eToro 以 7000 萬美元收購 Zengo。該錢包故意位於其 MiCA 許可證之外。

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eToro 週三同意以大約7000萬美元（主要以現金為主）收購 Zengo，一個建立在多方計算密碼學上的自我保管加密錢包。交易仍需符合結案條件。Zengo 在180個國家擁有超過200萬用戶，自2018年以來未曾發生過一次錢包被駭事件。eToro 在75個國家擁有4000萬註冊用戶，並於2025年5月在納斯達克上市。

監管架構

eToro（歐洲）有限公司持有由塞浦路斯證券交易委員會於2025年初授予的MiCA牌照，該牌照已在所有27個歐盟成員國及更廣泛的歐洲經濟區內通行。該牌照涵蓋受規範的加密資產交易與托管。在德國，eToro 的加密托管由 Tangany GmbH 進行，該公司是授權合作夥伴。受規範的實體範圍明確、監管嚴格、限制嚴密。

Zengo 的錢包完全不在該架構內。eToro 的官方公告直接指出：非托管錢包是與 eToro 受規範交易所服務不同的獨立產品。通過 Zengo 進入 Web3 服務的用戶——去中心化應用、代幣交換、質押、預測市場、永續合約——都是直接與第三方協議互動。eToro 不執行這些交易，也不托管這些資產。MiCA 範圍不適用。

這並非偶然的交易結構。這是希望為用戶提供鏈上曝光，同時不引入目前無法定價或管理的監管責任的 MiCA 授權平台的唯一可行架構。MiCA 並未全面規範自我保管或 DeFi 互動，就像它規範中心化的加密資產服務提供商一樣。

2026年7月1日的 EU 全面符合 MiCA 的最後期限不到三個月。沒有牌照的平台都在倒數。eToro 已擁有牌照。它缺少的是服務超出該牌照允許範圍用戶的基礎設施。

Zengo 正是提供這一點的方案。此次收購為 eToro 打開了一條鏈上曝光的途徑，無需監管通知、無需額外牌照，也無需修改現有的 MiCA 架構。用戶選擇加入一個具有獨立法律結構的獨立產品。風險與責任由用戶自行承擔。

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Zengo 是什麼

Zengo 於2018年成立，核心設計理念是：消除種子短語。傳統的加密錢包要求用戶存儲一串詞語，作為資金的主鑰。丟失該序列意味著資產永久丟失。

Zengo 用多方計算密碼學取代了它，生成兩個獨立的數學秘密份額——一個在用戶設備上，一個在 Zengo 伺服器上——共同簽署交易，且永不將完整私鑰組合或暴露給任何一方。公司從未遭遇過錢包被駭。

除了安全架構外，Zengo 還提供代幣交換、質押、法幣進出、以及去中心化應用的訪問。Zengo Pro 包含比特幣金庫和錢包繼承功能。Zengo Business 針對中小企業和機構團隊。產品已經相當完整，但缺乏大規模的分發。eToro 擁有4000萬註冊用戶，其中大多數目前僅通過受規範的交易所訪問加密。

eToro 的收穫

eToro CEO Yoni Assia 表示，未來的金融將是數字化、去中心化、用戶控制的。此次收購 Zengo 正是該論點的實踐。eToro 平台具有顯著的零售規模。2026年第一季業績顯示，商品交易佔交易佣金的60%，商品交易量同比約增四倍，主要由霍爾木茲海峽動蕩的宏觀經濟動力推動。這一增長完全發生在受規範的交易所內。Zengo 讓 eToro 參與到受規範交易所無法觸及的加密部分。

eToro 也在構建相關基礎設施。4月14日，該公司推出了 eToro 應用商店，一個支持交易和投資的 AI 生態系統。Zengo 收購的時機——僅一天後——暗示著向更全面的金融平台架構的協調性推進。Zengo 與鏈上經濟整合，應用商店則與 AI 經濟整合。兩者都與受規範的交易所並列，而非內嵌其中。

更廣泛的背景

歐洲金融科技行業已圍繞牌照問題重組兩年。擁有完整銀行牌照或 MiCA 授權的公司擁有資本和運營優勢，這是 EMI 授權或未持牌競爭者無法匹敵的。

7月1日，2026年的最後期限加快了這一整合步伐。未獲得 MiCA 授權的公司，時間越來越少，要么取得牌照，要么退出歐盟市場。
eToro 已持有牌照。Zengo 的收購擴展了其在牌照未涵蓋領域的觸角——這不是規避監管，而是在監管尚未觸及的空間內運作。這是一種與純 DeFi 協議或純 MiCA 授權交易所不同的策略，必須同時具備兩者。

交易在符合慣例條件後完成。Zengo 在短期內將繼續獨立運營，服務現有用戶。整合被描述為逐步進行。架構是關鍵。eToro 不是在打造一個加密錢包，而是在建立一個帶有未受規範鏈上層的受規範交易所。這兩者不是同一產品，也不受相同規則管轄。保持分離並非限制，而是設計上的選擇。

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