A gigante de stablecoins Circle (NYSE: CRCL) divulgou os resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026. Impulsionada pelo crescimento da circulação do USDC e pela expansão da atividade on-chain, a empresa registrou receita total e receita de reservas de US$ 694 milhões no primeiro trimestre, aumento de 20% ano a ano, porém abaixo da expectativa do mercado. O EBITDA ajustado chegou a US$ 151 milhões, alta de 24% ano a ano. A Circle também anunciou a captação na pré-venda do token Arc, que somou US$ 222 milhões, e avançou na infraestrutura de pagamentos para AI agents; além disso, o USYC se tornou o maior fundo tokenizado de mercado de dinheiro do mundo.
Circle finaliza pré-venda de US$ 222 milhões da rede Arc
A Circle também anunciou que o token nativo ARC da sua blockchain de finanças institucionais, Arc, concluiu a pré-venda de US$ 222 milhões, com avaliação totalmente diluída da rede de US$ 3 bilhões. Entre os participantes estão a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, Intercontinental Exchange, IDG Capital, Janus Henderson Investors, Marshall Wace, SBI Group e Standard Chartered Ventures.
(Principal stablecoin Circle anuncia: arrecadação de US$ 200 milhões para token da rede Arc! BlackRock, Standard Chartered e ARK Invest participam)
O cofundador, CEO e presidente Jeremy Allaire afirmou que o desempenho do primeiro trimestre reflete que a empresa está lidando com uma grande oportunidade de mercado: a rápida integração de plataformas de IA e do sistema operacional econômico, formando uma nova pilha de finanças em rede. Ele destacou que, com a pré-venda do token ARC, o impulso da rede Arc e o lançamento do Agent Stack, a Circle está construindo uma base confiável para a atividade econômica nativa de IA e para um sistema financeiro em rede mais programável.
Circulação de USDC atinge US$ 77 bilhões; volume on-chain cresce 263% ano a ano
O indicador operacional mais importante do primeiro trimestre continua sendo o tamanho do USDC. O relatório mostra que, no fim do primeiro trimestre de 2026, a circulação do USDC alcançou US$ 77 bilhões, alta de 28% ano a ano. A média da circulação do USDC foi de US$ 75,2 bilhões, aumento de 39% ano a ano.
O mais relevante: o volume de transações on-chain do USDC no primeiro trimestre atingiu US$ 21,5 trilhões, aumento de 263% ano a ano. Isso indica que o USDC não está apenas crescendo em tamanho de circulação, mas também tem uma forte elevação no uso real on-chain.
A Circle afirmou que, no primeiro trimestre, a participação do USDC no volume de transações de stablecoins foi de 63%. Por outro lado, o tamanho do USDC no fim do período na plataforma foi de US$ 13,7 bilhões, alta de 254% ano a ano. A participação média ponderada diária do USDC on Platform foi de 17,2%, acima em 1.149 pontos-base ano a ano.
Isso significa que a Circle não se beneficia apenas da circulação do USDC em blockchains externas, mas também está trazendo mais atividades em USDC para sua própria plataforma e rede de pagamentos, fortalecendo a base de receita de plataforma.
Receita total e receita de reservas crescem 20% ano a ano, mas a queda das taxas pressiona a rentabilidade das reservas
No primeiro trimestre, a receita total e a receita de reservas da Circle foram de US$ 694 milhões, ante US$ 579 milhões no mesmo período do ano anterior, crescimento de 20%.
Deste total, a receita de reservas foi de US$ 653 milhões, alta de 17% ano a ano. A empresa informou que o crescimento da receita de reservas veio principalmente do aumento de 39% ano a ano na circulação média do USDC, mas parte desse avanço foi compensada pela queda na taxa de remuneração das reservas. No primeiro trimestre, a taxa de remuneração das reservas foi de 3,5%, queda de 66 pontos-base ano a ano.
Isso destaca uma mudança central no modelo de negócios da Circle: a escala do USDC segue crescendo, mas o ambiente de taxas começa a afetar a eficiência da receita de reservas. Quando as taxas caem, mesmo com o aumento da circulação de stablecoins, a receita de reservas gerada por unidade de USDC pode ser comprimida.
Além disso, a outra receita no primeiro trimestre foi de US$ 42 milhões, alta de US$ 21 milhões em relação ao mesmo período do ano passado, beneficiada principalmente pelo crescimento de receitas de assinaturas e serviços, além de receitas de transações. A orientação da empresa para o ano inteiro também prevê que a outra receita em 2026 deve ficar entre US$ 150 milhões e US$ 170 milhões.
Custos de distribuição sobem; RLDC Margin chega a 41%
Os custos totais de distribuição, transações e outros do primeiro trimestre somaram US$ 407 milhões, alta de 17% ano a ano, principalmente devido ao aumento de pagamentos de distribuição. Após deduzir os custos de distribuição, transações e outros, a Revenue Less Distribution Costs (RLDC) foi de US$ 287 milhões, alta de 24%.
A RLDC Margin no primeiro trimestre foi de 41%, acima dos 33% no mesmo período do ano anterior, alta de 148 pontos-base; e também acima da orientação da empresa para o ano inteiro de 2026, de 38% a 40%.
A RLDC é um indicador importante para avaliar a capacidade central de geração de lucros da Circle, pois, embora o negócio do USDC gere grande receita de reservas, a empresa ainda precisa pagar custos aos parceiros de distribuição. A melhora da RLDC Margin indica que, após deduzir os custos de distribuição e de transações, a proporção de receita retida pela Circle aumentou.
Lucro líquido cai 15%; principal motivo: remuneração baseada em ações após IPO e aumento de investimentos em infraestrutura
Apesar de receita e EBITDA ajustado continuarem crescendo, a Circle teve desempenho mais fraco no lucro líquido do primeiro trimestre. O lucro líquido proveniente de operações contínuas foi de US$ 55 milhões, queda de 15% ano a ano; a margem líquida foi de 8%, redução de 324 pontos-base.
A Circle explicou que a queda do lucro líquido ocorreu principalmente porque o crescimento da Revenue Less Distribution Costs foi compensado por remuneração maior baseada em ações, investimentos em produtos, investimentos em distribuição e investimentos em infraestrutura operacional.
O relatório mostra que as despesas operacionais no primeiro trimestre foram de US$ 242 milhões, alta de 76% ano a ano. Desse total, a despesa com remuneração atingiu US$ 138 milhões, bem acima dos US$ 75,62 milhões do mesmo período do ano passado; as despesas gerais e administrativas foram de US$ 57,26 milhões, também acima dos US$ 30,68 milhões do período anterior.
Ao excluir remuneração baseada em ações, depreciação e amortização, resultado com ativos digitais, despesas legais, custos relacionados a aquisições e itens similares, as despesas operacionais ajustadas do primeiro trimestre foram de US$ 136 milhões, alta de 32% ano a ano. A Circle disse que isso reflete o aumento contínuo de investimentos da empresa em produto, distribuição e infraestrutura operacional.
EBITDA ajustado cresce 24% e USDC segue como motor central de crescimento
O EBITDA ajustado da Circle no primeiro trimestre foi de US$ 151 milhões, alta de 24%; a margem de EBITDA ajustado foi de 53%, levemente abaixo da do mesmo período do ano passado em 33 pontos-base.
Na comparação trimestre a trimestre, o EBITDA ajustado da Circle ficou abaixo dos US$ 176 milhões do quarto trimestre de 2025 e dos US$ 171 milhões do terceiro trimestre, mas acima dos US$ 122 milhões do mesmo período do ano anterior. Isso indica que o negócio central continua se beneficiando da expansão da circulação do USDC, mas as despesas e os gastos com investimento também estão subindo em paralelo.
No resultado por ação do primeiro trimestre, o EPS básico atribuível aos acionistas ordinários foi de US$ 0,23; o EPS diluído foi de US$ 0,21.
Pré-venda do token Arc vira foco do relatório; Circle sai do emissor de USDC e avança para infraestrutura de blockchain financeira
Além dos números financeiros tradicionais, Arc e ARC Token foram os maiores destaques do relatório do trimestre.
A Circle disse que o ARC Token concluiu a pré-venda de US$ 222 milhões, com avaliação totalmente diluída da rede de US$ 3 bilhões. Ao mesmo tempo, a empresa publicou o whitepaper do ARC Token, explicando como os ativos coordenados nativamente pelo Arc podem dar suporte à governança, segurança e operação da rede.
O significado estratégico do Arc é que a Circle não quer atuar apenas como emissora de USDC; a intenção é, além disso, dominar a infraestrutura de blockchain subjacente necessária para stablecoins, ativos tokenizados, pagamentos, AI agents e aplicações de finanças institucionais.
Assim, o foco desta captação com Arc não é apenas “a Circle levantou mais uma rodada”, mas sim que gigantes tradicionais de finanças e de gestão de ativos como BlackRock, Apollo, ICE, Standard Chartered e ARK Invest começam a participar de uma blockchain de finanças institucionais impulsionada por empresa listada na forma de pré-venda de tokens.
No quadro de riscos, a Circle também mencionou de forma explícita que Arc e ARC Token ainda enfrentam riscos de execução, mercado, operação, tecnologia, segurança cibernética, governança por validadores, volatilidade do preço do token e incertezas regulatórias legais. Isso indica que Arc ainda está em estágio inicial; o sucesso no futuro dependerá do lançamento da rede, adoção por desenvolvedores, uso institucional e da estrutura regulatória.
Com lançamento do Agent Stack, Circle mira pagamentos com agentes de IA e economia de máquina
Outro foco do trimestre foi o Agent Stack. A empresa disse que está criando capacidades de nova plataforma para “agent-led future”, lançando nova infraestrutura permissionless e combinando com o produto existente de Nanopayments baseado no Circle Gateway.
Os novos produtos incluem Circle CLI, Agent Wallets e Agent Marketplace, permitindo que desenvolvedores e comerciantes criem, financiem e monetizem as atividades dos AI agents, além de dar suporte ao uso do USDC em múltiplas blockchains e protocolos de pagamento. A Circle quer levar o USDC além do uso por humanos e do acerto corporativo, avançando para a moeda base que AI agents podem usar para executar transações de forma autônoma, comprar serviços, acessar APIs, pagar taxas pequenas e gerenciar fundos.
A Circle está ampliando os casos de uso do USDC de “pagamentos com stablecoin” para “pagamentos de máquinas” e “atividades comerciais programáveis”.
Volume de transações anualizado CPN chega a US$ 8,3 bilhões; lançamento do Managed Payments
A Circle segue expandindo a Circle Payments Network (CPN). Até 31 de março de 2026, com base nas atividades dos últimos 30 dias, o volume de transações anualizado da CPN chegou a US$ 8,3 bilhões.
Em abril, a Circle lançou ainda o Managed Payments, permitindo que instituições financeiras ofereçam serviços de pagamentos em stablecoin sem gerenciar diretamente ativos digitais. Isso é um produto importante para bancos, empresas de pagamento ou outras instituições, pois reduz a barreira de entrada: muitas entidades querem usar a eficiência de liquidação com stablecoins, mas nem sempre estão dispostas a assumir, por conta própria, o ônus de carteiras, chaves privadas, gestão de ativos on-chain e conformidade.
A Circle também citou novos casos de uso para USDC. Por exemplo, a plataforma de gestão financeira corporativa Kyriba está incorporando capacidades do USDC ao sistema de tesouraria das empresas, permitindo que equipes financeiras obtenham liquidez 24/7 dentro de fluxos de trabalho, sistemas de controle e estruturas de gestão existentes. A Polymarket também segue promovendo o USDC como colateral central do mercado e ativo de liquidação.
USYC se torna o maior fundo tokenizado de mercado de dinheiro do mundo
A Circle também destacou no relatório o crescimento da plataforma de ativos digitais. Até 7 de maio, o USYC já se tornou o maior fundo tokenizado de mercado de dinheiro do mundo.
Isso segue a direção que a Circle vem tomando nos últimos anos, expandindo de USDC para fundos tokenizados de mercado de dinheiro, gestão de ativos on-chain e infraestrutura de finanças institucionais. Stablecoins são ferramentas de pagamento e liquidação em tempo real; já os fundos tokenizados de mercado de dinheiro são um produto mais próximo das soluções de cash management com rendimento on-chain.
Para a Circle, USDC, USYC, Arc, CPN e Agent Stack estão sendo empacotados como uma narrativa maior de rede financeira: um sistema operacional financeiro em rede capaz de atender empresas, instituições financeiras, desenvolvedores e AI agents simultaneamente.
A Circle mantém a orientação para o ano; meta de CAGR de 40% para a circulação do USDC no longo prazo
A Circle manteve a orientação anterior, mas ressaltou que ela ainda não inclui os impactos financeiros da pré-venda do ARC Token, do plano de incentivos do Arc e das futuras fontes de receita do Arc.
A empresa prevê:
Manter 40% de CAGR para a circulação do USDC em ciclos de vários anos
Outra receita de US$ 150 milhões a US$ 170 milhões em 2026
Margem de RLDC de 38% a 40% em 2026
Despesas operacionais ajustadas de US$ 570 milhões a US$ 585 milhões em 2026
Pela orientação, a Circle parece bastante otimista quanto ao crescimento de longo prazo do USDC, mas também espera claramente que os gastos operacionais permaneçam em patamares elevados. Em divulgações do relatório, a previsão para despesas operacionais em 2026 fica entre US$ 950 milhões e US$ 1,025 bilhão; e as despesas operacionais ajustadas entre US$ 570 milhões e US$ 585 milhões, refletindo que a empresa ainda está em fase de grandes investimentos em produto, infraestrutura, governança e conformidade.
Pelo relatório da Circle: receita depende do USDC, e a história fica com Arc e AI agent
No geral, o relatório do primeiro trimestre da Circle mostra duas linhas principais.
A primeira é o negócio maduro: circulação do USDC, receita de reservas, RLDC Margin, CPN e escala de USDC na plataforma seguem crescendo, provando que o negócio de stablecoin da Circle ainda tem ritmo de expansão. Contudo, a queda das taxas, o aumento dos custos de distribuição e a elevação das despesas operacionais pressionam o lucro líquido.
A segunda é a nova narrativa: pré-venda do Arc, Agent Stack, USYC e Managed Payments mostram que a Circle tenta se transformar de emissora de stablecoins em uma empresa de infraestrutura de “blockchain financeira institucional + pagamentos por AI agents + ativos tokenizados”.
No curto prazo, o foco central de lucratividade da Circle ainda é a circulação do USDC e a receita de reservas; mas no médio e longo prazo, o mercado deve observar algo específico: se o Arc conseguirá atrair instituições e desenvolvedores, se o Agent Stack se tornará o gateway de pagamentos para os AI agents usarem USDC, e se a Circle conseguirá defender os efeitos de rede do USDC após entrar bancos, fintechs e outros emissores de stablecoin.
Este artigo: Relatório do 1T da Circle fica abaixo das expectativas de receita: US$ 77 bilhões de circulação de USDC; destaque em Arc e AI agent foi publicado pela primeira vez em 鏈新聞 ABMedia.
