所以比特幣庫存公司現在正遭遇絕對的崩潰，說實話，看著這個模式重演真的挺有趣的。是的，BTC從近期高點下跌，但這些BTCTC股票的跌幅比比特幣本身還要慘得多。我們在談論過去幾個月一些這些股票的損失範圍在38%到94%之間。

最瘋狂的部分？CEO們都在社交媒體上試圖說服人們一切都沒事。這給人一種高級的都坤能量——你知道的，就是在TerraUSD崩潰前那個“穩定的夥伴”時刻。不是說這些公司一定會走到那個災難的地步，但當高管們在X上拼命為他們的商業模式辯護，對著陌生的網路人士說話，通常都不是好兆頭。

以日本的Metaplanet為例——三個月內下跌70%，但CEO還在解釋優先股發行會神奇地帶來回報。邏輯基本上是“比特幣漲，我們就贏”。故事聽起來不錯，但投資者目前的估值並不怎麼相信。

還有 KindlyMD，下跌94%，差點被退市。CEO甚至不得不回應有人說公司有“FTX氛圍”，堅稱他們是正規的。當你到了那個地步，基本上已經輸掉了敘事戰。

但事情的重點在這裡——這也是為什麼這變得很有趣。Michael Saylor 的 MicroStrategy 在2022年上個周期也經歷過類似的懷疑。人們認為它會歸零。當Do Kwon發表那個著名的“穩定的夥伴”貼文時，MSTR的股價約在30美元左右。現在已經接近290美元了。所以問題來了：這些後來者只是時機不對，還是執行上真的有本質的不同？

目前比特幣的價格在$81K 左右，並不能說明全部情況。這些庫存公司之所以掙扎，是因為估值壓縮、資產負債表的懷疑，以及市場對BTCTC論點的普遍疲憊。這不僅僅是等待比特幣漲起來。

其中一位Strive的高管基本上也說了同樣的話——公司資產負債表完好，估值處於“深度價值”，這正是長期押注的時候。也許他是對的，也許正是逆向投資者應該關注的時候。但目前的氛圍明顯不在那裡，這在市場上比人們願意承認的還要重要。