Je viens de réaliser quelque chose d'intéressant à propos de ce que Naval Ravikant fait réellement avec le nouveau fonds USVC d'AngelList. La plupart des gens le voient comme simplement un autre produit de capital-risque pour les investisseurs particuliers, mais la véritable histoire est bien plus captivante.

Le parcours de Naval parle de lui-même. Nous parlons de quelqu'un qui a soutenu Uber, Twitter et Notion—des entreprises qui ont fini par transformer des industries entières. Le parcours de Notion, passant de startup à une introduction en bourse potentielle, est un exemple parfait de la création de valeur qui se produit sur le marché privé avant même que le public ait la chance d'investir. Maintenant, en tant que président du comité d'investissement de l’USVC depuis avril 2026, il tente essentiellement de démocratiser l’accès à cette même opportunité.

Voici ce qui se passe réellement : AngelList emballe quelque chose qui était autrefois réservé aux ultra-riches et aux acteurs institutionnels—une exposition précoce aux entreprises de croissance non cotées. Les données sont assez frappantes. En 1980, les entreprises entraient en bourse à un âge médian de 6 ans. Aujourd'hui ? C'est 13 ans. Ces sept années supplémentaires sont celles où la vraie valeur se crée, et les investisseurs ordinaires en ont été totalement exclus. L’USVC veut changer cela.

Le portefeuille du fonds vous dit tout ce que vous devez savoir sur leurs ambitions. Au 31 mars 2026, ils ont déployé 44 % du capital dans des entreprises comme xAI, Anthropic, OpenAI et Vercel. Ce ne sont pas des investissements théoriques—ce sont les entreprises dont vous lisez dans les actualités technologiques, sauf qu’à présent, les investisseurs particuliers peuvent réellement y avoir accès avant leur entrée en bourse. Le point d’entrée est étonnamment bas à 500 $, et ils prennent même en charge des investissements automatiques mensuels. C’est une façon astucieuse de présenter les choses.

Mais là où ça devient sérieux : vous n’achetez pas directement des parts dans ces entreprises. Vous achetez des unités de fonds, ce qui signifie que vous obtenez une exposition indirecte via des véhicules de capital-risque et des SPV. Les frais sont aussi importants—actuellement 2,5 % par an après dérogations. Et la liquidité ? Des rachats trimestriels plafonnés à 5 % de l’actif net. Ce n’est pas une action que vous pouvez revendre quand vous le souhaitez. C’est plus proche des fonds de capital-risque traditionnels en termes de structure de blocage, juste un peu plus flexible.

La communauté Web3 prête attention parce que Naval et AngelList ont été réellement engagés dans la crypto pendant des années. Naval est bullish sur la crypto depuis au moins 2017, et AngelList propose désormais des solutions crypto dédiées via des partenariats comme CoinList. Pendant ce temps, les échanges crypto lancent leurs propres produits pré-IPO, mais la plupart privilégient la rapidité et la liquidité par rapport à l’approche plus réglementée et plus lente de Naval.

C’est un moment fascinant. Vous avez deux mondes—le capital-risque traditionnel et le Web3—qui poursuivent la même narration : si les grandes entreprises restent privées plus longtemps, comment les gens ordinaires peuvent-ils y entrer avant l’IPO ? Le nom de Naval ouvre des portes, le réseau d’AngelList rapproche les entreprises non cotées du public, mais les contraintes fondamentales n’ont pas vraiment disparu. Vous faites toujours face à l’illiquidité, aux frais élevés et aux longues périodes de détention. La porte est juste un peu plus entrouverte qu’avant.