Quando a quantificação encontra a seleção de ações de todo o mercado Uma exploração excessiva voltada para um mercado estrutural

Nos últimos anos, os fundos quantitativos, com métodos de investimento disciplinados e sistemáticos, tornaram-se uma ferramenta importante na alocação de ativos dos investidores. Segundo a Oriental Securities, em 2025, o número de produtos de fundos quantitativos públicos domésticos ultrapassou 700, com um volume total que quebrou a marca de 4000 bilhões de yuans, um aumento de mais de 100 bilhões de yuans em relação ao ano anterior. Quanto ao desempenho, a análise do relatório de pesquisa da China International Capital Corporation indica que 2025 será um “ano de grande excesso” para investimentos quantitativos, com ganhos excedentes superiores aos anos anteriores.

No contexto de crescimento vigoroso dos investimentos quantitativos, a partir de 11 de maio, a GF Fund lançou, através de múltiplos canais como o Industrial and Commercial Bank of China e a venda direta da GF Fund, um produto de múltiplos longos quantitativos — GF Hui Zhi Quantitative Stock Selection Hybrid (Classe A 026867; Classe C 026868), com o gestor de fundos designado Yi Wei. Este produto tem como referência principal o índice CSI All Share Index, utilizando um modelo de seleção de ações baseado em múltiplos fatores quantitativos, com o objetivo de explorar oportunidades estruturais em todo o mercado de ações A, buscando criar retornos excedentes sustentáveis.

Com o índice CSI All Share como âncora, captando oportunidades no mercado total

O prospecto do fundo indica que o GF Hui Zhi Quantitative Stock Selection é um fundo ativo de mistura, com uma proporção de ativos em ações variando entre 60% e 95%, e uma referência de desempenho composta por “retorno do índice CSI All Share × 80% + retorno do índice de títulos do governo de dívida total (1-3 anos) × 15% + taxa de depósito à vista do banco × 5%”.

O índice CSI All Share é atualmente um dos índices de base ampla mais abrangentes que cobrem as ações A, incluindo ações e certificados de depósito de bolsas de Xangai, Shenzhen e Pequim, que atendem aos critérios, abrangendo todas as 31 indústrias de nível 1 do Wan, apresentando forte representatividade de mercado. Além disso, o índice possui mais de 5000 componentes, oferecendo espaço operacional para modelos de seleção de ações baseados em “rede ampla, pesca grande”.

Dados do Choice mostram que, até 31 de março, as cinco principais indústrias do CSI All Share eram eletrônica, equipamentos elétricos, biotecnologia farmacêutica, metais não ferrosos e bancos, com um peso total de 41,20%, caracterizando uma diversificação múltipla. Em termos de distribuição de valor de mercado, aproximadamente 4% das empresas têm valor superior a 100 bilhões de yuans, enquanto mais de 60% têm valor inferior a 10 bilhões, geralmente subavaliadas, o que ajuda as estratégias quantitativas a capturar oportunidades de “valor mal avaliado”. A grande variação de valor de mercado também ajuda a reduzir o impacto de mudanças de estilo.

Figura 1: Indústria componente do índice CSI All Share (nível 1 do Wan)

Fonte de dados: Choice, até 31 de março de 2026

Historicamente, desde seu lançamento em 31 de dezembro de 2004, esse índice acumulou um retorno de 484,23%, superior ao retorno do índice CSI 300 (343,24%) no mesmo período. Sua volatilidade anualizada é de 25,42%, inferior aos principais índices como o CSI 500 e o SZSE Component Index. Isso indica que, ao melhorar o desempenho com base no CSI All Share, pode-se aumentar a relação risco-retorno, proporcionando uma experiência de manutenção mais favorável.

Focando em múltiplos fatores quantitativos para explorar oportunidades estruturais

A seleção de ações quantitativa, essencialmente, utiliza big data e poder computacional para processar informações em grande escala, empregando fatores como avaliação, crescimento, momentum e sentimento para filtrar ações em todo o mercado. Cada fator representa uma fonte de retorno, avaliando ações a partir de uma única dimensão, o que pode ser influenciado pelo ambiente de mercado. Assim, a maioria dos fundos quantitativos adota estratégias de diversificação de fatores, combinando diferentes fatores para suavizar a volatilidade dos retornos e aumentar a robustez.

O prospecto indica que o GF Hui Zhi Quantitative Stock Selection utilizará um modelo de seleção de ações baseado em múltiplos fatores desenvolvido internamente, integrando informações diversificadas e multidimensionais para construir uma base de fatores, e ajustando os pesos de cada fator por meio de métodos quantitativos, selecionando empresas listadas com alto potencial de investimento para formar uma carteira de ações, buscando obter retornos excedentes estáveis.

Na acumulação da base de fatores, o departamento de investimentos quantitativos de Yi Wei, com base em sua experiência de pesquisa de longo prazo, projetou uma plataforma de big data para coletar, limpar, processar e refinar dados de mercado em grande escala, formando uma base de fatores compartilhada. Atualmente, essa base inclui centenas de fatores eficazes, com uma distribuição equilibrada entre fatores fundamentalistas e de negociação, fornecendo suporte sólido para o desenvolvimento de estratégias. Yi Wei afirma que a base de fatores compartilhada fornece suporte robusto para a seleção de ações baseada em múltiplos fatores, permitindo que diferentes produtos reutilizem resultados de pesquisa de fatores, aumentando significativamente a eficiência de desenvolvimento e iteração de fatores.

Figura 2: Composição da base de fatores do departamento de investimentos quantitativos da GF

Com a evolução e otimização das estratégias, o aprendizado de máquina tornou-se uma das principais forças motrizes do mercado quantitativo atual. O prospecto indica que o GF Hui Zhi Quantitative Stock Selection também incorporará modelos de aprendizado de máquina para explorar fatores e ajustar seus pesos. Yi Wei destaca que os modelos de aprendizado de máquina têm vantagem na extração de informações de estruturas não lineares, podendo complementar bem os modelos lineares de múltiplos fatores, fortalecendo a adaptabilidade e capacidade preditiva do sistema.

Desde julho de 2023, Yi Wei participa da gestão do GF Quantitative Multi-Factor (Classe A 005225; Classe C 025645), um fundo de múltiplos longos que tem como referência o índice Zhongzheng 2000. Relatórios periódicos e dados da Galaxy Securities mostram que, até o final do primeiro trimestre deste ano, o retorno de um ano do GF Quantitative Multi-Factor foi de 39,69%, enquanto o retorno de referência foi de 24,26%, com classificação entre os 30% melhores (124/472); em três anos, o retorno foi de 71,18%, com o índice de referência crescendo 33,09%, e posição entre os 6% superiores (26/470). [Nota: fundos semelhantes são fundos flexíveis de alocação (com proporção de ações entre 60%-100%), referência de desempenho baseada no índice Zhongzheng 2000, e desempenho passado não garante resultados futuros, investimento cauteloso recomendado].

Figura 3: Gestor de fundos Yi Wei na gestão (provisória) do produto

Nota: O GF Growth Intelligence Selection Hybrid foi criado em 6 de novembro de 2025, a partir da mudança do GF Dongcai Big Data Selected Flexible Allocation, com menos de um ano de existência, sem dados de desempenho apresentados. Dados até 31 de março de 2026. Desempenho passado não garante resultados futuros, investimento cauteloso recomendado.

Atualmente, Yi Wei afirma que o mercado está em um ponto de início de inovação tecnológica, com liquidez moderada e abundante, favorecendo a incubação contínua de inovações. Em uma perspectiva de ciclo longo, as taxas de juros reais estão em tendência de queda, com inflação moderada, permitindo expansão do prazo de investimento e aumento do limite de avaliação; em médio prazo, inovações tecnológicas como IA impulsionam setores como direção autônoma e inteligência incorporada, dependendo de investimentos em capital por parte de empresas upstream e de taxas de mercado compatíveis; no curto prazo, as expectativas de inflação podem impactar setores de alta avaliação, mas, considerando uma visão de médio a longo prazo, isso cria boas oportunidades de posicionamento na indústria de IA.

Quanto às direções de investimento, ele acredita que o setor de IA geral tem amplo espaço de crescimento, e a popularização de assistentes inteligentes pode trazer mais oportunidades para ativos de ações A ligados às cadeias produtivas intermediárias. O GF Hui Zhi Quantitative Stock Selection cobre uma ampla gama de setores, incluindo energia AIDC upstream, manufatura de semicondutores intermediários e eletrônica de consumo downstream, que merecem atenção e exploração.

Com uma plataforma integrada como suporte, busca-se estabilidade de excedentes

Com o índice Shanghai Composite acima de 4000 pontos, a tendência de mercado de ações A permanece de alta estrutural, e a busca por retornos excedentes estáveis tornou-se uma prioridade para a maioria dos investidores. Nesse contexto, os fundos quantitativos vêm ganhando espaço como uma opção de participação no mercado de ações. A capacidade de continuamente extrair excedentes em diferentes produtos e estilos de mercado também é uma dimensão importante na avaliação da competitividade das instituições públicas de fundos quantitativos.

Desde 2011, a GF Fund vem explorando negócios quantitativos, formando várias equipes especializadas, experientes e que utilizam estratégias quantitativas para gerenciar carteiras. A equipe de Yi Wei, uma das mais antigas, liderada por Zhao Jie, conta com oito membros formados em universidades renomadas no exterior e no país, com especializações em matemática, ciência da computação, engenharia financeira, com experiência em pesquisa, negociação e tecnologia da informação, cobrindo áreas multidisciplinares.

A equipe adota o conceito de “sistema de investimento de múltiplas estratégias quantitativas”, continuamente explorando fatores múltiplos e estratégias de aprendizado de máquina, formando diferentes estratégias de estilos diversos, capazes de atuar em diferentes ambientes de mercado, combinando estratégias por meio de diferentes proporções para construir uma capacidade de excedentes em toda a linha de produtos. Atualmente, a equipe gerencia produtos que cobrem índices amplos como CSI 300, CSI 500, CSI 800, CSI A500, além de estratégias de small caps, temáticas e seleção de ações de mercado total.

Figura 4: Linha de produtos gerenciados pelo departamento de investimentos quantitativos da GF

A combinação de estratégias subjetivas e quantitativas, em constante evolução, é o suporte central para o desempenho consistente do departamento de investimentos quantitativos. A GF Fund adota uma abordagem integrada de “quantitativo + ativo”, fundamentada em pesquisa de base sólida, considerando que retornos excedentes derivam de uma compreensão profunda dos dados financeiros, e não de uma simples acumulação de modelos. Essa filosofia permite que as estratégias quantitativas construam sistemas de retorno excedente estáveis e sustentáveis em diferentes ambientes de mercado, buscando fornecer ferramentas de investimento quantificáveis, confiáveis e replicáveis, que aumentem seu valor em mercados de alta estrutura.

Nota 1: Dados de desempenho e retorno de referência são provenientes de relatórios periódicos do fundo, as classificações são do centro de avaliação de fundos da Galaxy Securities, até 31 de março de 2026. O gestor Yi Wei gerencia 3 produtos, sendo que apenas os dados de desempenho da Classe A são listados a seguir.

Nota 2: O índice GF CSI A500 de aumento de escala foi criado em 17 de janeiro de 2025. A referência de desempenho é: retorno do índice CSI A500 × 95% + taxa de depósito à vista do banco (líquido de impostos) × 5%. O desempenho passado (referência de desempenho): de 17/01/2025 a 31/12/2025: 20,97% (25,17%), dados do relatório periódico. Os gestores anteriores foram Yi Wei (de 17/01/2025 até o momento). Fundos semelhantes são fundos de ações de escala aumentada (Classe A), e o desempenho passado não garante resultados futuros, investimento cauteloso recomendado.

Nota 3: O fundo GF Multi-Factor Hybrid foi criado em 21 de março de 2018. Desde 29 de maio de 2024, sua referência de desempenho foi ajustada de “retorno do índice CSI 300 × 90% + taxa de depósito do banco (líquido de impostos) × 10%” para “retorno do índice Zhongzheng 2000 × 95% + índice de mercado de ações de Hong Kong através do QFII × 15% + índice de valor total do ChinaBond + índice de preço total”. Desempenho passado (referência de desempenho): 2021: -4,95% (-4,51%); 2022: -23,91% (-19,52%); 2023: -1,34% (-10,20%); 2024: 12,75% (17,50%); 2025: 52,72% (30,53%). Os gestores anteriores foram Wei Jun (de 21/03/2018 a 29/03/2019), Zhao Jie (de 29/03/2019 a 6/05/2020), Chen Yuting (de 6/05/2020 a 6/07/2023), Yi Wei (de 6/07/2023 até o momento), e Yu Xin (a partir de 23/10/2023). Dados da Galaxy Securities mostram que, até 31 de março, a classificação do fundo em 1, 2, 3, 4 e 5 anos foi, respectivamente, 124/472, 32/471, 26/470, 54/470 e 124/447, entre fundos flexíveis de alocação (proporção de ações entre 60%-100%), e o desempenho passado não garante resultados futuros, investimento cauteloso recomendado.

Nota 4: O fundo GF Growth Intelligence Selection Hybrid foi criado em 11 de dezembro de 2017. Desde 6 de novembro de 2025, sua referência de desempenho foi ajustada de “retorno do índice CSI All Share × 50% + retorno do índice de títulos do governo de valor total × 50%” para “retorno do índice de crescimento de 1000 ações (China Securities 1000 Growth Index) × 70% + índice de mercado de ações de Hong Kong via QFII × 15% + índice de valor total do ChinaBond + taxa de depósito do banco (líquido de impostos) × 10%”. Desempenho passado (referência de desempenho): 2021: 11,43% (6,26%); 2022: -23,39% (-8,71%); 2023: -5,05% (-0,88%); 2024: 6,37% (9,01%); 2025: 37,04% (11,85%). Os gestores anteriores foram Ji Feng (de 11/12/2017 a 11/08/2020), Chen Zhenpu (de 11/08/2020 a 6/07/2023), Yang Dong (de 21/08/2023 a 12/03/2026), Yi Wei (de 6/07/2023 até o momento), e Hu Yingcan (a partir de 12/03/2026). Fundos semelhantes são fundos de ações com foco em ações de alta qualidade, e o desempenho passado não garante resultados futuros, investimento cauteloso recomendado.

Nota 5: As taxas de venda do GF Hui Zhi Quantitative Stock Selection Hybrid são as seguintes: para a Classe A, a taxa de subscrição varia conforme o valor investido: abaixo de 1 milhão de yuans, 0,80%; de 1 milhão (inclusive) a 5 milhões de yuans, 0,60%; acima de 5 milhões de yuans, taxa fixa de 1000 yuans por operação. A taxa de resgate da Classe A é: menos de 7 dias de posse, 1,50%; de 7 a 30 dias, 1,00%; de 30 a 180 dias, 0,50%; acima de 180 dias, 0%. Para a Classe C, não há taxa de subscrição, e a taxa de resgate é: menos de 7 dias, 1,50%; de 7 a 30 dias, 1,00%; de 30 a 180 dias, 0,50%; acima de 180 dias, 0%. Além disso, a Classe C cobra uma taxa de serviço de vendas de 0,40% ao ano. Para detalhes, consulte o prospecto, contrato de fundo e outros documentos legais.

Aviso de risco: o desempenho passado e as classificações anteriores do fundo não indicam seu desempenho futuro. O desempenho de outros fundos geridos pelo gestor também não garante resultados futuros. Este fundo investe no mercado de valores mobiliários; os investidores devem compreender plenamente as características do produto e assumir os riscos associados. Além disso, ao investir em mercados estrangeiros, além dos riscos de volatilidade de mercado semelhantes aos fundos domésticos, há risco cambial e riscos de mercados internacionais. O fundo é emitido e gerido pela GF Fund Management Co., Ltd., e os distribuidores não assumem responsabilidade pelo investimento ou pagamento do produto. Antes de investir, leia cuidadosamente o contrato do fundo e o prospecto, compreendendo seus detalhes e riscos. Este é um fundo misto, com nível de risco e retorno superior a fundos de mercado monetário e de renda fixa, mas inferior a fundos de ações, classificado como de risco de retorno médio-alto. A classificação de risco específica será aquela fornecida pelo gestor e pela instituição de vendas; os investidores devem escolher produtos compatíveis com sua tolerância ao risco e objetivos de investimento. Os fundos envolvem riscos, investimento cauteloso recomendado (CIS).

【Fonte: China Fund News】

Declaração: Este artigo é de propriedade do autor original. Se houver erro na fonte ou violação de direitos, entre em contato conosco por e-mail, e tomaremos as providências necessárias. Endereço de e-mail: jpbl@jp.jiupainews.com