あなたは、Paradigm暗号通貨が会話から突然消えたことに気づいたことがありますか？ 2019年から2021年のサイクルではどこにでもあったのに、最近は沈黙が続いています。裏で多くのことが起きていることがわかります。

離脱は本物です。昨年4月以降、少なくとも7人の重要人物が退社しました—パートナー、総務、リサーチリーダーたちです。12月だけでもチャーリー・ノイズとニック・マルティッシュが去りました。そのレベルの離職は一流のVCでは非常に珍しく、内部に深刻な問題があることを示しています。

しかし、本当のストーリーは投資のパフォーマンスです。Paradigm暗号通貨は、Uniswap、Lido、Optimismへの早期投資で名を馳せました—それは時代を定義したインフラのような投資です。その研究主導の仮説は、そのサイクルで見事に成功しました。問題は、市場が彼らよりも速く動いたことです。

彼らの最近の主要な投資を見てください。2024年5月に10億ドルの評価額でFarcaster、今やソーシャルから完全に方向転換しています。800百万ドルのBabylon、トークンのFDVは約1億8千万ドルです。30億ドルのMonadは、今や17億ドルのFDVで取引されています。彼らはまた、デリバティブの爆発やRWAの波を完全に見逃しました。Ethena、Pump.fun、Ondo Financeはすべて他のVCに渡りました。彼らは2019年にVeilとともに予測市場に早期参入しましたが、失敗後に撤退しました。時が経ち、Polymarketは彼らなしで巨大になったため、今ではKalshiに重い賭けをしています。

彼らのエッジとされていたインキュベーションプレイも苦戦しています。Shadow、Yield Protocolはどちらも放棄されました。その後、Layer 2のスピンオフであるIthacaも完全に沈黙しています。最終的に、それはStripeとともに立ち上げた決済ブロックチェーンのTempoに吸収されました。Paradigm暗号通貨は、決済が次の大きな波になると強く賭けていますが、その分野はすでに競争が激しいです。

面白いのは、彼らが明らかに適応していることです。投資ペースは2023-2024年の月1件から最近は月2件に跳ね上がっています。8億5千万ドルのファンドもクローズしました。つまり、倒れているわけではなく、純粋なエンジニアリング志向から、より市場を意識した方向へ再調整しているのです。

そのシフトが成功するかどうかが本当の問題です。旧Paradigm暗号通貨は、技術インフラの時代を象徴していました。次に来るものは、もっと混沌とし、より実用的で、予測不可能なものかもしれません。それはまったく別のゲームです。