Sabes o que chamou minha atenção recentemente? Todo o panorama de aprovação de ETFs de criptomoedas mudou basicamente nos últimos anos. Em 2024, quando a SEC passou de revisões caso a caso para padrões de listagem padronizados para ETFs de criptomoeda à vista, foi um momento decisivo que a maioria das pessoas não percebeu totalmente na altura.

A mudança no quadro regulatório foi bastante significativa. Em vez daquele processo lento e doloroso de avaliação individual, a SEC estabeleceu três caminhos claros para aprovação. Basicamente, se o seu ativo tinha negociações de futuros regulados pela CFTC há pelo menos seis meses, ou atendia a certos outros critérios, você tinha uma via muito mais rápida. Essa única mudança abriu as comportas.

O que realmente aconteceu foi isto: a SEC exigiu que emissores com pedidos de ETFs de XRP, SOL, LTC, ADA e DOGE retirassem as suas antigas candidaturas e as reenviassem sob os novos padrões. Parece um revés, mas na verdade não foi. Foi mais como reiniciar o relógio com um prazo de aprovação muito mais rápido. Lembro-me de ter lido que a incerteza sobre o prazo de aprovação praticamente desapareceu assim que as novas regras entraram em vigor.

Então, quais ativos tinham mais chances de liderar o grupo? XRP tinha sete candidaturas separadas em andamento, e o fato de os futuros de XRP terem sido negociados na CME por mais de um ano fez dele uma escolha natural para os novos requisitos. Analistas estavam prevendo uma probabilidade de 95% de aprovação antes da mudança do quadro, e essa estimativa subiu ainda mais depois. Os reguladores já tinham aprovado como uma commodity após o encerramento do litígio com a Ripple.

SOL era honestamente a carta na manga. Sete grandes instituições enviaram formulários S-1 aproximadamente na mesma época, e quando o analista da Bloomberg, Eric Balchunas, disse que as chances de aprovação atingiam 100% sob os novos padrões, isso foi bastante revelador. A única surpresa? A BlackRock não tinha submetido uma candidatura de ETF Solana, o que sugeria que ainda estavam avaliando os riscos regulatórios.

Litecoin foi a mão firme nesta corrida. Token mais antigo depois do Bitcoin, forte histórico de segurança desde 2011, e sem problemas de classificação pela SEC como alguns outros enfrentaram. O prazo de aprovação, que tinha sido definido para outubro, tornou-se um forte candidato.

Cardano, através da conversão do fundo de Grayscale, também foi interessante. O fundo mais amplo de ativos digitais deles já tinha sido aprovado, o que basicamente sinalizava o conforto da SEC com o ativo. ADA poderia ter sido a primeira plataforma PoS fora do Ethereum a obter um ETF à vista.

Depois, havia o Dogecoin. Três candidaturas pendentes, e se fosse aprovado, teria sido a primeira meme coin a obter status oficial de ETF. Isso por si só já valia a pena acompanhar.

O quadro maior? Assim que aquela mudança regulatória aconteceu, todo o jogo do prazo de aprovação mudou. Em vez de esperar meses, estávamos diante de aprovações potenciais em prazos muito mais apertados. A janela de prazos de aprovação de ETFs praticamente se comprimiu, passando de imprevisível para gerenciável.

O que realmente me impressionou foi como isso refletiu a maturação institucional mais ampla das criptomoedas. Esses ativos já não eram mais de nicho. Os ETFs de Bitcoin e Ethereum já tinham atraído mais de 100 bilhões de dólares em capital institucional até então. Essa próxima onda de aprovações iria acelerar bastante essa tendência.

O mercado de criptomoedas cresceu de verdade desde então. Essa mudança na abordagem da SEC quanto aos prazos de aprovação de ETFs não foi apenas procedimental — foi filosófica. Eles basicamente disseram: "Se esses ativos atendem aos padrões, vamos avançar." Isso é um tom bem diferente da abordagem cautelosa de avaliação caso a caso que costumavam adotar.