分析者のAxel Adler Jr.は、最近公開された分析の中で、ビットコインが$80,000の水準まで回復したことは、先行する急激な下落の後に起きるテクニカルな反発であり、新たなブルマーケットの始まりを示すものではないと述べた。
なぜこの回復は強気相場を裏づけないのか
Adlerの分析によると、大幅な売り払いの後に見られる価格の急回復は、市場における典型的な動きであり、自動的に構造的なトレンド転換を示すサインではありません。彼は特に、スポット市場における確定したキャピタレーション（恐慌的投げ売り）局面が欠けている点を挙げました。これは、過去のオンチェーンデータに基づくと、通常は持続的な回復の前に現れる条件です。
「安値からの反跳は、通常の市場メカニズムだ」とAdlerは分析の中で述べた。「複数のオンチェーン指標で確定した底が確認されないままでは、強気相場と呼ぶのは時期尚早だ。」
まだ確認されていない3つのオンチェーン条件
Adlerの分析によれば、ビットコインの強気相場が確認されるためには、3つの特定の領域が一致する必要があります：
オンチェーン指標：実現キャップ、MVRV比率、支出済みアウトプット利益率は、持続可能な市場反転と関連してきた「底値レベル」の読みとして、歴史的に到達していません。
持続的なスポット需要：買い圧力の増加は、スポット市場における耐久性のある需要シフトを確認するのに必要な一貫性や広がりを示していません。
供給側の圧力：長期保有者やマイナーからの下向きの売り圧力が完全に解消されておらず、売り払いの再開の余地が残ったままです。
Adlerの分析は、これらの条件が欠けているために、ビットコインの現在の値動きは脆く、反転の影響を受けやすいと結論づけています。
マクロ経済および外部要因
Adlerの分析によると、オンチェーンのシグナルだけが考慮すべき要素ではありません。マクロ経済の状況、規制の動き、そして機関投資家の資金フローは、ビットコインの価格軌道に引き続き影響を与えています。Adlerは、これらの外部要因がまだ、持続的な上昇トレンドを強く裏づける形で一致していないと指摘しており、今回の回復に対する慎重な見立てを補強しています。
FAQ
ビットコインの自然なリバウンドと、強気相場のシグナルの違いは何ですか？
Axel Adler Jr.の分析によれば、自然なリバウンドとは、急激な下落の後に価格が回復することであり、オンチェーンの底を示す指標が確定していないこと、持続的なスポット需要がないこと、また供給側の圧力が解消されていないことによる構造的裏付けなしに、短期的な買いがもたらすものです。強気相場には、複数のオンチェーン指標が、歴史的に確認済みの「底値レベル」の閾値に同時に到達する必要があります。
Axel Adler Jr.は、ビットコインの市場底を見極める際にどのオンチェーン指標を重視しますか？
彼の分析によると、Adlerは実現キャップ、MVRV比率、支出済みアウトプット利益率、そしてスポット市場の出来高を監視しています。構造的なトレンド転換を確認する前に、複数の指標が歴史的に観測された底値の水準に到達することを必要としています。
なぜAdlerは、$80,000の水準でのビットコイン強気相場の見通しを時期尚早だと判断しますか？
Adlerの分析によれば、3つの条件が未解決のままです。オンチェーン指標が歴史的な底値水準に達していないこと、スポット需要が一貫した広範な強さを示していないこと、そして長期保有者とマイナーからの供給側の売り圧力が完全に和らいでいないこと——これらが総合的に、今回の回復には構造的な裏づけが欠けていることを示しています。
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