Bank sentral memang memiliki dua alat ini yang mudah membingungkan, saya akan membantu menjelaskannya.

Pertama, berbicara tentang kemudahan pinjaman jangka menengah, yaitu MLF, ini adalah dukungan dana jangka menengah yang diberikan bank sentral kepada bank komersial dan bank kebijakan. Secara sederhana, bank sentral meminjamkan uang kepada bank, tetapi dengan syarat—bank harus menjaminkan obligasi berperingkat tinggi seperti obligasi pemerintah dan surat berharga bank sentral. Jangka waktu MLF biasanya antara 3 bulan hingga 1 tahun, termasuk dalam konsep jangka menengah.

Mengapa bank sentral meluncurkan MLF? Tujuan utamanya adalah mendorong bank untuk memberikan kredit, terutama kepada pertanian, pedesaan, dan usaha kecil mikro. Cara operasional bank biasanya adalah "pinjam jangka pendek, pinjam panjang", yaitu menggunakan dana jangka pendek untuk memberikan pinjaman jangka panjang. Masalahnya, dana jangka pendek harus dipinjam lagi saat jatuh tempo—melakukan ini secara berulang tidak hanya mahal, tetapi juga berisiko tinggi. MLF menyelesaikan masalah ini dengan menyediakan dana berjangka lebih panjang, sehingga bank dapat lebih tenang dalam memberikan pinjaman jangka panjang tanpa harus sering meminjam dana jangka pendek.

Selanjutnya, berbicara tentang kemudahan pinjaman cadangan, yaitu SLF, ini adalah alat yang dibuat oleh bank sentral pada tahun 2013. SLF terutama ditujukan kepada bank kebijakan dan bank komersial nasional, menyediakan dukungan likuiditas jangka pendek selama 1 sampai 3 bulan. Sama seperti MLF, jaminannya adalah obligasi berperingkat tinggi atau aset kredit berkualitas baik.

SLF memiliki beberapa karakteristik yang perlu diperhatikan. Pertama, bank harus mengajukan secara aktif, bukan bank sentral yang secara aktif menyalurkan. Kedua, transaksi dilakukan secara satu lawan satu antara bank sentral dan lembaga keuangan, sehingga lebih terfokus. Ketiga, cakupannya cukup luas; kemudian pada tahun 2015, bank sentral juga memperluas SLF ke lembaga keuangan kecil dan menengah untuk membantu mereka menghadapi fluktuasi likuiditas musiman.

Jika membandingkan MLF dan SLF, perbedaannya cukup jelas. Dari segi jangka waktu, MLF adalah jangka menengah, SLF adalah jangka pendek. Dari segi tujuan, MLF secara khusus mendukung pengembangan industri tertentu seperti pertanian, pedesaan, dan usaha kecil mikro, sedangkan SLF lebih untuk menyesuaikan fluktuasi likuiditas jangka pendek. Dari sudut pandang kebijakan, MLF mencerminkan keinginan bank sentral untuk mengarahkan struktur kredit jangka panjang, sementara SLF digunakan untuk menstabilkan suku bunga pasar. Ada yang mengatakan bahwa peralihan dari SLF ke MLF menandai pergeseran kebijakan moneter dari kuantitas ke harga, dan pendapat ini cukup masuk akal.