A teoria do ciclo de halving do Bitcoin está se tornando inválida? Essa que já foi considerada uma regra de ouro, a "lei do mercado de alta e baixa de 4 anos", hoje parece cada vez menos confiável.

Ainda acho bastante interessante. Nos primeiros anos do mercado de Bitcoin, a cada 4 anos acontecia uma redução na recompensa de mineração, esse mecanismo foi projetado de forma inteligente—controlando a inflação ao diminuir periodicamente a velocidade de emissão de novas moedas. E o mais surpreendente é que, no passado, cada halving conseguiu desencadear uma alta de mercado com precisão. Em novembro de 2012, julho de 2016 e maio de 2020, esses três halvings praticamente marcaram o início de uma explosão de valorização, com o Bitcoin frequentemente atingindo uma nova máxima histórica no ano seguinte ao halving.

Seguindo essa lógica, este ano também não deveria ser diferente. Em abril de 2024, ocorreu o mais recente halving, e, de acordo com o padrão passado, o Bitcoin deveria atingir o pico em outubro deste ano. Parece uma lógica perfeita.

Mas os analistas da K33 Research deram uma ducha de água fria. Eles acreditam que esse roteiro já está ultrapassado, e a razão não é difícil de entender. Nos primeiros anos, o mercado de Bitcoin tinha um tamanho limitado, com uma circulação escassa, e o impacto de oferta causado pelo halving podia facilmente gerar ondas de valorização. Mas agora, a situação mudou—fundos institucionais estão entrando em massa, e países soberanos também começaram a investir em Bitcoin. À medida que o Bitcoin se integra ao sistema de ativos mainstream, a dinâmica do mercado deixou de ser apenas uma questão de oferta e demanda.

O que realmente domina o mercado agora são fatores macroeconômicos, como o ambiente econômico geral, a pressão inflacionária e riscos geopolíticos. Historicamente, o halving do Bitcoin pode ter testemunhado inúmeras explosões de preço, mas o mercado atual já não se deixa mais levar por essa narrativa.

A K33 Research afirma que o Bitcoin está passando por uma transformação. Antes, era um ativo altamente especulativo, com uma característica de "reflexividade"—o aumento de preço atraía compradores, que, ao comprar na alta, impulsionavam ainda mais o preço, formando um ciclo de auto reforço. Agora, ele está se tornando uma reserva de valor mais madura e racional, e o efeito do halving por si só já não é suficiente para mover o mercado. Embora os halvings ainda ocorram, eles não são mais o gatilho inevitável para uma alta de mercado. O mercado está crescendo, e a lógica também está sendo reescrita.