#加密市场行情震荡 Signal haussier double de VanEck pour le Bitcoin : flux négatifs, baisse de la puissance de calcul
VanEck indique que le Bitcoin montre une tendance haussière plus forte, car un taux de financement négatif profond et une baisse concentrée de la puissance de calcul (historiquement liée à des attentes de rendement solides) suggèrent un sentiment de marché prudent, plutôt qu'une capitulation. Les dernières données on-chain et dérivées du Bitcoin montrent une configuration constructive, a déclaré VanEck, avec des taux de financement négatifs et une concentration de la hashrate en baisse, tout en voyant une diminution de la volatilité et une position prudente.
Dans son dernier rapport, la société note qu'avec la détente des tensions entre les États-Unis et l'Iran, la volatilité réalisée est passée d'environ 56 % à 41 %, tandis que le taux de financement moyen sur 7 jours est tombé à environ -1,8 %, le plus bas depuis 2023, et également au niveau du 10e percentile depuis la fin 2020.
Depuis 2020, le rendement moyen sur 30 jours du Bitcoin en période de flux négatifs est de 11,5 %, contre une moyenne de 4,5 % sur toutes les périodes, avec un taux de réussite des rendements positifs atteignant 77 %. Lorsque le taux de financement annualisé est inférieur à -5 %, le rendement moyen sur 30 jours suivant atteint 19,4 %, et le rendement sur 180 jours atteint même 70 %, faisant du flux négatif un signal d'achat contrarien récurrent. Le rapport de VanEck indique également que depuis 2020, parmi les 50 fenêtres de rendement sur 180 jours les plus performantes, 19 ont débuté lors de journées où le flux était négatif, bien que ces périodes ne représentent qu'environ 13,6 % de l'échantillon.
La puissance de calcul du Bitcoin diminue
En ce qui concerne le minage, la moyenne mobile sur 30 jours de la hashrate est tombée au 16e percentile sur 30 jours et au 9e percentile sur 90 jours, tandis que la difficulté de minage a également chuté au 5e et 6e percentile pour ces périodes.
Depuis décembre 2025, la puissance de calcul du Bitcoin a connu trois baisses continues, ce qui constitue la période la plus dense depuis l'interdiction du minage en Chine en 2021, avec une dernière chute d'environ 6,7 %, se terminant le 15 avril 2026. Sur ces sept baisses historiques complètes, six ont été suivies d'une hausse du prix du Bitcoin après 90 jours, avec une médiane de hausse de 37,7 %, et une médiane de 63,1 % après 180 jours.
Les activités dérivées et on-chain reflètent un sentiment prudent plutôt qu'une capitulation aveugle. La prime des options de vente par rapport au volume de trading au comptant est plus de six fois le niveau d'avril 2024, tandis que l'offre active sur 180 jours a diminué à 28,4 %, indiquant que les détenteurs sont en mode dormance.
Les détenteurs à long terme, en particulier ceux qui détiennent depuis 7-10 ans et plus de 10 ans, ont atteint les 85e et 90e percentiles en termes de consommation au cours des quatre dernières années, mais VanEck souligne que ce changement ne signifie pas toujours une vente complète.
Dans l'ensemble, la société conclut que la pénurie de fonds et la pression sur la puissance de calcul constituent un fort potentiel de hausse pour le Bitcoin.
Les analystes écrivent : « La baisse du taux de minage et le taux de financement négatif sont tous deux liés à des attentes solides de rendement du Bitcoin. Par conséquent, nous sommes de plus en plus optimistes quant au Bitcoin. »
VanEck indique que le Bitcoin montre une tendance haussière plus forte, car un taux de financement négatif profond et une baisse concentrée de la puissance de calcul (historiquement liée à des attentes de rendement solides) suggèrent un sentiment de marché prudent, plutôt qu'une capitulation. Les dernières données on-chain et dérivées du Bitcoin montrent une configuration constructive, a déclaré VanEck, avec des taux de financement négatifs et une concentration de la hashrate en baisse, tout en voyant une diminution de la volatilité et une position prudente.
Dans son dernier rapport, la société note qu'avec la détente des tensions entre les États-Unis et l'Iran, la volatilité réalisée est passée d'environ 56 % à 41 %, tandis que le taux de financement moyen sur 7 jours est tombé à environ -1,8 %, le plus bas depuis 2023, et également au niveau du 10e percentile depuis la fin 2020.
Depuis 2020, le rendement moyen sur 30 jours du Bitcoin en période de flux négatifs est de 11,5 %, contre une moyenne de 4,5 % sur toutes les périodes, avec un taux de réussite des rendements positifs atteignant 77 %. Lorsque le taux de financement annualisé est inférieur à -5 %, le rendement moyen sur 30 jours suivant atteint 19,4 %, et le rendement sur 180 jours atteint même 70 %, faisant du flux négatif un signal d'achat contrarien récurrent. Le rapport de VanEck indique également que depuis 2020, parmi les 50 fenêtres de rendement sur 180 jours les plus performantes, 19 ont débuté lors de journées où le flux était négatif, bien que ces périodes ne représentent qu'environ 13,6 % de l'échantillon.
La puissance de calcul du Bitcoin diminue
En ce qui concerne le minage, la moyenne mobile sur 30 jours de la hashrate est tombée au 16e percentile sur 30 jours et au 9e percentile sur 90 jours, tandis que la difficulté de minage a également chuté au 5e et 6e percentile pour ces périodes.
Depuis décembre 2025, la puissance de calcul du Bitcoin a connu trois baisses continues, ce qui constitue la période la plus dense depuis l'interdiction du minage en Chine en 2021, avec une dernière chute d'environ 6,7 %, se terminant le 15 avril 2026. Sur ces sept baisses historiques complètes, six ont été suivies d'une hausse du prix du Bitcoin après 90 jours, avec une médiane de hausse de 37,7 %, et une médiane de 63,1 % après 180 jours.
Les activités dérivées et on-chain reflètent un sentiment prudent plutôt qu'une capitulation aveugle. La prime des options de vente par rapport au volume de trading au comptant est plus de six fois le niveau d'avril 2024, tandis que l'offre active sur 180 jours a diminué à 28,4 %, indiquant que les détenteurs sont en mode dormance.
Les détenteurs à long terme, en particulier ceux qui détiennent depuis 7-10 ans et plus de 10 ans, ont atteint les 85e et 90e percentiles en termes de consommation au cours des quatre dernières années, mais VanEck souligne que ce changement ne signifie pas toujours une vente complète.
Dans l'ensemble, la société conclut que la pénurie de fonds et la pression sur la puissance de calcul constituent un fort potentiel de hausse pour le Bitcoin.
Les analystes écrivent : « La baisse du taux de minage et le taux de financement négatif sont tous deux liés à des attentes solides de rendement du Bitcoin. Par conséquent, nous sommes de plus en plus optimistes quant au Bitcoin. »
