Только что я видел, как майнинговая индустрия рушится в реальном времени, и честно говоря, сейчас там очень жестко.

Все зациклены на движении цены Биткоина, но вот что происходит на самом деле: майнеры сталкиваются с настоящим событием вымирания. Мы говорим о ситуации, когда эксплуатация ваших майнинг-установок истощает деньги, а их отключение — это практически конец игры. Это не гипербола — это реальные расчёты прямо сейчас.

Самое сумасшедшее? Даже гиганты складываются. Marathon Digital только что перевела со своих счетов более 1300 BTC, примерно на сумму 86 миллионов долларов. По слухам, их ликвидируют институциональные инвесторы, вынуждая сбрасывать активы по ценам, которые всё ещё ниже их первоначальных покупок. У этих ребят есть все преимущества — дешёвая электроэнергия, масштаб, эффективность — и их всё равно раздавливают. Если крупные игроки уходят, что это говорит о тысячах меньших операций, работающих на очень тонкой марже?

Давайте разберёмся с реальной математикой отключения, потому что именно тут всё становится по-настоящему. Исходя из текущей сложности хешрейта и стоимости электроэнергии около 0,08 доллара за киловатт-час, большинство старого оборудования — ваши S19XP+Hyd, Whatsminer M60S — сейчас практически нерентабельны. Даже новые серии S21 имеют цену отключения где-то между 69 000 и 74 000 долларов. Только самые новые, самые эффективные машины, такие как S23Hyd, могут ещё выжить, если цена Биткоина останется выше 44 000 долларов. Но вот в чем дело: все это знают. Так что они делают? Все спешат обновиться до более быстрого оборудования, что поднимает сложность сети до небес. Больше хешрейта — значит, награды за биткоин делятся всё тоньше и тоньше.

Это безумная конкурентная спираль. Стоять на месте нельзя, потому что если ты остановишься, тебя затопчут все остальные, обновляющие оборудование. Значит, ты тоже обновляешься. Но все обновляются. И внезапно все работают усерднее за меньшие деньги. Хешрейт сети продолжает достигать новых максимумов, а цена Биткоина колеблется — это уже не гонка за победу, а гонка, чтобы просто не попасть под каток.

Вот как сейчас выглядит майнинговая индустрия. Она перестала быть способом быстро разбогатеть много лет назад. Это тяжёлый актив, бизнес с низкой маржой и высоким риском. Игра, в которой выживают только те, у кого самый стабильный денежный поток, самое эффективное оборудование и самые низкие затраты на электроэнергию. И даже тогда — всё очень напряженно.

Когда смотришь, сколько биткоинов реально осталось добыть, о халвингах, о динамике предложения — всё это не имеет значения, если ты теряешь деньги на каждом блоке. Индустрия сейчас переживает масштабную перестановку. Некоторые операции исчезнут. Другие объединятся. Победителями станут те, кто сможет оптимизировать свою структуру затрат в ближайшие месяцы.

Этот текущий спад? Наверное, он необходим. Это цена входа перед следующим перераспределением богатства. Но вопрос, который все должны себе задать: есть ли у вас ещё билет, чтобы участвовать в следующем раунде?