【أداء CRCL】ربح السهم في الربع الأول من Circle يتجاوز التوقعات، حجم تداول USDC يزداد بمقدار 2.6 مرة، سعر السهم يرتفع بنسبة تقارب 13%

مُصدر العملة المستقرة Circle Internet Group (الولايات المتحدة: CRCL) يعلن عن نتائج الربع الأول، حيث ارتفعت الإيرادات الإجمالية وإيرادات الاحتياطيات بنسبة 20% على أساس سنوي لتصل إلى 694 مليون دولار، أقل من توقعات السوق بحوالي 720 مليون دولار؛ والأرباح التشغيلية لكل سهم بلغت 0.21 دولار، أعلى من توقعات السوق التي تتراوح بين 0.18 إلى 0.19 دولار؛ وارتفع EBITDA المعدل بنسبة 24% على أساس سنوي ليصل إلى 151 مليون دولار، وهو أيضاً أعلى من توقعات السوق البالغة 138 مليون دولار. الأداء المالي متباين، لكن الأداء الربحي الذي فاق التوقعات أدى إلى ارتفاع سعر السهم، حيث ارتفع سعر سهم Circle مؤخرًا بنسبة تقارب 13% ليصل إلى 128 دولارًا.

زيادة تداول USDC وانخفاض عائدات الاحتياطيات يثقل على الإيرادات

نموذج الربح الأساسي لشركة Circle هو استثمار أصول الاحتياط التي تدعم عملة USDC المستقرة في سندات الحكومة الأمريكية وغيرها من الأصول، لتحقيق دخل من الفوائد. لذلك، فإن زيادة تداول USDC يمكن أن توسع قاعدة دخل الشركة؛ ولكن إذا انخفضت معدلات الفائدة أو انخفضت عائدات الاحتياط، فإن ذلك سيؤثر مباشرة على نمو الإيرادات.

في نهاية الربع، بلغ تداول USDC في Circle 77 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 28%; وبلغ حجم المعاملات على شبكة USDC في الربع الأول 21.5 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 263%. ومع ذلك، انخفض عائد الاحتياط بنسبة 66 نقطة أساس ليصل إلى 3.5%، وهو أدنى من توقعات السوق البالغة 3.56%.

خلال الفترة، استفادت الشركة من زيادة متوسط تداول USDC بنسبة 39% على أساس سنوي، وارتفعت إيرادات الاحتياط بنسبة 17% على أساس سنوي لتصل إلى 653 مليون دولار؛ كما تضاعفت الإيرادات الأخرى بسبب نمو إيرادات الاشتراكات والخدمات، وإيرادات المعاملات، لتصل إلى 42 مليون دولار.

الإيرادات أقل من التوقعات، لكن جودة الإيرادات الأساسية تتفوق على التوجيه

كانت إيرادات Circle في الربع الأول أقل من التوقعات، لكن جودة الإيرادات بعد خصم تكاليف التوزيع والمعاملات (هامش RLDC) كانت أفضل. بلغ هامش RLDC في الربع الأول 41%، أعلى من التوجيه السنوي الذي يتراوح بين 38% إلى 40%. يعكس هذا المؤشر مدى قدرة الشركة على الاحتفاظ بنسبة من الإيرادات بعد خصم تكاليف التوزيع، مثل تلك المدفوعة لشريكها Coinbase، والتكاليف المتعلقة بالمعاملات، ويعتبره السوق مقياسًا هامًا لقدرة Circle على تحقيق الأرباح.

قال المدير المالي Jeremy Fox-Geen في مؤتمر الأداء إن نمو الإيرادات الأخرى، وزيادة USDC على منصة Coinbase، وتراجع بعض قنوات المكافآت بشكل معتدل، ساعدت على تفسير أداء هامش RLDC في الربع الأول. بمعنى آخر، على الرغم من أن إيرادات الشركة في الربع الأول لم تصل إلى التوقعات، إلا أن قدرتها على تحويل الإيرادات إلى أرباح لا تزال جيدة مقارنة بأهداف الإدارة السنوية.

تؤكد Circle على التوجيه السنوي، مع توقع أن يصل معدل النمو المركب السنوي لتداول USDC على مدى سنوات إلى 40%; وتوقعات إيرادات أخرى لعام 2026 تتراوح بين 1.5 مليار و1.7 مليار دولار؛ وهامش RLDC بين 38% و40%; وتكاليف التشغيل المعدلة بين 570 مليون و585 مليون دولار. ومع ذلك، أوضحت الشركة أن التوجيه الحالي لا يشمل التأثير المالي لعرض توكن ARC المسبق، وخطة حوافز Arc، وتدفقات الإيرادات المستقبلية من Arc.

تمويل ما قبل البيع لتوكن Arc بقيمة 222 مليون دولار، ودفع بواسطة وكيل AI كقوة دافعة للنمو

أعلنت Circle في نفس اليوم عن جمع 222 مليون دولار من خلال البيع المسبق لتوكن ARC، بقيمة تقييم شبكي مخفف بالكامل تبلغ 3 مليارات دولار، بمشاركة مستثمرين مثل a16z crypto، وبرايد، وصندوق Apollo، وشركة Ark Invest، وبورصة Intercontinental Exchange، وStandard Chartered Ventures. وأشارت Circle إلى أن بلوكشين Arc سيدعم تطبيقات التمويل المستقرة، بما في ذلك المدفوعات العابرة للحدود وتسوية أسواق رأس المال.

كما أطلقت Circle أيضًا Circle Agent Stack، لتطوير سيناريوهات الدفع بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي، حيث يمكن للوكيل أن يحتفظ بالأصول، ويبحث عن خدمات، ويقوم بمعاملات برمجية باستخدام USDC. قال الرئيس التنفيذي Jeremy Allaire في مؤتمر الأداء إن تقنية الوكيل الذكي تتطور بسرعة خلال الأشهر الماضية، وأن الحوار مع الشركات والمؤسسات المالية وشركائها الرئيسيين يتناول بشكل شبه دائم كيفية تطبيق الذكاء الاصطناعي الوكلي. وأشار محلل Citigroup Peter Christiansen إلى أن نموذج Circle الذي يجمع بين “العملات المستقرة ومنصة الخدمات الكاملة” لديه القدرة على أن يصبح منصة التسوية الافتراضية لوكلاء الذكاء الاصطناعي. تحاول Circle حاليًا دفع USDC من أداة تداول العملات المشفرة إلى بنية تحتية للدفع والتسوية والمعاملات الوكيلة بالذكاء الاصطناعي، مما يجعلها محور اهتمام السوق للنمو على المدى المتوسط والطويل.