Raoul Pal diz que um superciclo do Bitcoin é mais provável do que nunca em 2026

O estrategista macro Raoul Pal diz que a probabilidade de um superciclo do bitcoin aumentou significativamente, citando pressões de monetização da dívida, um boom histórico de gastos com capital global e mudanças estruturais na forma como os governos estão administrando a dívida soberana.

• Principais conclusões:
• • Pal vê as chances de superciclo em alta impulsionadas pela monetização da dívida e pelo maior boom de capex da história.
• • A correlação de 90% do bitcoin com o M2 global sugere um potencial de alta relevante se a liquidez se expandir conforme Pal espera.
• • A meta de preço de Pal de US$ 450.000 por BTC depende de os bancos centrais injetarem liquidez até o fim de 2026.

O que está impulsionando a tese de superciclo de Pal?

Raoul Pal, fundador da Real Vision e uma das vozes macro mais acompanhadas no cripto, publicou no X no domingo que vê uma “probabilidade crescente” de que os mercados estejam entrando em um superciclo — um que seja sustentado e uma corrida de alta de vários anos sem precedentes. O catalisador, segundo ele, não é o halving do bitcoin ou o sentimento do varejo, mas os mecanismos estruturais dos mercados globais de dívida.

Image source: X De acordo com Pal, os governos estão cada vez mais dependendo da emissão de títulos de curto prazo para administrar suas dívidas, o que reduz a ciclicidade das tradicionais janelas de rolagem da dívida. Quando esses títulos vencem, os bancos centrais são efetivamente forçados a injetar liquidez no sistema para evitar estresse sistêmico. Essa liquidez, historicamente, flui para ativos de risco, com o bitcoin liderando o movimento.

“A cada quatro anos, a dívida global é rolada, e os bancos centrais são forçados a injetar liquidez para evitar um colapso sistêmico”, Pal explicou anteriormente. Esse ciclo, que ele estendeu de quatro para cinco anos, agora parece estar se alinhando ao maior boom de gastos com capital (capex) da história moderna.

Por que Pal acredita que este ciclo pode ser diferente

Infraestrutura, inteligência artificial e investimentos na transição energética, diz Pal, estão adicionando combustível ao fogo macro, rapidamente. Além disso, ele há muito argumenta que o preço do bitcoin tem 90% de correlação com a oferta de dinheiro M2 global, o que significa que quando a “máquina de imprimir dinheiro” funciona, o bitcoin tende a “rodar” com mais força.

No último Sui Basecamp, ele definiu uma meta de preço de US$ 450.000 para o bitcoin caso a tese de superciclo se concretize, embora tenha enquadrado consistentemente esses cenários como probabilísticos, e não como certezas.

O bitcoin está sendo negociado atualmente por volta de US$ 81.000, abaixo do pico de 2025, que passou de US$ 124.000, mas ainda sustentando confortavelmente acima da faixa de US$ 80.000. O argumento de Pal para superciclo, se estiver correto, implicaria que o preço atual representa uma oportunidade de compra, e não um topo de ciclo.

O cenário macro mais amplo dá suporte à visão dele. Os pagamentos de juros dos EUA sobre a dívida nacional subiram para níveis não vistos em décadas, e o Federal Reserve enfrenta uma pressão crescente para aliviar as condições financeiras. Enquanto isso, indicadores globais de liquidez acompanhados por analistas sugerem que o M2 está voltando a se expandir, em linha com fases anteriores de alta do bitcoin.

O Bitcoin.com News já noticiou anteriormente a visão de Pal de que o cripto agora funciona como um indicador antecedente para estresse fiscal dos EUA, tese que vem ganhando força à medida que instituições financeiras tradicionais passam a manter ativos digitais em seus balanços.

Ainda resta ver se o superciclo de Pal vai se materializar. Mas, com a dinâmica da dívida soberana se apertando, o capex em patamares recordes e os ciclos de liquidez se alinhando, o argumento está ganhando credibilidade até mesmo entre os céticos.