米国の証券取引所に上場している企業 Bitmine Immersion Technologies（ティッカー BMNR）は、最新の一連の累積の後、ETH 保有が 521 万枚に達し、総資産と現金の合計が 134 億ドルであると発表した。公開市場における規模が最大のイーサリアム（ETH）国庫（トレジャリー）企業だ。Bitmine の投資家向け告知によると、BMNR はすでにイーサリアムの総供給量の 4.31% を保有しており、会長の Tom Lee が設定した「5% の保有目標」に近い。
521 万 ETH、134 億ドルの総ポジション
BMNR の最新開示の詳細：
ETH 保有：521 万枚、イーサリアム総供給量（1.207 億枚）の 4.31%
5/4 開示の前週データ：518 万枚 ETH、4.29%
当週の追加は約 3 万枚 ETH で、直前の数週間での累積（10 万枚以上）に比べて明らかにペースが鈍化
総暗号資産 + 現金：134 億ドル（内訳：ETH 約 130 億、現金 7 億、Beast Industries と Eightco の株式持分の合計 2.83 億）
ステーキング（質押）ETH：436 万枚（総保有の 84%）、年換算のステーキング収益は約 2.97 億ドル
BMNR は前 Fundstrat の創業者である Tom Lee が会長を務め、2025 年半ばにイーサリアム国庫戦略を開始した。当時の保有は約 100 万 ETH。そこから 2026 年 5 月までに 521 万枚まで累積し、11 か月で 5 倍規模の拡大を達成した。
累積ペースの鈍化：5% 保有の上限に接近、Tom Lee が調整を予告
今週の累積量が明らかに減少した理由は、Tom Lee の 5 月 7 日の公開発言と一致している。彼は当時、BMNR が 5% の保有目標に近づいており、今後数週間の購入リズムを調整すると述べていた。5/4 の 518 万から 5/11 の 521 万までの増加はわずか 3 万枚であり、BMNR が過去 3 か月間で最も小さい単週の累積となっている。
Tom Lee は最新の公告で改めて次のように述べた。「イーサリアムは、依然として最も広く利用されているスマートコントラクト・ブロックチェーンであり、まもなく到来するエージェント経済（agentic commerce）の波に適している。」この語り（ナラティブ）が BMNR の中核的なバリュエーションの錨だ――ETH 保有をエージェントの金融インフラと結び付ける点で、Strategy が BTC を「価値の保存」に位置付ける説明とは別の道筋である。
比較：Strategy 以外のもう一つの企業トレジャリー路線
BMNR と Strategy（旧 MicroStrategy）の対照は、暗号資産企業のトレジャリー戦略における典型的な 2 つのモデルとなっている。Strategy は 818,334 BTC を保有し、市場価値は約 660 億ドル。BMNR は 521 万枚 ETH を保有し、総ポジションは 134 億ドルだ。前者は単一資産（BTC）、後者はステーキング収益（質押 436 万枚 ETH、年換算 2.97 億ドル）を組み合わせている。
機関投資家にとって、BMNR モデルの特殊性は「ステーキング収益による自己支え」――ETH の 84% がステーキングされ、固定的な収益を生み、会社の運営コストを一部カバーできる点にある。Strategy が BTC の価格上昇だけに純粋に依存するモデル構造とは異なる。
今後追跡可能な指標としては、BMNR が 5% の水準の前後で能動的な買いを停止するかどうか、ETH のステーキング年換算利回りの変化、そして ETH の価格変動が BMNR の株価に与える影響（現在、BMNR の株価は 1 株あたりの純資産（NAV）を下回る水準で取引されており、市場はすでに価値変動をある程度織り込んで価格設定している）などが挙げられる。
この記事「Bitmine 持倉達 521 萬枚 ETH、Tom Lee 預告累積放緩」は 鏈新聞 ABMedia に最初に掲載されました。
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