Morgan Stanley Bitcoin ETF absorve $194M , sem saídas diárias

O Morgan Stanley’s Bitcoin Trust (MSBT) concluiu seu primeiro mês no mercado sem registrar sequer um dia de resgates líquidos, uma sequência que nenhum fundo rival de bitcoin à vista conseguiu igualar na mesma janela, segundo a The Block. O ETF foi lançado em 8 de abril de 2026, com US$ 30,6 milhões em entradas líquidas e cerca de US$ 34 milhões em volume de negociação no primeiro dia, marcando o que a chefe de estratégia de ativos digitais do Morgan Stanley, Amy Oldenburg, chamou de o mais forte lançamento de ETF do banco. Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, colocou o lançamento no top 1% de todas as estreias de ETFs.

Desempenho no Primeiro Mês e Perfil de Fluxo

O MSBT absorveu US$ 194 milhões em entradas líquidas ao longo do primeiro mês, com entradas diárias desacelerando de dezenas de milhões no início (em meados das duas primeiras semanas) para valores de um dígito de milhões nas sessões posteriores, mas nunca caindo abaixo de zero, de acordo com dados da SoSoValue revisados pela The Block. Em 7 de maio, o MSBT registrou US$ 5,7 milhões em entradas, enquanto o IBIT da BlackRock registrou −US$ 27,2 milhões, o FBTC da Fidelity anotou −US$ 97,6 milhões e a ARKB registrou −US$ 26,6 milhões. O MSBT estava sendo negociado com prêmio de 0,24% sobre o valor patrimonial líquido (NAV), acima do 0,18% do IBIT e do 0,13% do FBTC, sugerindo que a demanda estava superando a oferta de unidades de criação.

Em até seis pregões após o lançamento, o MSBT já havia ultrapassado US$ 103 milhões em entradas líquidas totais, superando o total acumulado histórico de US$ 86 milhões do WisdomTree’s BTCW, um fundo que negocia desde janeiro de 2024.

Enquadramento de Taxas e Vantagem Competitiva

A taxa anual de patrocinador do MSBT, de 0,14%, é a mais baixa entre todos os ETFs de bitcoin à vista dos EUA, ficando abaixo do Grayscale Bitcoin Mini Trust, que cobra 0,15%, do BITB da Bitwise, em 0,20%, da ARKB, em 0,21%, e tanto do IBIT quanto do FBTC, em 0,25%. O GBTC original da Grayscale ainda cobra 1,50%. A diferença de 11 pontos-base entre o MSBT e o IBIT equivale a US$ 1,1 milhão por ano por cada US$ 1 bilhão investido em escala institucional.

O Grayscale Bitcoin Mini Trust, o concorrente mais próximo em taxas do MSBT (0,15%), viu um perfil de fluxo mais irregular na mesma janela, registrando pelo menos um dia de saída e, em geral, entradas diárias menores, apesar de deter US$ 4,3 bilhões em ativos líquidos, segundo dados da SoSoValue. Ainda não está claro se o desconto de taxa está impulsionando a “aderência” do MSBT.

Oportunidade de Expansão no Canal de Assessor

Quase todas as entradas do MSBT no primeiro mês vieram de clientes com atuação direta (self-directed), segundo o Morgan Stanley. Amy Oldenburg afirmou na conferência Consensus, em Miami: “Quase toda essa primeira semana ou duas de atividade foi autodirigida, ou seja, não foram nossos assessores que estavam vendendo isso.” O Morgan Stanley opera com cerca de 16.000 assessores financeiros, gerindo mais de US$ 9,3 trilhões em ativos dos clientes, mas o fundo não estava disponível na plataforma de wealth management de consultoria do banco durante suas primeiras semanas.

Uma vez que o canal de assessores esteja totalmente aberto, o MSBT ganharia um pipeline proprietário de distribuição que nenhum outro emissor de ETF de bitcoin consegue igualar. O Morgan Stanley também está pilotando negociação spot de cripto na E*Trade com taxa de transação de 50 pontos-base, começando com bitcoin, ether e solana.

Contexto Mais Amplo do Mercado de ETFs Spot de Bitcoin

O primeiro mês do MSBT coincidiu com uma recuperação mais ampla na demanda por ETFs spot de bitcoin. Os 13 ETFs spot de bitcoin dos EUA atraíram mais de US$ 3 bilhões em entradas líquidas ao longo de seis semanas consecutivas até 8 de maio, a maior sequência semanal de entradas desde o verão de 2025, segundo a SoSoValue. O total de ativos líquidos na categoria estava em US$ 106,6 bilhões, o que representa 6,67% da capitalização de mercado do Bitcoin, com entradas líquidas acumuladas de US$ 59,3 bilhões desde o lançamento da categoria em janeiro de 2024.

Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, projetou que o MSBT poderia atingir US$ 5 bilhões em ativos sob gestão dentro do primeiro ano. No ritmo atual, esse objetivo exigiria que o canal de assessores acelerasse significativamente as entradas.

O Bitcoin estava sendo negociado a aproximadamente US$ 80.840 no momento da publicação, de acordo com a página de Bitcoin Price da The Block.