代币化黄金交易的繁荣：加密货币的替代方案？

近几个月来，代币化黄金交易迎来了真正的热潮

事实上，根据 CoinGecko 的数据，仅在2026年第一季度，代币化黄金的交易量就已经超过了2025年全年

由于代币化黄金在某些方面实际上已成为一种替代加密货币的存在，它在加密货币交易所上的交易越来越频繁

代币化黄金

代币化黄金不过是把真实的、实物的黄金做成代币形式，然后可以在加密货币交易所进行交易

事实上，在市场上发行黄金支持代币的公司，其储备中持有的实物黄金数量与其在市场上发行的代币数量相等

然而，这个市场目前只被两种代币主导：Tether 的 XAUT 和 Pax 的 PAXG

这两种代币的价格都与1盎司现货金相同——也就是金融市场上的黄金基准价格——并且它们的市值也非常接近：XAUT 接近 28 亿美元，PAXG 接近 22 亿美元

它们同样也可以在许多交易所交易，包括去中心化交易所

以代币化黄金市场总市值约55亿美元计算，仅 XAUT 和 PAXG 就合计接近50亿美元，占该市场将近 90%

成交量

根据 CoinGecko 的数据，仅在今年前三个月，代币化黄金就产生了接近 910 亿美元的交易量；而在2025年全年，这一数字还不到 850 亿

实际上，这种激增早在去年就已经开始，但只是从8月之后才真正显现出来。然而，自那时起总计出现了三次高峰：一次在2025年8月，第二次在11月，第三次甚至更大，发生在2026年1月底到2月初之间

需要说明的是，第一季度截至3月31日；自那之后，交易量确实略有下降。不过，它们仍然保持在1月初的高位，也就是最新那次激增之前的水平，而那次激增持续时间非常短暂

很显然，所有这些与黄金价格的走势有关，但很可能也与加密货币熊市有关，因为许多加密货币交易者大幅降低了在加密货币上的交易量

例如，全球比特币/USDT的主要现货交易对从2024年底每日交易额接近 30 亿美元，降至当前的 14 亿。换句话说，在一年半的时间里，其交易量已经减半。对于更小的山寨币，跌幅无疑更大

另一方面，以代币化黄金/USDT的主要现货交易对为参照，在同一时期内，它的交易额从不到 400 万美元上升到超过 2300 万美元。此外，3月份的日均交易额甚至还一度超过 3000 万

尽管总体交易量仍然非常有限，但这种增长令人惊叹

仅作为对照，在传统交易所的黄金期货中，日均交易额接近 9 亿美元

黄金价格

就在2025年初，黄金价格开始了最新一轮上涨行情，并且到目前为止在2026年1月以新的历史高点结束

一年之内，金价从每盎司 $2,600 上涨到超过 $5,500，随后又回落到当前的 $4,660

代币化黄金交易量的第一次繁荣发生在金价突破每盎司 $3,500 的时候；第二次则对应于金价突破 $4,000

随后，在2026年1月，金价在短短一个月内先后突破 $5,000 和 $5,500，出现了最新一轮交易热潮，但这次热潮持续时间仅略超过一周

说实话，3月份其实也出现了第四次较小的高峰，即在黄金价格从每盎司 $5,300 下跌到 $4,200 的过程中

这就非常清楚了：推动代币化黄金交易的正是那些突发的价格变动，而这类情况对黄金来说通常相当少见

另外，也不能忘记：在加密货币交易所交易代币化黄金的投资者几乎都是散户（或投机者）；而机构大户则更偏好其他市场的资产，例如传统交易所的期货

预测

将传统交易所黄金期货的平均日交易量与加密货币交易所代币化黄金的交易量进行对比可以发现：机构大户在一年前、也就是2025年5月就已经非常活跃

此后，传统交易所黄金期货的交易量只增长了刚超过 40%，然后又回到了大约一年前的水平；而加密货币交易所代币化黄金的交易量则先增长了将近 500%，随后仅小幅回落

这让人倾向于认为：机构大户并没有在每盎司 $3,500 以上（触发代币化黄金交易热潮的那个价位）继续开设长期多头仓位，并且很可能他们甚至也没有在每盎司 $4,000 以上开设中期多头仓位

事实上，就目前来看他们是对的：因为主要是在每盎司 $4,000 以上买入黄金的是散户，而在这些价格水平上，大户反而是在卖出

不过，金价的这轮行情是否会在某个时间点重新开启，仍有待观察，因为多位分析师认为，最后一轮牛市的潜力确实存在——尽管很可能远远小于去年的规模。