ココアは、ショートカバーが西アフリカからの供給リスクの再燃とともに、1セッションで11％以上上昇した。

📌 ICEココアは5月11日に急騰し、2026年7月の契約は約4,660ドル〜4,700ドル/トンに達した。これは2024年の極端なボラティリティ期間以来、最も注目された一日の動きの一つだった。
💡 重要なポイントは、この反発がチョコレート需要の突然の急増によるものではなく、主に深い価格下落後のショートカバーによるものであったことだ。ファンドが大きなネットショートポジションを保有している中、ドル安とテクニカルブレイクアウトだけで買い圧力が急速に高まった。
⚠️ 供給リスクは依然として重要なセンチメントの下支えとなっている。コートジボワールとガーナは引き続き天候の不確実性、不均一な降雨、2026/27年の生産量が当初の予想を下回る可能性について懸念を抱いている。StoneXが世界の余剰予測を267,000トンから149,000トンに引き下げたことも、市場が過度に弱気なスタンスに戻るのを難しくしている。
🔎 需要側では、主要なチョコレート企業の収益は消費者需要が崩壊していないことを示唆しているが、これが現在の動きの主な要因ではない。したがって、ココアは供給リスクによって支えられたテクニカルリバウンドとしてより見るべきであり、確固たる新しい強気サイクルではない。
✅ 短期的には、ボラティリティは依然として広いままであろう。ショートカバーが薄れるか、ドルが回復すれば、価格は4,200〜4,400ドル/トンの範囲を再テストする可能性がある；しかし、西アフリカの天候条件が悪化すれば、市場は供給ニュースに非常に敏感なままで、ココアはさらに急激な反発を見せる可能性がある。
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