Давно думав, чому інституційні гроші все ще тримаються подалі від перп DEXів, незважаючи на весь хайп навколо децентралізації. Мав кілька цікавих розмов з цього приводу на недавній панелі, і насправді з’являється досить чітка закономірність.

Основна проблема насправді не стосується технології. Це більше питання тертя, яке виникає при роботі у криптовалютній сфері. Більшість інституцій потребують надійної інфраструктури крипто KYC, перш ніж навіть думати про входження на ці ринки. Це просто регуляторна реальність на даний момент. У вас є команди з відповідності, які повинні все перевірити, аудиторські сліди, які мають бути кришталево чистими, і рамки ризиків, які традиційні фінанси будували десятиліттями. Перп DEXи природно не вписуються у цей світ.

Далі — питання зберігання активів. Інституційні інвестори не дуже комфортно почуваються з моделлю самостійного зберігання, яку вимагають більшість DEXів. Вони хочуть ізольовані рахунки, страхове покриття та інституційного рівня інфраструктуру. Вимоги до крипто KYC самі по собі створюють вузьке місце, оскільки більшість платформ DEX ще не інвестували у рівень відповідності, який вимагають інституції. Це не круто, але саме це дійсно рухає справу для серйозного капіталу.

Ще одна важлива річ — фрагментація ліквідності. Коли десятки перп DEXів змагаються за обсяг, якість виконання угод страждає. Інституції турбуються про прослизання, ставки фінансування та глибину ринку. Зараз більшість перп DEXів просто не можуть конкурувати з централізованими платформами за цими показниками, особливо враховуючи додаткові кроки крипто KYC, що сповільнюють усе.

Я вважаю, що цікаво, що це вже не технологічна проблема. Це проблема структури ринку. Поки перп DEXи не вирішать інституційну інфраструктуру — краще інтеграцію крипто KYC, чистіші рішення зберігання та консолідовану ліквідність — вони ймовірно залишатимуться нішевим продуктом. Роздрібна аудиторія їх любить, звісно, але інституційне впровадження вимагає зовсім іншої стратегії. Варто спостерігати, як це розвиватиметься у наступному циклі.