Acabo de notar que Bitcoin está rondando los 80,000 dólares nuevamente, pero algo no me cierra en este movimiento. Los ETFs spot estadounidenses han metido como 2,700 millones en las últimas semanas, eso es real, pero cuando miro los datos on-chain la historia es distinta. Los futuros perpetuos están llevando la carga, mientras que la demanda spot se mantiene débil. Es como si el precio estuviera siendo empujado por apalancamiento y flujos institucionales, pero sin esa convicción sólida de compra que esperarías ver.

Lo que me preocupa es el patrón histórico. Cuando el apalancamiento crece pero la compra real se contrae, típicamente vemos reversiones abruptas. En Polymarket están apostando un 56% a que Bitcoin llegue a 85,000 este mes, pero solo un 23% a que rompa los 90,000. Eso no suena a ruptura inminente, suena a que el mercado está dudoso. FlowDesk reportó hace poco que hay interés en alargar posiciones, pero eso es dinero rápido buscando ganancias, no inversión de largo plazo.

El precio puede seguir subiendo, pero está vulnerable. Cualquier desaceleración en los flujos de los ETFs o un cambio en el posicionamiento apalancado y esto se invierte rápido. Bitcoin necesita convicción real, no solo dinero que está de paso.