Morgan Stanley Bitcoin ETF hấp thụ $194M mà không có dòng tiền rút ra hằng ngày

Quỹ Bitcoin Trust của Morgan Stanley (MSBT) đã hoàn tất tháng đầu tiên ra thị trường mà không ghi nhận bất kỳ ngày nào bị rút ròng, một chuỗi mà không có quỹ bitcoin giao ngay đối thủ nào sánh được trong cùng khung thời gian, theo The Block. ETF này ra mắt vào ngày 8/4/2026, với 30,6 triệu USD dòng tiền ròng và khoảng 34 triệu USD giá trị giao dịch vào ngày đầu tiên, đánh dấu phần ra mắt ETF mạnh nhất từ trước tới nay mà người đứng đầu chiến lược tài sản số của Morgan Stanley, Amy Oldenburg, gọi là “mạnh nhất”. Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, xếp màn ra mắt này vào top 1% trong tất cả các đợt phát hành ETF.

Hiệu suất tháng đầu và bức tranh dòng tiền

MSBT thu hút 194 triệu USD dòng tiền ròng trong tháng đầu tiên, với dòng tiền hằng ngày giảm dần từ mức hàng chục triệu USD cao ở hai tuần đầu xuống mức hàng triệu USD ở các phiên sau, nhưng không bao giờ rơi xuống dưới 0, theo dữ liệu SoSoValue được The Block rà soát. Ngày 7/5, MSBT ghi nhận 5,7 triệu USD dòng tiền vào trong khi IBIT của BlackRock ghi nhận -27,2 triệu USD, FBTC của Fidelity ghi nhận -97,6 triệu USD, và ARKB ghi nhận -26,6 triệu USD. MSBT đang giao dịch với mức chênh 0,24% so với giá trị tài sản ròng (NAV), cao hơn 0,18% của IBIT và 0,13% của FBTC, cho thấy nhu cầu đang vượt tốc độ cung các đơn vị phát hành tạo.

Trong vòng 6 phiên giao dịch kể từ khi ra mắt, MSBT đã vượt 103 triệu USD tổng dòng tiền ròng, cao hơn tổng cộng 86 triệu USD lũy kế mọi thời đại của BTCW thuộc WisdomTree, quỹ đã giao dịch từ tháng 1/2024.

Định vị phí và lợi thế cạnh tranh

Phí tài trợ hằng năm 0,14% của MSBT là mức thấp nhất trong tất cả các ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ, thấp hơn Grayscale Bitcoin Mini Trust ở 0,15%, BITB của Bitwise ở 0,20%, ARKB ở 0,21%, và cả IBIT lẫn FBTC ở 0,25%. GBTC gốc của Grayscale vẫn tính phí 1,50%. Khoảng chênh 11 điểm phần trăm cơ bản giữa MSBT và IBIT tương đương 1,1 triệu USD mỗi năm cho mỗi 1 tỷ USD được đầu tư ở quy mô tổ chức.

Grayscale Bitcoin Mini Trust, đối thủ phí gần nhất của MSBT ở mức 0,15%, chứng kiến bức tranh dòng tiền “lúc lên lúc xuống” hơn trong cùng khung thời gian, ghi nhận ít nhất một ngày có dòng tiền rút ra và nhìn chung dòng tiền vào hằng ngày nhỏ hơn, dù nắm giữ 4,3 tỷ USD tài sản ròng, theo dữ liệu SoSoValue. Liệu mức giảm phí có thúc đẩy độ “dính” của MSBT hay không vẫn chưa rõ.

Cơ hội mở rộng kênh tư vấn viên

Gần như toàn bộ dòng tiền vào trong tháng đầu của MSBT đến từ các khách hàng tự quản lý theo Morgan Stanley. Amy Oldenburg cho biết tại hội nghị Consensus ở Miami: “Gần như toàn bộ tuần đầu hoặc hai tuần đầu hoạt động đó là tự định hướng, nghĩa là không phải các cố vấn của chúng tôi đang bán ra phần này.” Morgan Stanley có khoảng 16.000 cố vấn tài chính quản lý hơn 9,3 nghìn tỷ USD tài sản của khách hàng, nhưng quỹ chưa được cung cấp trên nền tảng quản lý tài sản dành cho khách hàng do ngân hàng vận hành trong những tuần đầu.

Khi kênh tư vấn viên mở đầy đủ, MSBT sẽ có được một đường phân phối độc quyền mà không nhà phát hành ETF bitcoin nào khác có thể sánh bằng. Morgan Stanley cũng đang thử nghiệm giao dịch crypto giao ngay trên E*Trade với mức phí giao dịch 50 điểm phần trăm cơ bản, bắt đầu từ bitcoin, ether và solana.

Bối cảnh thị trường ETF bitcoin giao ngay rộng hơn

Tháng đầu của MSBT trùng với giai đoạn nhu cầu ETF bitcoin giao ngay phục hồi rộng hơn. 13 quỹ bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút hơn 3 tỷ USD dòng tiền ròng trong 6 tuần liên tiếp tính đến ngày 8/5, chuỗi dòng tiền vào theo tuần dài nhất kể từ mùa hè 2025, theo SoSoValue. Tổng tài sản ròng của toàn nhóm đạt 106,6 tỷ USD, tương đương 6,67% vốn hóa thị trường của Bitcoin, với tổng dòng tiền ròng 59,3 tỷ USD kể từ khi nhóm này ra mắt vào tháng 1/2024.

Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, dự phóng MSBT có thể đạt 5 tỷ USD tài sản được quản lý trong năm đầu tiên. Với tốc độ hiện tại, mục tiêu này sẽ cần kênh tư vấn viên thúc đẩy dòng tiền vào nhanh hơn đáng kể.

Tại thời điểm công bố, Bitcoin giao dịch khoảng 80.840 USD, theo trang Bitcoin Price của The Block.