Центральный банк действительно легко путает эти два инструмента, я помогу вам разобраться.

Сначала расскажу о среднесрочной кредитной линии, то есть MLF, это вид поддержки среднесрочного финансирования, который центральный банк предоставляет коммерческим банкам и политическим банкам. Простыми словами, центральный банк дает деньги банкам, но с условием — банки должны предоставить в залог государственные облигации или векселя центрального банка с высоким кредитным рейтингом. Срок MLF обычно составляет от 3 месяцев до 1 года, что считается среднесрочной концепцией.

Почему центральный банк вводит MLF? Основная цель — стимулировать банки выдавать кредиты, особенно для сельского хозяйства, сельских районов и малых и микропредприятий. Обычно банки работают по схеме «краткосрочные заимствования — долгосрочные кредиты», то есть используют краткосрочные средства для выдачи долгосрочных кредитов. В этом есть проблема — по истечении краткосрочного займа его нужно заново брать, что ведет к высоким издержкам и рискам. MLF решает эту проблему, предоставляя банкам более долгосрочные средства, что позволяет им более уверенно выдавать долгосрочные кредиты и не так часто обращаться за краткосрочным финансированием.

Рассмотрим также инструмент оперативного кредитования, то есть SLF, который был создан центральным банком в 2013 году. SLF предназначен для политических банков и национальных коммерческих банков, предоставляя краткосрочную ликвидность на срок от 1 до 3 месяцев. Также требуется залог в виде высоко рейтинговых облигаций или качественных кредитных активов.

SLF имеет несколько особенностей. Во-первых, его инициируют финансовые учреждения, а не центральный банк сам по себе. Во-вторых, сделки происходят один на один между центральным банком и финансовыми институтами, что делает его более целенаправленным. В-третьих, охват довольно широкий: в 2015 году центральный банк расширил использование SLF на малые и средние финансовые организации, чтобы помочь им справляться с сезонными колебаниями ликвидности.

Если сравнить MLF и SLF, различия очевидны. По срокам — MLF среднесрочный, SLF краткосрочный. По целям — MLF целенаправленно поддерживает развитие определенных секторов, таких как сельское хозяйство и малый бизнес, тогда как SLF в основном регулирует краткосрочные колебания ликвидности. С точки зрения политики, MLF отражает стремление центрального банка направлять структуру долгосрочного кредитования, а SLF — использовать для стабилизации рыночных процентных ставок. Некоторые считают, что переход от SLF к MLF свидетельствует о смене монетарной политики с количественной на ценовую, и в этом есть доля правды.