每盎司4,690美元·80美元… 黃金·白銀現貨，在中東戰爭風險下同步飆升

金·銀現貨，戰爭風險下同步走強…金價每盎司4690美元

11日（當地時間），國際黃金現貨價格維持在每盎司4690美元附近的高位交易。白銀現貨價格報每盎司80.20美元，與黃金一起延續強勢走勢。當日，金、銀均被解讀為處於高波動區間，原因在於戰爭、貨幣及政策變數引發的避險資產偏好與原材料供應擔憂相互交織。

黃金通常在金融市場不確定性加劇時，作為價值儲存手段而備受青睞，具有較強的避險資產屬性；而白銀則既屬於貴金屬，又被歸類為對太陽能電池板、電子及電氣零部件等工業需求占比較高的資產。當前走勢被解讀為：隨著地緣政治風險擴大引發的避險資產需求，以及白銀作為關鍵礦物的戰略價值與工業需求預期同時成為價格形成因素的局面。

在紐約股市上市的黃金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）和白銀ETF——iShares Silver Trust（SLV），是分別追蹤金、銀現貨的代表性上市指數基金，其每日股價變動間接反映了投資者的風險偏好與避險情緒。在近期現貨價格維持高位之際，GLD和SLV的股價也緊隨現貨走勢，呈現出避險資產偏好與原材料投資需求相互交織的情緒體現在價格上的格局。

美國與以色列對伊朗的先發制人打擊導致中東戰爭全面升級，霍爾木茲海峽遭封鎖的擔憂凸顯，這對金、銀市場構成了直接的地緣政治衝擊。霍爾木茲海峽是全球石油運輸的咽喉要道，封鎖擔憂會刺激能源價格與通脹不安，進而通過強化避險資產偏好的路徑傳導。在分析指出伊朗從全面封鎖轉向選擇性封鎖立場、美方也釋放避免戰爭長期化信號的背景下，市場仍將戰爭路徑與波及範圍列為主要變數加以討論。

戰前就已持續的全球央行擴大黃金購買、俄羅斯央行增持白銀、土耳其央行創紀錄地大舉購入黃金等，也成為價格形成的背景因素。與此同時，美國政府擴大關鍵礦物清單並將白銀納入其中，並正在利用《貿易擴展法》第232條討論主要礦物的價格下限，這為實物金、銀市場以及GLD·SLV等相關ETF營造了政策風險溢價可能被計入的環境。

美元指數受戰爭影響從96飆升至99水平，而美聯儲的貨幣政策因中東衝突及油價上漲帶來的通脹壓力變得複雜，這一點也引人注目。通常，金、銀在美元走強時會面臨價格壓力，但此次由於避險資產偏好與央行及政府的戰略儲備需求討論相互疊加，現貨和ETF均呈現出防禦性買盤與獲利了結交織的態勢。

在韓國國內，針對韓國央行購入黃金產生估值損失一事，政界提出了“反覆無常”的批評，圍繞央行黃金儲備戰略的討論持續進行。在金、銀價格在接近歷史最高水平附近波動的情況下，各國央行的儲備政策以及政治、政策爭論將如何反映在未來市場情緒中，目前存在多種解讀。

當前金、銀市場正處於戰爭、通脹、關鍵礦物政策、央行購買動向等多個變數同時作用的複雜局面，呈現出防禦性特徵與觀望情緒交織的狀態。鑑於該類資產對利率、美元以及政治、地緣政治議題反應敏感，短期內波動性可能擴大，市場參與者正密切關注實際戰爭路徑、政策決定以及貨幣政策信號的變化。