Recentemente vi alguns pontos de vista do parceiro da Dragonfly, Haseeb, num podcast, e achei bastante interessante. Ele afirmou de forma franca que um fenómeno está a acontecer: os investidores de retalho realmente saíram.

Desde outubro do ano passado, a atividade nas exchanges caiu drasticamente, os indicadores de interesse dos investidores de retalho, como volume de buscas e downloads de aplicações, estão a despencar. Por que é que os investidores de retalho estão a sair? Simplificando, porque estão a perder dinheiro. Quando o mercado cai violentamente, os que são forçados a liquidar e os que têm perdas com altcoins são basicamente investidores de retalho. E as instituições? Elas são atualmente os últimos compradores do mercado, o dinheiro que entra em ETFs de Bitcoin não saiu significativamente com a queda do mercado. Por isso, nesta fase, o mercado não caiu 70-80% como em ciclos anteriores, as instituições estão a sustentar o fundo.

Mas isso levanta uma questão: para onde foram os investidores de retalho? Eles migraram para ouro, ações de IA, petróleo, ativos mais voláteis. A volatilidade das criptomoedas, na verdade, diminuiu, o que reduziu bastante o seu apelo para os investidores de retalho. Haseeb acredita que, para atrair novamente os investidores de retalho, as criptomoedas precisam primeiro de retomar a subida, e em segundo lugar, de ter volatilidade suficiente. Ele até prevê que, até ao próximo ano, a volatilidade das criptomoedas será difícil de superar a dos mercados de ações americanos.

Sobre a narrativa do Bitcoin, ele tem uma perspetiva interessante: as pessoas tendem a superestimar a “história” que o Bitcoin precisa. O Bitcoin não precisa de uma narrativa elaborada, é simplesmente ouro digital, que vai existir para sempre. Com o envelhecimento da geração baby boomer, a geração X e os millennials vão aceitar naturalmente o Bitcoin como parte dos ativos financeiros. Ele acredita que o risco quântico é como a crise do Y2K: parece assustador, mas é totalmente controlável, desde que a comunidade alcance consenso para avançar na migração, o que pode até ser uma vantagem.

Para as altcoins, Haseeb afirma de forma direta: o núcleo das criptomoedas é dinheiro e finanças. As histórias sobre supply chain, metaverso, jogos, social, são principalmente narrativas de autoindulgência de venture capital. Projetos como Axie Infinity e Yuga Labs falharam, provando que o verdadeiro ajuste do produto ao mercado das criptomoedas está no setor financeiro. Portanto, para que os investidores de retalho regressem, as altcoins precisam de novas narrativas financeiras.

O que ele acha mais interessante é a sua visão sobre agentes de IA. Ele diz que a UX das criptomoedas é péssima atualmente: chaves privadas de 12 palavras, 15 casas decimais, contratos inteligentes incompreensíveis — tudo isso é uma experiência horrível para os humanos. Mas para a IA, é perfeito. Os agentes de IA podem analisar contratos inteligentes instantaneamente, monitorizar riscos, responder a ataques de hackers em segundos. Quando a IA estiver suficientemente avançada, as criptomoedas tornar-se-ão tão seguras quanto o sistema financeiro tradicional. Nesse momento, muitos utilizadores comuns com baixa tolerância ao risco irão entrar, não para apostar, mas para poupar e investir passivamente. Haseeb acredita que esse será o verdadeiro ponto de explosão: quando a IA tornar as criptomoedas seguras, as pessoas comuns irão entrar em massa na cadeia para fazer investimentos indexados, e todo o ecossistema mudará radicalmente.

No geral, ele acha que o futuro das criptomoedas não passa por atrair mais investidores de retalho para negociar, mas por agentes de IA que permitam às pessoas comuns participarem com segurança nas finanças na blockchain. As instituições a sustentar o fundo são apenas uma fase de transição; a verdadeira onda ainda está por vir.