Acabei de perceber algo interessante sobre a posição do Tether no mercado de obrigações. Aparentemente, eles estão no caminho de entrar no top dez dos maiores compradores de títulos do Tesouro dos EUA este ano - o que, honestamente, é bastante impressionante quando se pensa nisso.

Os números por trás disso são sólidos. Com as reservas do USDT a mais de 122 bilhões de dólares e 83% disso bloqueado em títulos do Tesouro, o Tether já se encontra entre a Alemanha e a Arábia Saudita em termos de holdings globais de Tesouro. Isso coloca-os no top 20 a nível mundial. E com a nova stablecoin USAT a aumentar a procura, eles pretendem subir ainda mais.

O que está a chamar atenção é a escala aqui. Os dados da BDO mostram que o Tether possui cerca de 6,3 bilhões de dólares em reservas excedentes, o que dá uma ideia do seu colchão operacional. Além disso, eles estão a segurar cerca de 140 toneladas de ouro - suficiente para torná-los o 13º maior detentor de ouro do mundo. Não é exatamente o padrão típico de um emissor de stablecoin.

A implicação mais ampla também é interessante. Quando um emissor de stablecoin se torna um grande comprador de títulos do Tesouro, está a moldar a forma como pensamos sobre ativos de reserva em cripto. O Tether está basicamente a operar como um fundo soberano quasi-estatal neste momento. A capitalização de mercado atual do USDT, em torno de 189,69 bilhões de dólares, mostra a escala de capital que flui através do seu ecossistema.

Vale a pena acompanhar como isto se desenrola, especialmente se conseguirem entrar na lista dos dez maiores compradores. Isso muda completamente a narrativa em torno da colateralização de stablecoins.