لقد كنت أفكر كثيرًا فيما يحدث بالفعل في عالم العملات الرقمية الآن، وبصراحة، الأمر مثير للاهتمام بطريقة غريبة. هناك بنية غريبة على شكل حرف K تظهر، والتي لا يفهمها معظم الناس بعد بشكل كامل.

من ناحية، نرى مشاريع ناجحة حقًا. بوليمارك يزدهر. أسواق التنبؤ أصبحت في الأساس لعبة بنية تحتية حقيقية، وهناك احتكار ثنائي يتشكل بين كالشي و بوليمارك يعمل فعلاً. العملات المستقرة لم تعد مجرد تجربة نظرية—بل أصبحت بنية تحتية حقيقية للمال. هذه الأشياء تفي بما وعدت به العملات الرقمية. لم تعد مجرد فرضيات.

لكن هنا جزء الإحباط: لا يترجم هذا النجاح إلى عوائد للمستثمرين العاديين من خلال الرموز العامة. تنظر إلى بوليمارك وهو يحقق نجاحًا مذهلاً، وتفكر، "حسنًا، كيف أستثمر في هذا؟" حسنًا، لا يمكنك، إلا إذا كنت في النادي. لا يزال خاصًا. نفس الشيء مع سترايب. هذه المشاريع تخلق قيمة لكن الشخص العادي لا يملك وصولاً إليها. هذا هو شكل K. النجاح والفشل يتباعدان تمامًا.

صناعة العملات الرقمية تحقق بالفعل الكثير من وعودها الآن. هايبرليكويد حقًا رائع. تريد XYZ تفعل أشياء حقيقية. هذه ليست أوهامًا. لكن المستثمر العادي يظل يشاهد من الخارج بينما يحدث خلق القيمة الحقيقي في جولات خاصة. الأمر محبط حقًا، وأعتقد أن الناس يشعرون بهذا الإحباط حتى لو لم يستطيعوا التعبير عنه بشكل واضح.

ما يبقيني مهتمًا هو أن رأس المال يتدفق باستمرار على البلوكشين. طالما استمر ذلك، فإن الدورة القادمة من الحماس تصبح شبه حتمية. كنت متشائمًا إلى حد كبير بشأن أشياء مختلفة على مر السنين، وبصراحة، التشاؤم لم يساعدني أبدًا. فقط جعلني حزينًا. لذلك أحاول الآن أن أتبنى نظرة أطول مدى.

أكثر شيء يقلقني حول التمويل اللامركزي الآن هو الذكاء الاصطناعي. ليس بطريقة خيال علمي بعيدة—بل الآن. قدرات مثل شركة أنثروبيك يمكن أن تحول التمويل اللامركزي حقًا إلى نظام مكافآت مالي. بمجرد أن يتم توزيع هذه النماذج على نطاق واسع، سيستغلها المهاجمون، لكن الناس الذين يبنون هذه الأنظمة سيستغلونها أيضًا. قد يحتاج التمويل اللامركزي إلى إعادة اختراع نفسه تمامًا. هذا مثير ومخيف في آن واحد.

لكن الشيء المدهش هو أن الذكاء الاصطناعي يغير أيضًا معادلة الشركات الناشئة بالكامل. يمكنك الآن بدء عمل تجاري بمفردك وربما تحقيق نتائج بمليارات الدولارات خلال شهور. نرى ذلك مع أشياء مثل OpenClaw—شخص واحد يحقق مليارات من الإيرادات في شهر تقريبًا. هذا ليس مبالغة، هذا يحدث بالفعل. النموذج الاقتصادي للموظفين الأوائل أصبح مختلفًا تمامًا الآن. كان من المعتاد أن تنضم إلى شركة ناشئة وتخاطر بشكل كبير مقابل ربما واحد على عشرين من عوائد المؤسسين. الآن، تحتاج الشركات إلى عدد أقل من الأشخاص، وتجمع رأس مال أقل، وتقلل من التخفيف، وتخرج بسرعة أكبر. المخاطرة مقابل العائد للموظفين الأوائل أصبح معكوسًا الآن.

لو كنت شابًا اليوم، ربما كنت سأفعل أحد أمرين: إما أن تبني شيئًا بمفردك أو مع بعض الأصدقاء، والذي كان سيحتاج إلى 10-20 شخصًا قبل خمس سنوات، أو أن تجد أذكى شخص أعرفه وتفعل كل شيء لمساعدته على النجاح. الحواجز التي كانت موجودة لم تعد موجودة بعد الآن.

هذا يرتبط بشيء أكبر أيضًا. سوق الأسهم الخاصة في الحقيقة مكسور بطريقة تنتهك الوعود الأساسية للرأسمالية. شركات مثل SpaceX، أنثروبيك، OpenAI—هذه الشركات انتقلت من لا شيء إلى تقييمات تريليونية. بالكاد أحد خارج النادي النخبوي شارك في خلق تلك الثروة. الأمر يشبه أن الوعد الكامل للرأسمالية—أنه إذا عملت بجد واستثمرت بحكمة، يمكنك أن تشارك في النمو—تلاشى تمامًا. لا يمكنك شراء أسهم SpaceX. لا يمكنك الاستثمار في OpenAI بتقييم معقول. أنت محجوب.

الأسواق العامة أصبحت بمثابة مزود سيولة لآخر ملاذ. يمكنك الشراء عند أعلى التقييمات بعد أن حدثت كل قيمة حقيقية. الأمر نفسه يحدث في العملات الرقمية، بصراحة. جولات رأس المال الاستثماري تصبح ضخمة، والرموز تُطلق بقيمة سوقية أولية تصل إلى 16 مليار دولار عندما كانت قبل يومين فقط بقيمة 100 مليون دولار. يبدو الأمر وكأنه وعد مكسور.

لكن هنا تصبح عمليات التوزيع المجاني (airdrops) مثيرة للاهتمام. نعم، تبدو سخيفة من الظاهر—الناس يتظاهرون باستخدام منتجات لا يهتمون بها فقط لزراعة الرموز. لكن أحيانًا تحصل على شيء مثل هايبرليكويد حيث يصدق المستخدمون فعلاً في المنتج ويحتفظون حتى بعد الحصول على الرموز. هذا مختلف.

تخيل الآن تطبيق هذا النموذج على الشركات الاستهلاكية العادية. مستخدمو فيسبوك الأوائل خلقوا قيمة هائلة—أطلقوا المنتج، قدموا ملاحظات، بنوا تأثيرات الشبكة. لكنهم لم يحصلوا على شيء سوى القدرة على استخدام فيسبوك. ماذا لو حصلوا على حقوق ملكية حقيقية؟ ماذا لو كان نموذج التوزيع المجاني يعمل مع الشركات الناشئة الحقيقية؟

هذا هو في الواقع جواب الرأسمالية للدخل الأساسي الشامل. أنت تشارك في النشاط الاقتصادي، وإذا كنت مستخدمًا جديًا، فإنك تلتقط جزءًا من القيمة التي أنشأتها. يمكن للعملة الرقمية أن تفعل ذلك عالميًا بطريقة لا تستطيعها أي وسيلة أخرى. أول شركة تفعل ذلك بشكل صحيح ستكون جريئة جدًا. هايبرليكويد ربما يكون أفضل دراسة حالة على مدى قوة ذلك.

لاحظت شيئًا عن كيفية تجربة الناس للعملات الرقمية. أنت تعيش بشكل مكثف جدًا في الحاضر، بحيث أن مشاعرك الحالية تبدو حقيقية ودائمة تمامًا. لكن بعد ثلاثة أشهر، تدرك أنك شعرت بعكس ذلك تمامًا. الأمر مجنون. ذهبت إلى طبيب الأسنان مرة وقال لي إنه يملك 80% من محفظته في MicroStrategy و20% في Palantir. هذا الرجل ربما في السبعين من عمره، وليس شخصًا من تويتر العملات الرقمية. عندها أدركت أن البيتكوين قد اخترق العالم الحقيقي فعلاً. قبل ذلك، كنت أعتقد أن العملات الرقمية مجرد هلوسة كنت أعيشها وأنا جالس في المنزل.

ما يثير الاهتمام الآن هو كيف تغيرت المشاعر حول سايلور. كانت في السابق "شراء سايلور للبيتكوين خبر رائع." الآن عندما تنخفض الأسعار، يراها الناس علامة تحذير. وعندما ترتفع، فجأة "سايلور رائع مرة أخرى." الصدمة العاطفية قوية جدًا. الأمر نفسه مع كل شيء—يومًا يبدو شيء مستحيل، واليوم التالي واضح جدًا. الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) مثال مثالي. أعرف أشخاصًا اشتروا عروض العملة الأولية (ICO) في 2017، ثم فشل واحد وقرروا أن كل العملات الرقمية عملية احتيال. ثم جاءت NFTs وفجأة قالوا "لا، هذا مختلف، أنا أجمع الفن." انقلبت نظرتهم للعالم تمامًا بسبب وجود Art Blocks.

النمط ثابت على مر الزمن. كل نقطة دخول رئيسية في عالم العملات الرقمية كانت تتسم بنفس السمة: الناس العاديون حققوا أموالاً حقيقية في فترة زمنية قصيرة، وكان ذلك متاحًا للجميع. دورة العملات البديلة في 2013. 2017 كانت عروض العملة الأولية—كنت بحاجة إلى إيثريوم لأنه كان الزوج الأساسي. صيف DeFi وNFTs في 2021. ودورة الميمات من 2023 حتى الآن. في كل مرة، كان الناس العاديون يحققون أرباحًا فعلية. هذا هو ما يجلب موجات من المشاركين الجدد.

الذكاء الاصطناعي يعطي الآن أجواء مماثلة. الناس يتخيلون شراء جهاز Mac Mini، وتثبيت نموذج ذكاء اصطناعي، وتشغيل عمل تجاري يكسب 100 مليون دولار. تلك خيالة "العمل الجانبي الذي يجعلك غنيًا" قوية جدًا. هل سيكون للعملات الرقمية شيء مماثل مرة أخرى؟ هل تضررت العلامة التجارية بشكل كبير؟ هل سيستغرق الأمر 5-10 سنوات؟ لا أعلم. لكن التاريخ لا يمنع تكراره. الإبداع البشري قوي جدًا.

أعتقد أن ما يمكن أن تفعله أشياء جديدة مثل الأسهم على السلسلة، الأسهم المرمزة، العقود الدائمة لـ هايبرليكويد، وTrade XYZ هو جلب رأس مال جديد إلى البلوكشين وجعل الناس مرتاحين لاستخدام بنية تحتية للبلوكشين. إذا كنت متداولًا تقليديًا وتستخدم هايبرليكويد فجأة، فأنت تتعلم كيف يعمل البلوكشين. هذا قوي. قد لا تهتم بأيديولوجية العملات الرقمية، لكنك الآن على السلسلة. إذا ركزت كميات هائلة من رأس المال على السلسلة وانخفضت تقلبات الأصول التقليدية، فإن ذلك رأس المال سيبحث عن فرص جديدة. الناس سيخترعون DeFi جديد، وأشياء جديدة لا نستطيع تصورها بعد.

المتداولون الذين ينجحون على المدى الطويل لديهم شيء مشترك: دافع ذاتي شديد. لا يكتفون بقراءة تويتر العملات الرقمية ونسخ الاستراتيجيات. يفكرون من المبادئ الأساسية حول كيف تؤثر الأمور على الأسواق ولماذا. يوثقون قراراتهم. يعكسون النتائج. يحدثون نماذجهم الذهنية باستمرار. كأنهم يضيفون بيانات تدريب لأنفسهم.

أتذكر حائط الشراء الذي صنعه الناس وأصبح أسطورة. بصراحة، لم يكن ذلك رائعًا جدًا. كنت في لندن، السوق انهار بقوة حوالي الساعة 1 صباحًا، استيقظت على تنبيهات الأسعار، رأيت شمعة حمراء ضخمة، ظننت أنها قاع، ووضعت أمر شراء عند 4600 دولار بكل رصيدي من العملات المستقرة. ثم نشرت تغريدة عنه وذهبت للنوم. معظم الأمر لم يكتمل. كنت محظوظًا بالتوقيت، هذا كل شيء. أتحمس حقًا عندما ينخفض السوق بنسبة 50-60% في شمعة واحدة، لأن ذلك يعني أن الناس يُجبرون على البيع، وليسوا يختارون ذلك. هذا هو الوقت الذي يمكنك أن تشتري من أشخاص لن يبيعوا عادة. إنها فرصة.

لكن كان لدي قناعة أن الدورة الكلية قد وصلت إلى القاع. حتى لو استمرت الأسعار في الانخفاض، شعرت أن السعر مقبول. الناس ركزوا على القصة، لكن الأمر كان في الغالب حظًا. وصافي ثروتي لم يكن كبيرًا—كان كل أموالي على السلسلة، ومعظمها لم ينفذ.

الشيء السام في العملات الرقمية هو فخ المقارنة. حتى لو كنت مليونيرًا، تنظر إلى شخص آخر يحقق أكثر وتشعر أنك فاشل. شعرت بذلك في 2021 عندما بدا أن Three Arrows Capital انفجرت على الساحة وبلغت ثروتها أضعاف ثروتي. كنت أتداول منذ 2012، لكن فجأة بدأت أشك في نفسي. هل كنت غبيًا؟ لم أخاطر بما يكفي؟ لست ذكيًا بما يكفي؟ تلك العقلية سامة حقًا.

لكن ما تعلمته هو: لا تقارن نفسك بنسخة مثالية تحقق كل القرارات الصحيحة. لا تستخدم أعلى صافي ثرواتك التاريخية كمقياس. عشرون بالمئة سنويًا هو بالفعل عائدات نادرة في العالم. الأشخاص الذين يحافظون على الثروة هم أولئك الراضون عما لديهم. هذه هي المهارة الحقيقية.

عندما أفكر في أعظم المتداولين الذين أعرفهم، الجميع لديه موسمه العالي. سو جو في 2021 كان بالتأكيد من الخمسة الأوائل. كان لديه فترة تداول بطولية، حتى باع عند القمة. المشكلة أنه أعاد الشراء برافعة مالية مفرطة في وقت مبكر وتعرض للتصفية في الانخفاض. GCR أيضًا من الخمسة الأوائل. هو مثل أصل ذكي، يلعب ألعابًا نفسية. ينشر شائعات عن نفسه ليبعد الآخرين عن الألفا الحقيقي. يعتقد الناس أن لديه مصادر داخلية في البورصات الكبرى، لكن ربما هو فقط يحاول تثبيط المنافسين عن العثور على واجهة برمجة التطبيقات (API) أو مسار البيانات الذي يستخدمه.

Light أيضًا من الطراز الممتاز. 2025 قد يكون أفضل عام له. هؤلاء المتداولون لديهم انضباط ذاتي شديد. لا يستخدمون الرافعة المالية كثيرًا إن لم يكن على الإطلاق. حذرون لكن ثابتون. أنا ربما أقرب لهذا النوع—لقد كنت على الحياد تمامًا في المخاطر ربما أربع أو خمس مرات في حياتي.

لا أندم على أنني أصبحت Cobie، بصراحة. الكثير من حياتي موجود بفضل ذلك الحساب على تويتر. سيكون غير ممتن أن أندم على ذلك. أحيانًا أندم على البودكاست لأنه محدود الفائدة، لكن المخاطر الحقيقية موجودة. كان هناك بعض الأشخاص الغريبين، حتى المتابعين الذين يظهرون بالقرب من منزلي. لكنني نادرًا ما أخرج، وأقضي معظم وقتي في أماكن لا يقرأ فيها أحد محتواي، وقصص شعري قصير لأكون أصعب في التعرف علي.

كنت ضائعًا جدًا عندما دخلت عالم العملات الرقمية في 24-25 من عمري، وأقوم بمشاريع ناشئة عشوائية بدون فكرة عما أريد. حولت العملات الرقمية تلك الطاقة التائهة إلى شيء ممتع. إنها مثل هواية مالية ممتعة، لعبة تحاول فيها أن تفعل أفضل ما لديك وتتعلم.

للأشخاص الذين يشعرون بالضياع الآن حول ما يفعلونه بعد ذلك: خذ نظرة طويلة المدى. انظر لخمس أو عشر سنوات قادمة. إذا كنت تؤمن حقًا أن شيئًا في العملات الرقمية سيكون مهمًا حينها، فخصص رأس مال بناءً على ذلك الإيمان. إذا كنت متشائمًا بشأن الصناعة بأكملها وتبقى فقط من أجل الإثارة الماضية، غيّر هوايتك. جرب بطاقات البوكيمون، بطاقات الرياضة، تعلم تطوير الذكاء الاصطناعي. إذا كنت لا تؤمن حقًا بمستقبل العملات الرقمية لكنك لا تزال تتداول يوميًا وتسبب لنفسك الألم، فلماذا أنت هنا؟

صناعة العملات الرقمية ماراثون، وليست سباقًا سريعًا. الناس يعتقدون أنهم سيصبحون أغنياء خلال ثلاثة أشهر. تراكم الثروة أبطأ. قد تحتاج إلى أربع أو خمس سنوات قبل أن ترى اختراقًا حقيقيًا. إذا لم تؤمن بما تفعله، فستكون تلك السنوات عذابًا لأنك ستشك في نفسك باستمرار. لا تستمع إلى عشوائيات الإنترنت، خاصة تلك التي تملك صور قطط أو شعر بروكلي.

أعتقد أن مساعدة الناس حقًا شيء جيد. نعم، تعرضت للخيانة لأنني افترضت أن الناس لديهم نوايا جيدة مثلي. لكن إذا تمنيت لو أن شخصًا ما ساعدني في موقف مررت به، فإن مساعدة الآخرين الآن، والبقاء متفائلًا، والتواصل مع الناس—هذا يجعل الحياة أغنى وأكثر إثارة. هذه طريقة رائعة للعيش.

المجال الإعلامي المالي يصبح مثيرًا أيضًا. ترى شكلًا آخر من شكل K يتشكل. البودكاستات مثل Call Her Daddy أو Joe Rogan لديها ملايين المستمعين لكن قيمة إضافية منخفضة لكل مستخدم—ربما 3 دولارات في مبيعات المنتج. لكن وسائل الإعلام المالية المتخصصة تصل إلى جماهير أصغر مع مستخدمين ذوي قيمة عالية جدًا. كل مستخدم قد يكون قيمته 10,000 دولار بدلًا من 3 دولارات. هذا هو الديناميكية المثيرة.

أعتقد أنه خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة، سيظهر منشئ محتوى مالي أصيل يمثل اتجاهًا. ربما يشارك بشكل علني ممتلكاته، ويعرض حياته وتقلبات السوق، ويقدم ما يختبره الكثيرون لكن لم يُعبر عنه بشكل رائع. شخصية شخصية قوية، ومهارة حقيقية في الأسواق. إذا كان التوقيت مناسبًا، شخص ينتج محتوى ممتازًا في سنة جيدة قد يصبح أكبر بعشرة أضعاف من Roaring Kitty. بالطبع، قد يسبب اضطرابًا في السوق وينتهي به المطاف في السجن، لذا أضف إخلاء مسؤولية إذا قمت بمقابلته.

الخلاصة: أؤمن أن العملات الرقمية ستكون مهمة في المستقبل. كنت متفائلًا منذ 2012. الصناعة تحقق وعودها. رأس المال يتدفق على السلسلة. عمليات التوزيع المجاني ونماذج الملكية على السلسلة يمكن أن تعيد توزيع القيمة بطرق لم تكن ممكنة في التمويل التقليدي. نعم، هناك مخاطر. نعم، الذكاء الاصطناعي يهدد التمويل اللامركزي. نعم، عدم المساواة في الثروة يتسارع. لكن الإبداع البشري قوي جدًا، والتاريخ يعيد نفسه. شيء جديد سيظهر يتيح للأشخاص العاديين الربح مرة أخرى. وعندما يحدث ذلك، ستتبع موجات من المشاركين. هكذا يعمل الأمر. هكذا كان دائمًا.