英特爾對 AMD：在自主智能 AI 熱潮中，哪隻股票更值得買入？

兩者 英特爾（INTC +13.79%）和 超微半導體（AMD +11.44%）都經歷了亮眼的第一季：兩家公司都交出了強勁的業績，給出了樂觀的指引，股價也因此大幅上漲。

這兩家芯片製造商有一個主要的共同點：它們都是中央處理器（CPU）的主要生產商，隨著代理人工智慧（AI）的崛起，對CPU的需求激增。AI代理能自主運作，根據最初的指令完成特定任務，從整理電腦檔案到協助企業進行客戶服務或欺詐偵測。

雖然圖形處理單元（GPU）在AI趨勢的早期階段獲得了較多關注，因為它們提供了訓練AI模型所需的主要計算能力，但CPU在協助AI代理執行任務方面扮演著關鍵角色，負責監控記憶體使用、協調工作負載，以及提取完成任務所需的特定資料。

那麼，在英特爾和AMD之間，哪隻股票在代理AI熱潮中更值得買入？

圖片來源：Getty Images。

英特爾：不到一年的時間從低迷到繁榮

不久前，英特爾看起來更像是一個行將就木的公司，而非一個熱炒的股票機會。但現在，該股今年以來已上漲超過186%。

投資者曾認為這家公司錯過了AI的故事，因為這家以CPU為核心的芯片製造商一直在服務較舊的技術設備。英特爾在GPU領域缺乏強大的存在感，而GPU提供了大量用於大型語言模型訓練和推理工作的計算能力。

儘管CPU的復甦似乎來得很快，英特爾多年前就開始著手轉型。2021年，該公司開始重新聚焦其晶圓廠模式，涵蓋內部CPU製造和從晶圓到封裝的全流程控制。到2024年，英特爾正式推出了專為AI時代打造的Foundry。

雖然英特爾專注於CPU，但它也有志於為數據中心生產GPU，並聘請了曾在高通工作的Eric Demers來領導這一重要項目。

展開

NASDAQ：INTC

英特爾

今日變動

(13.79%) $15.12

現價

$124.74

主要數據點

市值

$628B

當日範圍

$111.80 - $130.55

52週範圍

$18.96 - $130.57

成交量

341K

平均成交量

109M

毛利率

35.90%

代理AI的崛起似乎為英特爾的轉型注入了動力，因為它一直是CPU設計的領導者。在第一季度，英特爾大幅超出盈利預期，並提供了遠高於分析師普遍預期的第二季度營收指引。數據中心營收在該季度激增22%，超過5億美元。

英特爾執行長Tan Lip-Bu在最近的財報電話會議中表示：“在AI伺服器中，CPU與GPU的比例曾是1比8，現在是1比4，我認為未來可能會趨近於平衡，甚至更好。”他補充說：“我們在CPU架構方面做了很多調整，以優化不同的工作負載。”

對英特爾來說，好消息是，隨著其CPU的可用市場擴大，該公司將具有更大的吸引力，尤其是因為它掌控了整個生態鏈。但英特爾仍在按照公認會計原則（GAAP）計算的盈利方面虧損。

即使預計2026年調整後每股盈餘（EPS）為1.08美元，該股的預期市盈率仍超過104倍，且市銷率接近9.7倍。

因此，投資者或許應該將該股列入觀察名單，或以小額持倉開始，並採用平均成本法逐步建倉，給公司更多時間成長並體現其估值。

AMD：無晶圓廠模式與較大GPU布局

AMD的季度表現同樣出色，盈利、營收和第二季度指引都超出預期。其數據中心營收同比增長57%，主要受益於CPU和GPU的強勁需求。

隨著代理AI推動的CPU需求增加，AMD執行長Lisa Su預計未來幾年CPU的年複合成長率（CAGR）將超過35%，到2030年，總可用市場規模將超過1200億美元。

AMD與英特爾不同，它採用無晶圓廠（fabless）模式，意味著它設計CPU，但不自己生產。公司主要依賴台灣半導體來進行大部分生產。

展開

NASDAQ：AMD

超微半導體

今日變動

(11.44%) $46.73

現價

$455.19

主要數據點

市值

$742B

當日範圍

$418.23 - $456.32

52週範圍

$106.98 - $456.32

成交量

47K

平均成交量

39M

毛利率

47.09%

AMD在數據中心GPU市場的進展也超越了英特爾，主要客戶如Meta Platforms已開始採用其GPU。公司還生產專為超級規模AI工作負載設計的定制芯片。

兩家公司各有利弊。英特爾掌控完整的生態鏈，能更好地掌握命運，但在GPU方面仍有較長的路要走。由於採用無晶圓廠模式，AMD較依賴台灣半導體，這在某些方面是優勢，因為它能運營較少資本密集的業務，但如果台灣半導體未來產能出現問題，可能會限制AMD的發展。

以57倍預期市盈率和14倍預期市銷率交易，AMD目前看起來是較佳的投資選擇，儘管如果英特爾在GPU領域取得成功，情況可能會改變。

然而，考慮到這兩隻股票今年已經有了較大的漲幅，我認為暫時觀望或以小額持倉、逐步平均成本建倉較為理智，因為未來的潛在成功已經部分反映在兩者的股價中。