最近一个月我几乎没有动手。许多经纪人打电话问我市场前景，但我的回答总是一样的。“现在是禁止交易的区域。”目前市场正面临两大危机。

第一是人工智能代理迅速侵占美国普通知识劳动者的工作岗位，可能引发通缩崩溃。第二是中东局势变化可能从根本上动摇美元的霸权。这两种因素交织在一起，使市场的不确定性极高。

我所看到的情景主要有三种。

第一是恢复现状的情景。假设战争停止，一切恢复如常。即便如此，由于AI带来的结构性失业仍会持续。美国经济70%的支出依赖消费，如果知识劳动者无法偿还贷款，银行实际上将陷入破产状态。最终，中央银行必须释放大量流动性。在这种情况下，比特币可能会小幅反弹，但没有联准会明确的资金供应信号，很难期待大幅上涨。

第二个情景更有趣。如果霍尔木兹海峡实际上被封锁，某些国家只用人民币或黄金支付通行费？这意味着石油美元的终结。各国将出售美元资产购买黄金，然后用黄金兑换人民币。战后，外国持有的美国国债已净减少630亿美元。同时，美国黄金出口比去年同期增长了342%。这是资金流明显从美元转移的信号。正如20世纪初英镑让位于美元一样，现在美元也可能迎来同样的命运。

第三个是帝国反击的情景。如果美军完全控制海峡，消除伊朗威胁？短期内美元霸权可能得以维持。但这意味着中东地区的广泛破坏，能源和粮食价格将暴涨。最终会引发饥荒和社会不安，中央银行不得不疯狂印钞。在这种情况下，比特币在法币价值崩溃中可能会拥有无限价值，但如果不能及时逃离，个人安全甚至会受到威胁。

我目前能确定的是黄金和过度广告。其他一切都属于不确定领域。普通工程师被AI取代的速度比想象中快得多。最近遇到一位游戏开发朋友，他用Claude等最新AI模型后大吃一惊，说可以在4天内完成6个月的路线图。最终，他决定在未来几周内裁员50%。这并非孤例，每周都有数千知识劳动者因为AI失业。

消费者信用违约率也已开始上升。失业保险平均约2万8千美元，而知识劳动者的平均工资在8万5千到9万美元之间。如果无法弥补这个差距，贷款违约将会增加。

比特币真的有可能超越所有主要资产，但在此之前它会先下跌。在风险收益比不佳的当前形势下，将所有资产转移到最高风险水平是不明智的。如果比特币两次测试6万美元并能维持，那时我会准备承担投资风险。

我目前的投资组合很简单。没有杠杆，只相信时间和复利。最近比特币相较软件ETF略有上涨，这是令人振奋的，但还不能说明它已克服了由AI引发的结构性通缩。就目前而言，我愿意承担风险的只有黄金和Hyperliquid治理代币。我觉得Hyperliquid在预测市场领域可能会大幅抢占现有领导者的市场份额。

总之，在所有这些不确定性中，我能做的只有等待明确的信号。直到货币当局真正开始放水，那时才是机会的真正开始。