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刚刚听说一些对某些人来说一直被低估的有趣事情。The Block 发布了一份关于 Story 的全面分析，老实说，我越深入了解他们的内容，就越能理解为什么这会引起机构的高度关注。
所以事情是这样的——我们拥有一个价值超过 61 万亿美元的知识产权市场，但它完全破碎。传统系统无法高效处理所有权、验证或变现。Story 正在构建基础设施，通过将知识产权代币化并使其对 AI 系统可编程，来解决这个问题。这种结构性的问题并不常见，可能也是为什么 a16z crypto 在连续三轮融资中都支持它。这真的很罕见——a16z 的 Chris Dixon 甚至公开表示，Story 正在为 AI 生态系统中的版权许可建立全球法律标准。
令人惊讶的是它的定位。Story 总部位于帕洛阿尔托，现在被称为 L1 山谷——基本上被其他 Layer 1 项目如 Aptos 和 Sui 包围，靠近斯坦福。这就像是 AI 和区块链融合的中心。
这里的市场叙事非常有说服力。AI 模型在架构、计算和数据三个方面竞争。计算正在快速商品化——大家都在投资数据中心。但高质量、差异化的知识产权？这正成为真正的护城河。Story 基本上将自己定位为 IP 领域的 NVIDIA——提供 AI 公司迫切需要的关键层。Frank Chaparro 在 The Scoop 播客中邀请了 Story 的联合创始人 Jason Zhao，

刚刚听了Y Combinator的播客，里面有Demis Hassabis的内容，老实说，他关于AGI以及当前模型缺失的部分的一些观点让我印象深刻。这家伙比几乎任何人都更早开始思考这个问题，令人惊讶的是他的观点如此脚踏实地——不是炒作，而是务实的评估。
所以让我印象深刻的是：我们已经拥有大部分关键的元素。大规模预训练、RLHF、链式思维推理——这些几乎可以确定会成为最终AGI架构的一部分。但可能还剩一两个关键的空白。持续学习、长期推理、不仅仅把所有内容塞进上下文窗口的记忆系统，就像我们用胶带粘贴一样。他的看法？大约在2030年实现AGI，老实说，这会改变你今天构建事物的思路。
让我真正感触的是他关于当前推理状态的观察。模型可以解决IMO金牌难题，但在 elementary math（基础数学）方面却会根据表达方式失败。这存在一种锯齿状的智能问题——系统缺少对自己思考过程的内省能力。这就像看着Gemini在下棋，意识到某步不好，但还是照做，因为它无法推理出更好的选择。在一个精确推理的系统中，这不应该发生。
关于代理，他很明确：我们才刚刚开始。大家都在炒作代理，但真正的工作是让它们真正有用，而不仅仅是演示。他提到一个有趣的点——还没有用AI编码创造出一款排名前列的AAA游戏。用现有工具理论上是可能的，但在流程或工具本身上还缺少一些东西。他预计在6到12个月内会看到这个转变。
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刚刚听到一位最近加入加密领域的知名经济学家的有趣观点，值得深入分析。傅鹏，曾离开传统金融界，成为新火集团的首席经济学家，刚在香港发表了关于市场未来走向的演讲——他对宏观环境的看法与一般的加密叙事截然不同。
这里的亮点是：他认为我们正处于金融与技术融合的第二次重大变革中。第一次是在70年代到80年代，计算机改变了债券、货币、商品等FICC（固定收益、利率、商品）市场，使其成为强大的引擎。现在？加密实际上是这一故事的下一次演变，只不过这次由人工智能、数据和计算能力驱动，而不仅仅是信息技术。例如，比特币挖矿，实际上就是计算能力的直接体现——它不是与这场技术革命分离的，而是其中的一部分。
有趣的是，他对FICC+C成为必然的看法。他认为，就像几十年前传统金融机构系统性地将债券、货币和商品纳入其框架一样，机构投资者最终也会这样做，将加密资产融入其体系。这不是一个跨界趋势——而是遵循相同的历史模式。他指出，近期美国的监管措施（GENIUS法案、Clarity法案）实际上标志着一场长达十年的监管战结束，为机构正式进入提供了“绿灯”。
关于RWA（真实资产支持证券），他则非常明确：这只是一个工具，而不是某种革命性的新资产类别。它基本上是链上证券化，类似于传统市场中的期权和掉期等衍生品。虽然有用，但不值得把它作为一个独立资产去炒作。
宏观角度的核心在于：他认为加密的旧玩法已经过时。比特币的四年周期？

萨尔瓦多又在积累比特币了呢。昨天看到的新闻，已经超过了7,600个，现已持有大约7,605个。萨尔瓦多的比特币持有策略真的很有趣，以当前价格换算，规模相当可观。
比特币最近在80K左右波动吧。以萨尔瓦多的持有量，资产价值应该相当可观，经过精确计算大约超过6亿美元。国家层面持续这样积累比特币，感觉背后可能有某种长期规划。
从萨尔瓦多比特币持有量不断增加的趋势来看，确实有一些国家开始将比特币视为战略资产，这一点令人感到真实。未来是否还会继续增加，值得继续关注。

刚刚得知，Gemini 似乎正在考虑将对 Winklevoss 兄弟的数亿美元贷款转换为股权。考虑到这个加密货币交易所已经在亏损——去年亏损了5.85亿美元，并且一直在大幅裁员，这个举动相当疯狂。兄弟俩基本上控制着投票股份，所以问题是这次债务重组是否真的合理，还是只是在搬弄牌桌。听说他们还退出了英国、欧盟和澳大利亚市场，这情况挺糟的。最近关于 Gemini 加密货币交易所的新闻整体都挺阴暗的。在想这次股权转换是否意味着他们在试图稳定局势，还是还有更多麻烦在路上？

据悉，以太坊经典的算力连续不断地刷新新纪录。随着以太坊合并升级的临近，现有矿工似乎大量将目光转向了 ETC。由于在挖矿类币种中，ETC 的挖矿收益率表现最好，所以这也算是顺理成章的走势。
对于坚持工作量证明挖矿方式的矿工来说，选择并不多。一旦以太坊转向权益证明，现有的挖矿方式就将走到尽头，那么他们只能转而前往像以太坊经典算力这样能够获得稳定挖矿收益的地方。实际上，以太坊最大的挖矿矿池也已宣布在合并之后停止运营，并建议矿工转向 ETC、레이븐코인（RavenCoin）、에르고（Ergo）等其他矿池。
有意思的是，以太坊的创始人也提到：如果矿工偏好工作量证明，那么考虑转向以太坊经典也值得一试。归根结底，以太坊经典算力的上涨，不只是数字层面的变化，更是矿业生态系统正在被重新编排的信号。

刚刚我发现了一些有趣的比特币现货ETF流动数据，来自上个月——3月27日，似乎整体出现了显著的2.25亿美元净流出。让我注意到的是，贝莱德的IBIT遭遇了最大冲击，单日流出2.02亿美元。考虑到贝莱德的新闻通常会影响市场，而IBIT自推出以来累计了超过630亿美元的总流入，这一数字相当重要。Bitwise的BITB当天也出现了一些压力，流出1850万美元，尽管其总净流入约为20亿美元。
更广泛的情况显示，比特币现货ETF资产仍然保持强劲，总额约为847亿美元，占比大约6.4%的比特币整体市值。即使在这些近期的资金流出之后，所有比特币现货ETF的累计净流入也已接近560亿美元。值得关注的是贝莱德的新闻和ETF流动的未来发展——这些模式通常预示着机构持仓的变化。

刚刚得知，瑞翔林，一位加密暗网毒品头目，被判30年。真是疯狂，这些家伙以为可以永远在阴影中操作。整个事件提醒我们，非法活动在加密空间中渗透得有多深，尽管我们大多数人只是想合法交易。
林的案件相当严重——我们说的是大型贩运行动。这让人思考执法部门实际上是如何加大打击力度的。无论如何，又一次失败给那些试图利用区块链犯罪的坏人。你会以为到现在人们都应该知道得更清楚了。

刚刚发现一些有趣的事情——不丹在过去的18个月里显然抛售了70%的比特币持仓。考虑到他们曾是少数真正持有大量比特币储备的国家之一，这真是相当疯狂。看起来他们可能也停止了挖矿操作，这对于一个曾经似乎致力于加密空间的国家来说，是一个相当重大的转变。这让你不禁想知道到底是什么让他们的策略发生了如此剧烈的变化。可能是预算压力、监管变化，或者只是优先事项的不同。无论如何，这都提醒我们，即使是机构持有者也不能免于改变方向。很好奇其他国家是否会关注不丹的举动，重新考虑他们自己比特币的持仓。

刚刚发现一些有趣的事情——标普500看涨期权的名义价值创下新纪录，达到2.6万亿美元。当你仔细想想，这个数字相当惊人。
让我思考的是这对更广泛市场，特别是加密货币意味着什么。当传统市场通过期权看到这种看涨押注的激增时，通常意味着投资者情绪发生了变化。这些头寸的名义价值几乎呈抛物线式增长，说明当前有多少信心流入看涨的交易。
对于比特币和加密资产来说，这可能很有趣，因为它通常与所有市场的风险偏好相关联。当股票交易者如此积极地押注上涨时，往往会影响到其他资产。值得关注接下来几周的走势。还有其他人注意到期权活动的这种变化吗？

我终于意识到这一点——比特币与美元目前几乎以完全相反的方向运动。当我查看DXY图表时，这么极端的相关性几乎是在4年前发生的。这确实是一个有趣的信号。市场的动态可能在发生变化，或者宏观因素正在重新塑造对比特币的兴趣。如果DXY图表与比特币的这种反向运动持续下去，未来可能会发生很多变化。大家都注意到了吗？

伊朗谈判访问将被取消的消息在斯蒂夫·维特科夫和库什纳的相关日程发布后不久，比特币就下跌了。看来一旦出现地缘政治风险，市场就会如此敏感地做出反应，再次得到了确认。
很多人应该都能感受到，关于中东局势的新闻对资产价格的影响力比想象中要大得多。像斯蒂夫·维特科夫这样的重要人物，外交活动日程的变化会直接牵动市场情绪。
每当这类政治新闻不断出现，加密货币市场的波动模式就会反复出现。投资者似乎也在相当密切地关注像斯蒂夫·维特科夫这样的关键人物的动向。

刚刚查看了图表，比特币在$81K 区域保持坚挺，这里呈现出相当稳固的上行动能。代币化的叙事最近确实开始获得实打实的关注，你可以从某些项目的走势中看出这种情况正在逐步体现。
注意到 Bullish、Galaxy Digital 和 Centrifuge 也在更广泛的 BTC 强势带动下，获得了可观的上涨空间。想想也说得通——每当市场对链上基础设施和资产代币化重新产生兴趣时，这类平台往往会因流入到该领域的更多活跃度以及机构关注而受益。
整体来看，代币化这个方向正逐渐从“边缘想法”变成认真玩家正在真正围绕其打造的事情。如果比特币还能继续维持这种势头，相关行情可能会出现更多外溢效应。接下来几周我们拭目以待它如何发展。

昨天在DeFi市场出现了一些异常的动向，结果还是爆发了。KelpDAO攻击之后，仅仅两天内，130亿美元规模的DeFi资产就暴跌了。
一开始看似是个别事件，但连锁反应比预想的要大得多。再次感受到一个协议的安全问题对整个市场信任度的影响真的很大。
在这种情况下，值得关注的是哪些资产受到的冲击更大，以及市场将如何消化这次冲击。130亿美元的规模绝不是一个小数字。
最近DeFi生态系统似乎是时候加强安全监控了。检查一下Gate上相关项目的动态可能会是个不错的选择。

刚刚看到关于詹姆斯·温可能面临全部清算的这个疯狂故事。这个家伙的亏损正在接近$100M ，说实话，甚至让人难以理解。这家伙一直是比特币的坚定看涨者，所以看到事情这样发展，真是令人心碎。
比如说，你对市场的走向有最强的信念，但如果你的杠杆或仓位规模不对，那都没用。詹姆斯·温的情况基本上是一个教科书式的例子，说明当你暴露得那么深时，事情会多么迅速地恶化。清算的风险是真实存在的，而且每天都在逼近。
这就是一种提醒，即使是曾经正确看好比特币的人，也可能被彻底击垮。让你思考风险管理，不要在任何一笔交易上孤注一掷，无论你多么有信心。詹姆斯·温可能也没想到会陷入这种境地。太残酷了。

回顾一下30年期国债收益率突破5%的时候，观察比特币对此的反应真是相当激烈。那样的收益水平并不常见，确实给像加密货币这样的风险资产带来了压力。
问题是，当国债收益率飙升时，资金开始流向更安全的工具。为什么要持有波动性资产，而不是从债券中获得稳健的回报呢？这并不复杂——更高的国债收益率意味着持有比特币和其他山寨币的机会成本更高。
有趣的是，最近加密货币与传统市场的相关性变得更强了。几年前，人们还说比特币是不相关的。现在当国债收益率变动时，我们看到比特币也跟得很紧。宏观环境比以前重要得多。
如果国债收益率持续上升，那绝对值得关注。并不是说这是唯一的因素，但当债券收益变得有吸引力时，投机资产就很难竞争。如果你在考虑你的比特币仓位，值得留意收益率曲线。

据说，不丹最近进行了一次大规模的比特币清算。它一次性出售了过去18个月积累的BTC持仓量的70%。虽然市场上大概率会出现相当大的波动，但现在才被披露出来。
更有意思的是，它甚至可能已经放弃了比特币挖矿业务。不丹一直利用能源效率来进行btc mining，但似乎正在考虑停止挖矿，这意味着战略转变幅度相当大。
即便是不丹这种国家级规模，也如此急剧地调整加密货币持有策略，这很值得关注。它在同时梳理比特币挖矿和持币政策时，是否意味着长期战略发生了改变？接下来需要看看市场中国家资产的运作方式将如何受到影响。

刚刚注意到 DeFi 里正在发生一件有意思的事。虽然大家都在紧张地盯着 BTC 和 ETH 的价格，但 DeFi 市场的韧性其实比你想象的强得多。
所以让我关注的是这些：DeFi 的总锁仓价值从 1200 亿美元下滑到 1050 亿美元——仅下跌了 12%。与此同时，更广泛的市场却被狠狠打击。ETH 在过去一周里大约下跌了 21%，BTC 和 SOL 跌到了多年低点，XRP 也同样遭到重创。但 DeFi 呢？它的表现比其他加密货币更稳。
原因其实很简单：当市场变得一团糟时，收益农民不会恐慌抛售。他们反而会加倍下注。人们仍在投入资本去获取那 3-5% 的被动收入，尤其是在其他一切都在流血的时候。一些交易者甚至在执行 delta-neutral（Delta 中性）策略——一边质押 ETH 赚收益，另一边做空衍生品来对冲自己的敞口。这是一种不管价格往哪个方向走都能赚钱的聪明方式。
真正让我感到意外的是 ETH 的流入。我们从今年年初在 DeFi 中部署的 2260 万 ETH，到了现在的 2530 万 ETH。仅上周，就有 160 万 ETH 被新增进 DeFi 协议中。这不是恐慌型投资者的行为——这是信心。
接下来是清算的情况。还记得去年 2 月，我们几乎出现了 3.4 亿美元的链上清算吗？而这次，只有 5300 万美元的仓位处在接近危险的水平。现在 DeFi 的抵押整体好得多。Com

参议院银行委员会将于周四举行关于市场结构的听证会。说实话，时间安排相当有趣。它们真的在关注加密货币和传统金融开始越来越多地重叠，尤其是在这些市场的实际运作方式方面。最近我看到很多关于监管的关注点。关于市场基础设施以及加密交易所是否需要遵守与传统场所相同的规则，这个话题一直在被提及。很想知道他们到底会推动什么。感觉我们正逐渐接近一个关于加密交易在银行和机构层面如何被监管的真正框架。你怎么看，这是否有助于行业，还是只会带来更多麻烦？

俄罗斯在正式承认加密货币的同时，正推动限制个人投资者购买的政策。 有趣的是，这实际上是在规制与允许之间的摇摆。
据报道，俄罗斯加密货币政策的核心是限制个人每年只能在4000美元的额度内购买数字资产。 一边合法化，一边设定上限。 政府的立场似乎是在认可市场的同时，也试图防止过度资本外流。
对于俄罗斯的加密货币市场来说，这是一个复杂的局面。 一方面，这意味着有了法律依据，另一方面也意味着个人投资者的参与受到极大限制。 4000美元的额度属于小额投资者的水平，难以进行大规模布局。
这种动向引人关注的原因在于，它暗示了全球加密货币监管的方向。 完全禁止或完全开放的方式都在减少，取而代之的是“有限允许”的趋势。 俄罗斯的加密货币政策也似乎沿着这个延续线发展。 未来，其他国家也可能考虑类似的模式。