Acabei de ver os números mais recentes sobre a oferta de dinheiro dos EUA, M2, e, para ser honesto, é um sinal interessante para o mercado. Em maio, a oferta de dinheiro M2 nos EUA atingiu um novo recorde — estamos falando de quase 22 trilhões de dólares. Isso representa um aumento considerável em relação ao pico anterior de 21,72 trilhões de dólares de março de 2022.

O que chama atenção especialmente: o crescimento anual está atualmente em 4,5 por cento. Este é o valor mais alto em quase três anos. Normalmente, pensaríamos que mais dinheiro em circulação significa condições financeiras mais frouxas e um ambiente favorável ao crescimento — exatamente o que ativos mais arriscados como o Bitcoin deveriam gostar.

Mas aqui fica complicado. Historicamente, um aumento na agregada M2 tem um efeito retardado sobre a inflação. O melhor exemplo: o crescimento do M2 disparou em fevereiro de 2020, mas a inflação medida pelo PCE (a métrica preferida de inflação do Fed) só aumentou um ano depois. Se esse padrão se repetir, o aumento da oferta de dinheiro M2 nos EUA nos próximos meses pode gerar pressão inflacionária.

E é exatamente aí que a coisa fica problemática para as criptomoedas. Uma inflação mais alta pode pressionar o Fed a aumentar as taxas de juros ao invés de cortá-las. Isso reduziria a disposição ao risco dos investidores e poderia frear o Bitcoin e outros ativos. Ao mesmo tempo, vemos que o BTC e o Nasdaq recentemente subiram, o que significa ganhos de capital para investidores nos EUA. Mas a confiança do consumidor caiu a níveis recordes — uma divergência clássica entre Wall Street e Main Street.

A mensagem da oferta de dinheiro M2 é, portanto, contraditória. Por um lado, o crescimento sinaliza expansão econômica, por outro, pode levar a problemas inflacionários que complicariam a política do Fed. Para os investidores em criptomoedas, resta saber como essa dinâmica se desenvolverá. O preço atual do Bitcoin está em 80.920 dólares — será interessante observar como o mercado reage a esses desenvolvimentos do M2.