Acabei de ouvir uma opinião interessante do governador do banco central checo na Bitcoin 2026. Então, o CNB na verdade se tornou o primeiro banco central a comprar bitcoin no ano passado - investiu um milhão em um portfólio de teste. Mas aqui está o ponto: o próprio governador deles basicamente está dizendo 'sim, testamos, mas é muito arriscado para nossas reservas reais.'

O ponto de Michl é bastante direto. A volatilidade do bitcoin está em uma liga completamente diferente em comparação com ativos tradicionais. Ele literalmente disse que poderia chegar a zero. Eu entendo, porém - ele não está errado quanto ao perfil de risco. O cara até compartilhou que comprou café com bitcoin anos atrás e esse café agora vale cerca de 350 dólares. O café mais caro de todos os tempos.

Mas o que é interessante é o que a própria pesquisa deles descobriu. O estudo do CNB mostrou que, por o bitcoin ter uma correlação tão baixa com ativos tradicionais, adicioná-lo a um portfólio na verdade melhora os retornos sem necessariamente aumentar o risco geral. É como ter exposição a capital de risco, mas muito mais líquido. Então, os dados apoiam isso.

Ainda assim, quando chegou a fevereiro de 2026, o Conselho do CNB decidiu que não, não colocariam reservas cambiais em bitcoin. Eles reconheceram o potencial, mas basicamente disseram que o risco não se encaixa no mandato deles neste momento. Faz sentido para um banco central, mesmo que os números parecessem decentes.

O que é louco é como o mercado está evoluindo em torno de tudo isso. A CME Group vai lançar futuros de volatilidade de bitcoin em 1 de junho, o que significa que as instituições agora têm uma maneira mais limpa de assumir posições sobre oscilações de preço sem possuir o ativo real. Você está vendo essa mudança onde os derivativos de cripto estão se tornando muito mais de nível institucional. Toda a infraestrutura está amadurecendo, mesmo que os bancos centrais ainda estejam de fora.