#加密矿企加速布局AIDC #Gate广场五月交易分享 Криптовалютні майнінгові компанії колективно переходять до AI дата-центрів (AIDC), зовні це здається стратегічною трансформацією рівня підприємства, але насправді відображає кілька глибинних станів ринку:

Один, економіка майнінгу вже увійшла у стадію "зменшення граничного доходу"
Загальна обчислювальна потужність мережі Біткоїна у 2025 році вперше перевищила 1 ZH/s (1 000 EH/s), складність зросла до історичного максимуму 155,9 трильйонів. Хоча на початку 2026 року складність дещо знизилася до приблизно 135 трильйонів, загальна конкуренція все ще посилюється — вартість майнінгу за кожен BTC постійно зростає, а блокова нагорода після напівзменшення у 2024 році становить лише 3,125 BTC.
Інвестиційна рентабельність обчислювальної потужності майнінгових компаній зменшується, майнінг перетворився з "високорентабельної гонки" у "змушену покривати електроенергію" важку працю. Генеральний директор Bitfarms прямо заявив: "Майнинг уже не приносить прибутку, а при однакових витратах на електроенергію AI/HPC може створювати набагато вищий гарантований дохід, тому продовжувати майнінг вже не має сенсу для акціонерів."
Друге, AI обчислювальна потужність переживає структурну дефіцитність на стороні пропозиції
Будівництво GPU дата-центрів триває зазвичай 3–5 років, час очікування поставки GPU для дата-центрів вже досягає 36–52 тижнів, а виробництво високошвидкісної пам’яті (HBM) та передових упаковок серйозно обмежене. П’ять великих технологічних компаній у 2026 році планують витратити понад 600 мільярдів доларів на GPU та дата-центри, тоді як фізична інфраструктура — електропостачання, земля, системи охолодження — стає ще більш нагальним вузьким місцем, ніж самі чіпи.
Майнингові компанії мають у своєму розпорядженні саме ці "найважчі для отримання" повільні активи": підписані контракти на електроенергію, вже побудовані серверні зали, працюючі системи охолодження та операційні команди. Це робить їх найреалістичнішими "готовими до підключення" виконавцями в циклі розширення AI.
Третє, зміщення ролі капітального ринку
Трансформація майнінгових компаній — це не поступовий експеримент, а швидкий поворот, викликаний капіталом. IREN уклала контракт на 9,7 мільярдів доларів на п’ять років з Microsoft, TeraWulf підписала замовлення на 12,8 мільярдів доларів з Fluidstack, а загальний обсяг контрактів AI/HPC для шести майнингових компаній становить близько 38,5 мільярдів доларів. Доходи від AI/HPC у багатьох компаніях вже зросли з менш ніж 15% до 40–60%. За прогнозами CoinShares, до кінця 2026 року частка доходів від майнінгу у трансформованих компаніях знизиться з 85% до менш ніж 20%.
Це підтверджується і ринковою ціною: акції IREN знизилися до 31,62 долара, але зросли до приблизно 52 доларів, а оцінка Riot після переходу до AI може досягти 210 мільярдів доларів — значно перевищуючи їхню чисту вартість у майнінгу. Ринкова оцінка "інфраструктури AI" значно вища за "крипто-майнінг", і саме ця різниця у оцінках є головним рушієм трансформації.
Четверте, глибший сигнал: перехрестя двох "інфраструктурних галузей"
Ця міграція відкриває невидимий факт — Біткоїн-майнінг і AI обчислювальна потужність по суті є "енергетичноємкими інфраструктурними бізнесами".
За останнє десятиліття майнінг довів свою здатність забезпечувати масштабне отримання електроенергії, високоплотне охолодження та розгортання у віддалених районах. Як зазначає партнер Crucible Capital Meltem Demirors: "Біткоїн-майнінг створив для AI-буму та сучасних дата-центрів своєрідний план." Основні конкуренційні фактори обох галузей однакові — хто зможе з мінімальними витратами отримати найбільший масштаб електроенергії та інфраструктури, той і виграє. Коли швидкість зростання попиту на електроенергію для AI значно перевищує майнінг, ресурси природно спрямовуються у напрямку з вищою граничною доходністю.
П’яте, ризики та тривоги
Трансформація не безкоштовна. CoreWeave намагалася придбати Core Scientific за приблизно 9 мільярдів доларів, але через опір акціонерів угода була зупинена; кілька майнингових компаній продавали значну частину BTC (Core Scientific продав 1900 BTC на суму близько 175 мільйонів доларів, Riot — 1080 BTC на 96 мільйонів доларів); великі капітальні витрати створюють ризик розмивання акцій; технічні виклики перетворення ASIC майнінгових ферм у GPU дата-центри також не мале.
Ще більш важливо, якщо майнингові компанії масово вийдуть з майнінгу, мережа Біткоїна може зіткнутися з проблемою зниження обчислювальної потужності — на початку 2026 року загальна потужність мережі знизилася з пікових значень до приблизно 900–948 EH/s, частково через те, що майнингові машини були переорієнтовані на AI-бізнес.
Підсумовуючи, ця "міграція від майнінгу до обчислювальної потужності" відображає стан ринку: криптоіндустрія після напівзменшення увійшла у фазу низької рентабельності, AI-індустрія стикається з інфраструктурними обмеженнями у період буму, а капітал чітко пріоритетизує — електроенергія та інфраструктура тепер орієнтовані не на підтримку хешрейту BTC, а на обчислювальні потужності GPU. Це не просто "підхоплення тренду", а перерозподіл двох мільярдних секторів за рахунок одних і тих самих дефіцитних ресурсів (електроенергія + інфраструктура).